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受项目交付节奏影响，业绩短期承压

2024-08-27 邰桂龙,叶明辉西南证券高杨

公司2024年上半年业绩下滑主要因项目制交付波动，但期间费用率维持低位，净利率提升。关键数据：上半年营收3.7亿元（降34.9%），归母净利润1.0亿元（降25.9%），扣非净利润0.8亿元（降41.1%）；单二季度营收2.3亿元（增69.3%），归母净利润0.7亿元（增267.3%）。毛利率30.1%（降1.5pct），净利率26.8%（升3.2pct），期间费用率6.7%（升2.9pct）。在手订单49.2亿元（创历史新高），未来两年业绩有保障。公司受益于石化设备更新政策，拓展新材料等新领域。盈利预测：2024-2026年归母净利润3.6/4.6/5.3亿元（CAGR 22.8%），EPS 5.37/6.85/7.98元。目标价80.55元（15倍PE），维持“买入”评级。风险提示：下游资本开支不及预期、拓品类不及预期、海外经营风险。

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