电新公用环保行业周报：重点关注新能源消纳及公用事业产品涨价

2024年3月25日 电力设备新能源、公用事业、环保 重点关注新能源消纳及公用事业产品涨价 ——电新公用环保行业周报20240324 电力设备新能源买入（维持） 作者分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004010-58452063 yinzs@ebscn.com 分析师：郝骞 执业证书编号：S0930520050001021-52523827 haoqian@ebscn.com 分析师：陈无忌 执业证书编号：S0930522070001021-52523693 chenwuji@ebscn.com 分析师：宋黎超 执业证书编号：S0930523060001021-52523817 songlichao@ebscn.com 分析师：和霖 执业证书编号：S0930523070006021-52523853 helin@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 20% 0% -20% -40% -60% 2023/03/242023/07/232023/11/212024/03/21 电力设备(申万)公用事业(申万)环保(申万)沪深300 资料来源：Wind 要点 整体观点： 1、新能源电力消纳： 《全额保障性收购可再生能源电量监管办法》将新能源发电分为：保障性收购电量和市场交易电量。2023年新能源市场化交易电量6845亿千瓦时，占比47.3%，主要以中长期交易为主。责任方面：电网组织电力市场成员，确保保障性收购电量消纳；电力交易机构组织电力市场成员，推动新能源电量参与电力市场。 趋势分析： （1）2024年新能源装机预期逐渐稳定； （2）新能源电量市场化比例将进一步增加； （3）市场化交易电价将持续降低； （4）新能源进入现货交易比例逐步增加； （5）调节性资源如火电灵活性改造、储能及氢能重要性提升； （6）从特高压到配电侧，电网投资趋势持续增加。 重点关注：宁德时代、上能电气、盛弘股份；青达环保、龙源技术；华光环能；许继电气、东方电子、国网信通、国电南瑞、国能日新。 2、公用事业产品涨价： 深圳管道燃气销售价格上涨，居民端上调0.31元/m3，非居民端上浮20%、下浮不限；国务院《节水用水条例》强调：用水实行计量收费，促进节水水价体系，城镇居民生活用水和具备条件的农村居民生活用水实行阶梯水价，非居民用水实行超定额（超计划）累进加价。 趋势分析： （1）燃气、水务及电等公用事业产品涨价的核心逻辑为改善地方政府资产负债表，或形成新投资的资金来源； （2）配电侧投资、水网建设提速、公用事业公司经营改善。重点关注：洪城环境、重庆水务、深圳燃气、正泰电器。 风险提示：电网投资不及预期；美国大选对中国出口链打压；新能源汽车销量不及预期；风光政策不及预期；原材料价格波动风险。 公用事业： 1、周度数据：国内外动力煤价格走势分化。 国内动力煤价格：截至2024年3月22日，秦皇岛港5500大卡动力煤（中国 北方，平仓价）价格为853元/吨，较上周五（3月15日，883元/吨）下降30元/吨。 进口动力煤价格：截至2024年3月22日，防城港5500大卡动力煤（印度尼 西亚，场地价）价格为830元/吨，较上周五（3月15日，855元/吨）下降25 元/吨；广州港5500大卡动力煤（澳洲优混，场地价）价格为915元/吨，与上周五（3月15日，935元/吨）下降20元/吨。 图1：动力煤价格，元/吨，截至2024.03.22图2：现货电力市场价格，厘/千瓦时，截至2024.03.22 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1/1/20181/1/20191/1/20201/1/20211/1/20221/1/20231/1/2024 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 2022/8/2 2022/9/2 2022/10/2 2022/11/2 2022/12/2 2023/1/2 2023/2/2 2023/3/2 2023/4/2 2023/5/2 2023/6/2 2023/7/2 2023/8/2 2023/9/2 2023/10/2 2023/11/2 2023/12/2 2024/1/2 2024/2/2 2024/3/2 0 秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价镇江港5500大卡动力煤平仓价 营口港5200大卡动力煤平仓价宁波港5500大卡动力煤场地价 广州港4500大卡印尼进口动力煤场地价防城港4700大卡印尼进口动力煤场地价 广东（加权平均电价）山西（出清算数均值，实时市场） 资料来源：CCTD，Wind，光大证券研究所整理资料来源：广东省电力交易中心，山西省电力交易中心，光大证券研究所整理 30,000 130 20,000 200 120 10,000 150 110 0 100 100 图3：三峡水库流量，立方米/秒，至2024.03.23图4：三峡水库蓄水量及水位，亿立方米、米，至2024.03.23 80,000 450 180 70,000 400 170 60,000 350 160 50,000 150 300 40,000 140 250 流量：入库流量：出库 蓄水量(左侧，亿立方米）水位(右侧，米） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图5：火电产业链成本及价格情况，元/千瓦时，至2024.03.22图6：中国、欧洲碳价图，截至2024.03.22 0.80 0.70 0.60 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 120 100 80 60 40 20 电网煤电 煤炭 0 - 煤电燃料成本煤电点火价差输配电价政府性基金及附加 