厦门钨业机构调研纪要

厦门钨业机构调研报告 调研日期:2024-04-19 厦门钨业股份有限公司是一家高新技术企业集团,成立于1958年,前身为厦门氧化铝厂。公司于1982年转产钨制品,1997年整体改制为厦门钨业股份有限公司,并于2002年在上海证券交易所上市。公司涉及钨、钼、稀土、能源新材料和房地产等五大领域,是国家首批发展循环经济示范企业之一,也是国家组建的大型稀土企业集团牵头企业之一。厦门钨业建立了完整的钨矿山、钨钼冶炼及加工应用产业链,多项技术国际领先。公司还建立了包括稀土开 采、治炼、应用和研发的完整体系,培育了包括三元材料、钴酸锂、磷酸铁锂、锰酸锂等主流锂离子正极材料的研发和大规模制造能力,成为锂电正极材料领域的一流供应商。厦门钨业致力于成为科学发展、绿色发展、和谐发展的世界一流创新型企业,恪守企业公民的社会责任,为产业发展和社会进步作出贡献。 2024-04-30 2024-04-19 厦门钨业董事长黄长庚,董事、总裁吴高潮,独立董事叶小杰,常务副总裁钟可祥,财务副总裁钟炳贤,董事会秘书周羽君,财务管理中心总经理林浩,证券经理陈小林,证券事务代表苏丽玉,证券事务专员沈楚城,周烨仪 2024-04-28 特定对象调研,业绩说明会,路演活动,电话会议上证路演中心、上海、进门财经、腾讯会议 3w基金 - - 东方财富证券 证券公司 - 长江证券 证券公司 - 招商证券 证券公司 - 兆天投资 投资公司 - 浙商证券 证券公司 - 正心谷 其它 - 正圆私募基金 - - 正源信毅资产 资产管理公司 - 智子投资 - - 中国人民保险集团 综合保险公司 - 中航证券 证券公司 - 东方红资管 其它 - 中荷人寿保险 寿险公司 - 中金公司 证券公司 - 中金基金 基金管理公司 - 中泰证券 证券公司 - 中天金融集团 - - 中信建投证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 中银国际证券 证券公司 - 中银基金 基金管理公司 - 中邮证券 证券公司 - 东海证券 证券公司 - 中原证券 证券公司 - 重阳投资 投资公司 - 卓银私募基金 - - 紫金矿业资管 资产管理公司 - 东吴证券 证券公司 - 东亚联丰投资 投资公司 - 敦和资产 资产管理公司 - 方正证券股份 - - 富国基金 基金管理公司 - 高竹私募基金 - - 亘曦私募基金 - - 安中投资 投资公司 - 广发基金 基金管理公司 - 广发证券 证券公司 - 国都证券 证券公司 - 国金证券 证券公司 - 国盛证券 证券公司 - 国寿资管 保险资产管理公司 - 国泰君安证券 证券公司 - 国投证券 证券公司 - 海通国际证券 证券公司 - 海通证券 证券公司 - 博时 基金管理公司 - 瀚亚投资 投资公司 - 浩源投资 - - 弘毅远方基金 基金管理公司 - 红塔证券 证券公司 - 华安证券 证券公司 - 华创证券 证券公司 - 华福证券 证券公司 - 华能贵诚信托 信托公司 - 华商基金 基金管理公司 - 华泰证券 证券公司 - 博时基金 基金管理公司 - 华西证券 证券公司 - 华源证券 证券公司 - 汇丰晋信基金 基金管理公司 - 汇泉基金 基金管理公司 - 汇添富 基金管理公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 惠升基金 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 建信基金 基金管理公司 - 交银施罗德基金 基金管理公司 - 财通证券 证券公司 - 金鹫资本 - - 进门财经 其它 - 泾溪投资 投资公司 - 静瑞私募基金 基金管理公司 - 玖鹏资产 资产管理公司 - 君和资本 其它 - 坤阳资产 资产管理公司 - 茂典资产 资产管理公司 - 民生证券 证券公司 - 南方天辰 投资公司 - 禅龙资产 资产管理公司 - 宁银理财 其它金融公司 - 诺德基金 基金管理公司 - 磐厚动量资本 资产管理公司 - 鹏华基金 基金管理公司 - 平安银行 