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化妆品稳健增长,扣非归母净利润大幅增长

2024-05-04李媛媛中邮证券苏***
化妆品稳健增长,扣非归母净利润大幅增长

事件回顾 公司公布24年一季度报告,报告期内公司实现营收8.9亿元,同降30.0%,实现归母净利润0.6亿元,同降54.4%,实现扣非归母净利润0.5亿元,同增242.5%,每股收益0.06元。 事件点评 化妆品、原料及添加剂业务稳健增长,医药受基数等因素增长承压。分业务来看:1)24Q1公司化妆品板块实现营业收入5.4亿元,同比增加15.1%,其中颐莲品牌实现收入2.0亿元,同比增加17.5%; 瑷尔博士品牌实现收入2.9亿元,同比增加20.6%,其他品牌受品牌聚焦策略等因素影响下降;2)24Q1公司医药板块实现营业收入1.1亿元,同比降低23.3%,受上年同期较高基数等因素影响增长承压; 3)24Q1公司原料及添加剂板块实现营业收入0.8亿元,同比增加10.3%,原料业务实现稳健增长;4)24Q1其他业务收入(物业服务等)为1.5亿元,受剥离地产、业务结构变化等因素影响下降。 业务结构变化带动毛利率/销售费用率提升,投资收益变化带动归母净利率下降。公司24Q1毛利率/销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为50.8%/36.3%/4.1%/3.7%/-0.7%,较23Q1变动率分别为+11.5pct/+11.1pct/-0.5pct/+1.3pct/-4.9pct;毛利率提升主要得益于业务结构变化,其中化妆品/医药/原料及添加剂业务24Q1毛利率分别为62.2%/54.9%/29.7%,较23Q1变动率分别为-0.7/-1.6/-0.7pct;销售费用率提升主要系化妆品业务销售费用率较高,财务费用率下降主要得益于剥离地产负债下降;此外,公司24Q1投资收益占比收入为1.7%,较23Q1变动率为-8.4 pct,去年同期剥离地产带来投资收益;综合24Q1公司实现归母净利润率6.6%,同降3.5pct,实现扣非归母净利率5.8%,同升4.7pct。 盈利预测及投资建议:我们看好公司聚焦大健康业务的稳健发 盈利预测和财务指标 财务报表和主要财务比率 利润表 资产负债表 现金流量表