中国碳市场碳排放配额收盘价(元/吨）欧洲碳排放配额收盘价（欧元/吨） 资料来源：Wind，CCTD，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、月度数据 表1：各地区电网代理购电价格，元/千瓦时，截至2024年3月 23年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 24年1月 2月 3月 3月同比 江苏 0.454 0.468 0.467 0.468 0.472 0.438 0.477 0.474 0.442 0.440 0.463 0.464 0.459 0..447 0.436 -6.6% 安徽 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.436 0.437 0.437 -5.2% 广东 0.560 0.562 0.561 0.562 0.584 0.550 0.566 0.578 0.563 0.533 0.530 0.543 0.502 0.508 0.517 -7.8% 山东 0.388 0.390 0.392 0.385 0.386 0.359 0.378 0.388 0.399 0.400 0.398 0.391 0.462 0.465 0.472 20.4% 山西 0.488 0.454 0.419 0.405 0.366 0.344 0.373 0.371 0.361 0.374 0.397 0.390 0.350 0.360 0.360 -14.1% 北京 0.425 0.429 0.410 0.415 0.408 0.420 0.422 0.421 0.413 0.400 0.395 0.406 0.410 0.399 0.399 -2.7% 河北(不满1千伏） 0.397 0.399 0.378 0.358 0.394 0.364 0.364 0.364 0.364 0.364 0.364 0.364 0.416 0.446 0.421 11.4% 河北（其他） 0.458 0.480 0.462 0.436 0.457 0.429 0.419 0.440 0.464 0.452 0.423 0.433 0.429 0.446 0.421 -8.9% 冀北(不满1千伏） 0.380 0.384 0.375 0.376 0.377 0.372 0.372 0.372 0.372 0.372 0.372 0.372 0.412 0.424 0.416 10.9% 冀北（其他） 0.441 0.441 0.431 0.437 0.428 0.425 0.424 0.432 0.431 0.435 0.428 0.434 0.412 0.424 0.416 -3.5% 河南 0.496 0.502 0.506 0.505 0.476 0.453 0.453 0.453 0.453 0.453 0.453 0.454 0.412 0.409 0.417 -17.6% 浙江（1-10千伏及 以上） 0.545 0.507 0.525 0.514 0.509 0.512 0.501 0.504 0.525 0.515 0.496 0.495 0.484 0.473 0.480 -8.6% 浙江（不满1千伏 工商业用） 0.496 0.541 0.545 0.524 0.521 0.526 0.502 0.504 0.525 0.515 0.496 0.495 0.484 0.473 0.480 -11.9% 上海 0.599 0.598 0.581 0.589 0.584 0.456 0.476 0.470 0.440 0.418 0.428 0.416 0.430 0.459 0.468 -19.4% 重庆 0.566 0.551 0.515 0.453 0.446 0.441 0.530 0.530 0.473 0.440 0.432 0.441 0.483 0.483 0.439 -14.8% 四川 0.453 0.453 0.502 0.466 0.410 0.342 0.360 0.396 0.337 0.340 0.380 0.485 0.457 0.475 0.477 -5.0% 黑龙江 0.429 0.429 0.429 0.429 0.429 0.421 0.421 0.421 0.421 0.421 0.421 0.421 0.404 0.404 0.404 -5.8% 辽宁 0.418 0.422 0.425 0.428 0.411 0.418 0.419 0.431 0.435 0.431 0.419 0.426 0.423 0.445 0.417 -1.9% 吉林 0.461 0.448 0.455 0.446 0.447 0.448 0.448 0.448 0.448 0.448 0.448 0.447 0.421 0.422 / / 蒙东 0.298 0.288 0.280 0.289 0.290 0.273 0.281 0.279 0.284 0.292 0.278 0.271 0.263 0.276 0.241 -13.9% 蒙西 0.309 0.317 0.323 0.316 0.313 0.303 0.292 0.293 0.297 0.300 0.307 0.329 0.295 0.290 / / 江西 0.496 0.504 0.531 0.512 0.505 0.497 0.497 0.497 0.497 0.497 0.497 0.497 0.481 0.475 0.472 -11.1% 湖北 0.566 0.562 0.544 0.512 0.505 0.487 0.490 0.500 0.499 0.483 0.480 0.503 0.476 0.466 0.456 -16.2% 湖南 0.610 0.593 0.496 0.513 0.482 0.452 0.536 0.540 0.511 0.491 0.500 0.529