电新公用环保行业周报：重点关注海外大储、火电设备及核电设备板块

2024年5月5日 电力设备新能源、公用事业、环保 重点关注海外大储、火电设备及核电设备板块 ——电新公用环保行业周报20240505 电力设备新能源买入（维持） 作者分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004010-58452063 yinzs@ebscn.com 分析师：郝骞 执业证书编号：S0930520050001021-52523827 haoqian@ebscn.com 分析师：陈无忌 执业证书编号：S0930522070001021-52523693 chenwuji@ebscn.com 分析师：宋黎超 执业证书编号：S0930523060001021-52523817 songlichao@ebscn.com 分析师：和霖 执业证书编号：S0930523070006021-52523853 helin@ebscn.com 联系人：邓怡亮 021-52523802 dengyiliang@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 20% 0% 要点 整体观点： 2024年一季报陆续披露，业绩超预期的细分包括： 1）电力设备：电网主网、特高压及出口链，火电设备； 2）光伏：光伏玻璃、胶膜、支架、美国市场； 3）锂电：电池、结构件及负极的龙头公司； 4）公用事业：火电运营。从各板块景气周期来看： 1）电网、火电设备、核电设备板块景气度持续； 2）风电尤其海上风电进入开工旺季； 3）海外大储需求数据持续转好； 4）锂电板块正值旺季补库时段，且各环节加工费阶段性见底； 5）光伏板块主链上游价格见底、下游价格尚未见底，且出清进行中； 6）火电运营Q1盈利兑现且阶段性维持，但利用小时数、市场化电价边际下行。 投资方面： 5月我们选择景气度向上，市场存在一定预期差的海外大储、火电设备、核电设备、光伏玻璃板块及锂电业绩较好的公司进行优先关注。 建议关注：阳光电源、东方电气（A+H）、福莱特、盛弘股份、龙源技术、青达环保、海陆重工、震裕科技、赢合科技。 -20% -40% -60% 2023/05/052023/09/032024/01/02 电力设备(申万)公用事业(申万)环保(申万)沪深300 资料来源：Wind 电网（平高电气、许继电气、东方电子、四方股份、金盘科技、海兴电力）、海风 （东方电缆）、锂电池（宁德时代）等龙头公司可作为基础配置；火电可选择对利用小时数、电价不敏感的公司申能股份、浙能电力作为配置。（以上公司均为建议关注。） 风险提示：电网投资不及预期；美国大选对中国出口链打压；新能源汽车销量不及预期；风光政策不及预期；原材料价格波动风险。 电网： 1、2024年国网特高压设备1批招标结果公示，公示金额达9.89亿元；本批次需求主要来自青藏直流工程。其中： 公示分标19个，包括换流阀3.37亿元、换流站二次系统1.14亿元、二次设备 1.06亿元、特高压站内材料0.96亿元、组合电器0.51亿元、直流断路器0.47亿元、电容器0.46亿元、电抗器0.45亿元等。 分上市公司来看，排名靠前的包括国电南瑞中标2.24亿元、中国西电中标2.10 亿元、许继电气中标2.05亿元、平高电气中标0.50亿元。 2、2024年国网输变电设备2批招标结果公示，公示金额达156.49亿元。其中： 公示分标18个，包括变压器42.22亿元、组合电器30.94亿元、电力电缆16.10 亿元、开关柜13.72亿元、通信网设备集成12.09亿元、继电保护和变电站计算 机监控系统10.41亿元、控制电缆5.20亿元、互感器5.17亿元、电抗器4.94 亿元、隔离开关3.81亿元、断路器2.92亿元、电容器2.84亿元、避雷器2.17亿元等。 分上市公司来看，排名靠前的包括中国西电中标12.65亿元、思源电气中标7.98 亿元、平高电气中标7.60亿元、特变电工中标7.37亿元、国网信通中标4.65 亿元、国电南瑞中标4.50亿元、保变电气中标3.52亿元、长高电新中标2.22 亿元、许继电气中标2.14亿元。 公用事业： 本周动力煤价格周环比下降 国内动力煤价格：截至2024年4月30日，秦皇岛港5500大卡动力煤（中国 北方，平仓价）价格为832元/吨，较上周五（4月26日，826元/吨）上升6元/吨。 进口动力煤价格：截至2024年4月30日，防城港5500大卡动力煤（印度尼 西亚，场地价）价格为810元/吨，较上周五（4月26日，805元/吨）上升5 元/吨；广州港5500大卡动力煤（澳洲优混，场地价）价格为890元/吨，较上周五（4月26日，890元/吨）持平。 图1：动力煤价格，元/吨，截至2024.04.30图2：现货电力市场价格，厘/千瓦时，截至2024.05.05 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1/1/20181/1/20191/1/20201/1/20211/1/20221/1/20231/1/2024 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 2022/8/2 2022/9/2 2022/10/2 2022/11/2 2022/12/2 2023/1/2 2023/2/2 2023/3/2 2023/4/2 2023/5/2 2023/6/2 2023/7/2 2023/8/2 2023/9/2 2023/10/2 2023/11/2 2023/12/2 2024/1/2 2024/2/2 2024/3/2 2024/4/2 2024/5/2 0 秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价镇江港5500大卡动力煤平仓价 营口港5200大卡动力煤平仓价宁波港5500大卡动力煤场地价 广州港4500大卡印尼进口动力煤场地价防城港4700大卡印尼进口动力煤场地价 