2024年一季度点评：净息差持续收窄，资产质量稳定

公司一季度业绩概览：

营收与利润：

• 营收：公司2024年一季度实现营收344.87亿元，同比下降9.62%。
• 净利润：同期归母净利润达到124.26亿元，同比增长0.39%。

ROE分析：

• 年化加权平均ROE：一季度年化加权平均ROE为9.45%，相比上一年度下降了1.00个百分点。

规模扩张与资本状况：

• 资产规模：一季度末总资产同比增长3.03%至6.90万亿元，资产增速相较于去年全年减少了4.47个百分点。
• 资本充足性：一季度末，公司的资本充足率为13.70%，一级资本充足率为11.54%，核心一级资本充足率为9.38%，均符合监管要求。

利润结构：

• 净息差与净利息收入：一季度净息差估算值为1.58%，较去年同期减少27bps，与上一年度相比减少16bps。受此影响，一季度净利息收入为241.92亿元，同比下降11.72%。
• 手续费及佣金净收入：一季度该指标为54.98亿元，同比下降24.80%，延续了2023年的下行趋势。

资产质量：

• 不良贷款率：一季度末不良贷款率为1.25%，与年初持平。
• 拨备覆盖：拨备覆盖率提升至185.10%，较年初上升了3.83个百分点。

投资建议：

• 盈利预测：维持公司2024-2026年归母净利润预测不变，分别为386/387/405亿元。
• 每股收益：预计2024-2026年的摊薄EPS分别为0.57/0.57/0.60元。
• 估值：当前股价对应的PE为5.2/5.1/4.9x，PB为0.37/0.35/0.33x。
• 评级：基于上述分析，维持“增持”评级。

风险提示：

• 宏观经济风险：若宏观经济复苏不及预期，可能影响净息差和资产质量。

结论：

公司2024年一季度在营收和利润方面虽有增长，但受到净息差持续收窄的影响，净利息收入和手续费及佣金净收入出现下降。资本充足率保持稳定，资产质量稳健，但需要关注宏观经济复苏对财务表现的影响。公司基本面整体稳定，长期增长潜力依然存在。