电新公用环保行业周报20240428：持续关注储能、锂电及火电设备板块

2024年4月29日 电力设备新能源、公用事业、环保 持续关注储能、锂电及火电设备板块 ——电新公用环保行业周报20240428 电力设备新能源买入（维持） 作者分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004010-58452063 yinzs@ebscn.com 分析师：郝骞 执业证书编号：S0930520050001021-52523827 haoqian@ebscn.com 分析师：陈无忌 执业证书编号：S0930522070001021-52523693 chenwuji@ebscn.com 分析师：宋黎超 执业证书编号：S0930523060001021-52523817 songlichao@ebscn.com 分析师：和霖 执业证书编号：S0930523070006021-52523853 helin@ebscn.com 联系人：邓怡亮 021-52523802 dengyiliang@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 20% 0% -20% -40% -60% 2023/04/282023/08/272023/12/262024/04/25 电力设备(申万)公用事业(申万) 环保(申万)沪深300 资料来源：Wind 要点 整体观点： 随着年报及一季报披露完毕及外部因素致外资持续流入，市场风险偏好将提升。1、锂电及eVTOL： 低空经济是新质生产力重要方向，各地政策催化较多。eVTOL对电池技术、能量密度的要求也会持续提升；通过Q1业绩判断，锂电板块部分环节盈利已经见底，叠加“以旧换新”补贴政策，新能源车需求有望超预期，推动部分环节涨价。 建议关注：宁德时代、科达利、震裕科技、蔚蓝锂芯、卧龙电驱。2、火电设备及储能： 根据中电联发布的《2024年一季度全国电力供需形势分析预测报告》，预计2024 年我国最高用电负荷比2023年增加1亿千瓦，旺季将存在电力供需偏紧现象。2024年3月，美国大储装机1.05GW，同比+290%，环比+2804%，数据开始改善；同时，欧洲大储景气度也较高。随着光伏、储能产业链快速降本，光储平价逻辑愈发通顺，优先选择海外大储标的。 建议关注：东方电气（A+H）、阳光电源、龙源技术、青达环保、盛弘股份。3、人形机器人： 人形机器人也是新质生产力重要方向，马斯克在特斯拉业绩会提到2025年年底可能开售Optimus，波士顿动力宣布液压Atlas切换为电驱方案；4月27日，北京人形机器人创新中心发布通用母平台“天工”，可以实现自然拟人行走、快速拟人奔跑、上下楼梯和上下坡等。 建议关注：鸣志电器、伟创电气、汉威科技。4、电网： 我们持续认为，电网作为消纳逻辑及防御策略的重要投资方向，当前时点需坚定持有。主网投资、电力设备出口业绩确定性较强，配电网改造则是消纳问题持续发酵后的重点方向，短期注意市场风格变化问题。 建议关注：主网一二次设备：平高电气、许继电气；数字化：东方电子；电力设备出口：思源电气、金盘科技、海兴电力。 风险提示：电网投资不及预期；美国大选对中国出口链打压；新能源汽车销量不及预期；风光政策不及预期；原材料价格波动风险。 公用事业： 本周动力煤价格周环比下降。 国内动力煤价格：截至2024年4月26日，秦皇岛港5500大卡动力煤（中国 北方，平仓价）价格为826元/吨，较上周五（4月19日，828元/吨）下降2元/吨。 进口动力煤价格：截至2024年4月26日，防城港5500大卡动力煤（印度尼 西亚，场地价）价格为805元/吨，较上周五（4月19日，810元/吨）下降5 元/吨；广州港5500大卡动力煤（澳洲优混，场地价）价格为890元/吨，较上周五（4月19日，895元/吨）下降5元/吨。 图1：动力煤价格，元/吨，截至2024.04.26图2：现货电力市场价格，厘/千瓦时，截至2024.04.26 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1/1/20181/1/20191/1/20201/1/20211/1/20221/1/20231/1/2024 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 2022/8/2 2022/9/2 2022/10/2 2022/11/2 2022/12/2 2023/1/2 2023/2/2 2023/3/2 2023/4/2 2023/5/2 2023/6/2 2023/7/2 2023/8/2 2023/9/2 2023/10/2 2023/11/2 2023/12/2 2024/1/2 2024/2/2 2024/3/2 2024/4/2 0 秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价镇江港5500大卡动力煤平仓价 营口港5200大卡动力煤平仓价宁波港5500大卡动力煤场地价 广州港4500大卡印尼进口动力煤场地价防城港4700大卡印尼进口动力煤场地价 广东（加权平均电价）山西（出清算数均值，实时市场） 资料来源：CCTD，Wind，光大证券研究所整理资料来源：广东省电力交易中心，山西省电力交易中心，光大证券研究所整理 30,000 130 20,000 200 120 10,000 150 110 0 100 100 图3：三峡水库流量，立方米/秒，至2024.04.27图4：三峡水库蓄水量及水位，亿立方米、米，至2024.04.27 80,000 450 180 70,000 400 170 60,000 350 160 50,000 150 300 40,000 140 250 流量：入库流量：出库 蓄水量(左侧，亿立方米）水位(右侧，米） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图5：火电产业链成本及价格情况，元/千瓦时，至2024.04.26图6：中国、欧洲碳价图，截至2024.04.26 