广东（加权平均电价）山西（出清算数均值，实时市场） 资料来源：CCTD，Wind，光大证券研究所整理资料来源：广东省电力交易中心，山西省电力交易中心，光大证券研究所整理 图3：三峡水库流量，立方米/秒，至2024.05.05图4：三峡水库蓄水量及水位，亿立方米、米，至2024.05.05 80,000 450 180 70,000 400 170 60,000 350 160 50,000 150 300 40,000 140 250 30,000 130 20,000 200 120 10,000 150 110 0 100 100 流量：入库流量：出库 蓄水量(左侧，亿立方米）水位(右侧，米） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图5：火电产业链成本及价格情况，元/千瓦时，至2024.04.27图6：中国、欧洲碳价图，截至2024.04.30 0.80 120 0.70 电网 煤电 煤炭 100 0.60 80 0.50 60 0.40 40 0.30 20 0.20 0 0.10 - 煤电燃料成本煤电点火价差输配电价政府性基金及附加 中国碳市场碳排放配额收盘价(元/吨）欧洲碳排放配额收盘价（欧元/吨） 资料来源：Wind，CCTD，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 表1：各地区电网代理购电价格，元/千瓦时 23年3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 24年1月 2月 3月 4月 5月 5月同比 江苏 0.467 0.468 0.472 0.438 0.477 0.474 0.442 0.440 0.463 0.464 0.459 0..447 0.436 0.440 0.443 -6.14% 安徽 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.436 0.437 0.437 0.438 0.436 -5.42% 广东 0.561 0.562 0.584 0.550 0.566 0.578 0.563 0.533 0.530 0.543 0.502 0.508 0.517 0.514 0.517 -11.47% 山东 0.392 0.385 0.386 0.359 0.378 0.388 0.399 0.400 0.398 0.391 0.462 0.465 0.472 0.472 0.466 20.73% 山西 0.419 0.405 0.366 0.344 0.373 0.371 0.361 0.374 0.397 0.390 0.350 0.360 0.360 0.346 0.347 -5.19% 北京 0.410 0.415 0.408 0.420 0.422 0.421 0.413 0.400 0.395 0.406 0.410 0.399 0.399 0.397 0.395 -3.19% 河北(不满1千伏） 0.378 0.358 0.394 0.364 0.364 0.364 0.364 0.364 0.364 0.364 0.416 0.446 0.421 0.433 0.422 7.11% 河北（其他） 0.462 0.436 0.457 0.429 0.419 0.440 0.464 0.452 0.423 0.433 0.429 0.446 0.421 0.433 0.422 -7.66% 冀北(不满1千伏） 0.375 0.376 0.377 0.372 0.372 0.372 0.372 0.372 0.372 0.372 0.412 0.424 0.416 0.418 0.413 9.55% 冀北（其他） 0.431 0.437 0.428 0.425 0.424 0.432 0.431 0.435 0.428 0.434 0.412 0.424 0.416 0.418 0.413 -3.50% 河南 0.506 0.505 0.476 0.453 0.453 0.453 0.453 0.453 0.453 0.454 0.412 0.409 0.417 0.412 0.411 -13.66% 浙江（1-10千伏及 以上） 0.525 0.514 0.509 0.512 0.501 0.504 0.525 0.515 0.496 0.495 0.484 0.473 0.480 0.486 0.484 -4.91% 浙江（不满1千伏 工商业用） 0.545 0.524 0.521 0.526 0.502 0.504 0.525 0.515 0.496 0.495 0.484 0.473 0.480 0.486 0.484 -7.10% 上海 0.581 0.589 0.584 0.456 0.476 0.470 0.440 0.418 0.428 0.416 0.430 0.459 0.468 0.524 0.479 -17.98% 重庆 0.515 0.453 0.446 0.441 0.530 0.530 0.473 0.440 0.432 0.441 0.483 0.483 0.439 0.445 0.445 -0.22% 四川 0.502 0.466 0.410 0.342 0.360 0.396 0.337 0.340 0.380 0.485 0.457 0.475 0.477 0.484 0.397 -3.17% 黑龙江 0.429 0.429 0.429 0.421 0.421 0.421 0.421 0.421 0.421 0.421 0.404 0.404 0.404 0.404 0.404 -5.83% 辽宁 0.425 0.428 0.411 0.418 0.419 0.431 0.435 0.431 0.419 0.426 0.423 0.445 0.417 0.421 0.413 0.49% 吉林 0.455 0.446 0.447 0.448 0.448