0.80 120 0.70 电网 煤电 煤炭 100 0.60 80 0.50 60 0.40 40 0.30 20 0.20 0 0.10 - 煤电燃料成本煤电点火价差输配电价政府性基金及附加 中国碳市场碳排放配额收盘价(元/吨）欧洲碳排放配额收盘价（欧元/吨） 资料来源：Wind，CCTD，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、月度数据 表1：各地区电网代理购电价格，元/千瓦时，截至2024年4月 23年3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 24年1月 2月 3月 4月 4月同比 江苏 0.467 0.468 0.472 0.438 0.477 0.474 0.442 0.440 0.463 0.464 0.459 0..447 0.436 0.440 -6.0% 安徽 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.436 0.437 0.437 0.438 -5.0% 广东 0.561 0.562 0.584 0.550 0.566 0.578 0.563 0.533 0.530 0.543 0.502 0.508 0.517 0.514 -8.5% 山东 0.392 0.385 0.386 0.359 0.378 0.388 0.399 0.400 0.398 0.391 0.462 0.465 0.472 0.472 22.6% 山西 0.419 0.405 0.366 0.344 0.373 0.371 0.361 0.374 0.397 0.390 0.350 0.360 0.360 0.346 -14.6% 北京 0.410 0.415 0.408 0.420 0.422 0.421 0.413 0.400 0.395 0.406 0.410 0.399 0.399 0.397 -4.3% 河北(不满1千伏） 0.378 0.358 0.394 0.364 0.364 0.364 0.364 0.364 0.364 0.364 0.416 0.446 0.421 0.433 20.9% 河北（其他） 0.462 0.436 0.457 0.429 0.419 0.440 0.464 0.452 0.423 0.433 0.429 0.446 0.421 0.433 -0.7% 冀北(不满1千伏） 0.375 0.376 0.377 0.372 0.372 0.372 0.372 0.372 0.372 0.372 0.412 0.424 0.416 0.418 11.2% 冀北（其他） 0.431 0.437 0.428 0.425 0.424 0.432 0.431 0.435 0.428 0.434 0.412 0.424 0.416 0.418 -4.3% 河南 0.506 0.505 0.476 0.453 0.453 0.453 0.453 0.453 0.453 0.454 0.412 0.409 0.417 / / 浙江（1-10千伏及 以上） 0.525 0.514 0.509 0.512 0.501 0.504 0.525 0.515 0.496 0.495 0.484 0.473 0.480 0.486 -5.4% 浙江（不满1千伏 工商业用） 0.545 0.524 0.521 0.526 0.502 0.504 0.525 0.515 0.496 0.495 0.484 0.473 0.480 0.486 -7.3% 上海 0.581 0.589 0.584 0.456 0.476 0.470 0.440 0.418 0.428 0.416 0.430 0.459 0.468 0.524 -11.0% 重庆 0.515 0.453 0.446 0.441 0.530 0.530 0.473 0.440 0.432 0.441 0.483 0.483 0.439 0.445 -1.8% 四川 0.502 0.466 0.410 0.342 0.360 0.396 0.337 0.340 0.380 0.485 0.457 0.475 0.477 0.484 3.9% 黑龙江 0.429 0.429 0.429 0.421 0.421 0.421 0.421 0.421 0.421 0.421 0.404 0.404 0.404 0.404 -5.8% 辽宁 0.425 0.428 0.411 0.418 0.419 0.431 0.435 0.431 0.419 0.426 0.423 0.445 0.417 0.421 -1.6% 吉林 0.455 0.446 0.447 0.448 0.448 0.448 0.448 0.448 0.448 0.447 0.421 0.422 0.430 0.432 -3.1% 蒙东 0.280 0.289 0.290 0.273 0.281 0.279 0.284 0.292 0.278 0.271 0.263 0.276 0.240 0.223 -22.8% 蒙西 0.323 0.316 0.313 0.303 0.292 0.293 0.297 0.300 0.307 0.329 0.295 0.290 0.302 / / 江西 0.531 0.512 0.505 0.497 0.497 0.497 0.497 0.497 0.497 0.497 0.481 0.475 0.472 0.465 -9.2% 湖北 0.544 0.512 0.505 0.487 0.490 0.500 0.499 0.483 0.480 0.503 0.476 0.466 0.456 0.456 -10.9% 湖南 0.496 0.513 0.482 0.452 0.536 0.540 0.511 0.491 0.500 0.529 0.