股份制商业银行 - 瀑布资产 资产管理公司 - 青骊资产 资产管理公司 - 泉果基金 基金管理公司 - 睿融私募基金 - - 三登投资 - - 诚旸投资 投资公司 - 山西证券 证券公司 - 上海紫阁投资 投资公司 - 盛宇股权投资基金 投资公司 - 世纪证券 证券公司 - 首创证券 证券公司 - 太平洋资管 保险资产管理公司 - 泰康养老保险 寿险公司 - 天风证券 证券公司 - 天治基金 基金管理公司 - 通用资本 - - 德邦证券 证券公司 - 沃金投资 投资公司 - 五矿证券 证券公司 - 西部利得基金 基金管理公司 - 西部证券 证券公司 - 西藏源乘投资 基金管理公司 - 西南证券 证券公司 - 细水投资 - - 新华养老保险 寿险公司 - 信达澳亚基金 基金管理公司 - 信达证券 证券公司 - 东北证券 证券公司 - 兴华基金 - - 兴全基金 基金管理公司 - 兴银理财 其它金融公司 - 银华基金 基金管理公司 - 盈科汇金投资 - - 永禧投资 投资公司 - 涌瑞私募基金 - - 煜德投资 投资公司 - 远信投资 - - 长城基金 基金管理公司 - 2023年度暨2024年第一季度业绩说明会主要内容包括:1.董事长致辞;2.财务负责人介绍公司2023年度暨2024年第一 季度公司经营情况;3.回答投资者咨询的问题。以下包含本次业绩说明会主要内容摘要,详细内容请登入上海证券交易所上证路演中心(http://roadshow.sseinfo.com)进行观看。 1.厦门钨业2023年业绩介绍。 根据公司《2023年年度报告》,2023年公司总资产392.73亿元,比上期末减少1.35%;净资产112.12亿元,比上期末增长12.22%;实现合并营业收入393.98亿元,同比减少18.30%;实现归属净利润16.02亿元,同比增长10.75%。 钨钼业务方面:2023年度,公司钨钼等有色金属业务实现营业收入164.63亿元,同比增长25.10%;实现利润总额23.48 亿元,同比增长61.84%,若剔除联营企业投资收益的影响,公司钨钼业务利润同比增长57.10%。2023年度公司钨钼业务整体 向好,主要深加工产品产销量和盈利保持增长态势,其中硬质合金销量约6,785吨,同比增长约4.82%;切削工具销量约5,018万件,同比增长约2.75%;细钨丝销量约868亿米,同比增长约218.99%.稀土业务方面:2023年度,稀土产业受原料价格持续 下行、市场竞争加剧影响,盈利能力同比大幅下滑。公司稀土业务实现营业收入54.9亿元,同比下降10.59%;实现利润总额1.44亿元,同比下降54.54%。公司稀土业务主要深加工产品磁性材料实现销量约7,628吨,同比增长约17.25%。能源新材料业务方面。2023年度,公司能源新材料业务实现营业收入173.11亿元,同比下降39.77%;实现利润总额5.59亿元,同比下降 54.98%。公司积极稳固并提升钴酸锂产品的性能优势,全年钴酸锂产品销量3.46万吨,同比增加4.16%,市场份额稳居龙头地位 ;三元材料产品受行业产能扩张而下游需求放缓影响,销量3.74万吨,同比下降19.39%;叠加本期原材料和产品价格大幅下降,整体盈利能力下滑。 2.厦门钨业2024年第一季度业绩介绍。 2024年第一季度公司实现合并营业收入82.70亿元,同比减少3.41%;实现利润总额8.10亿元,同比增加8.25%;实现归 属净利润4.27亿元,同比减少2.95%。钨钼业务方面,2024年第一季度公司钨钼等有色金属业务实现营业收入40.47亿元,同比增长9.81%;实现利润总额5.40亿元,同比下降4.59%,若剔除联营企业投资收益的影响,公司钨钼业务利润同比下降3.21 %。利润下降的主要原因是公司钨冶炼的副产品三氧化钼的产销量及价格同比有一定下降,钨冶炼环节利润有所减少。钨钼主要深加工产品平稳发展,其中细钨丝产品保持较快增长,本期共实现销量341亿米,同比增长141%,销售收入同比增长80%。稀土业务方面,2024年第一季度公司稀土业务实现营业收入9.12亿元,同比下降26.66%;实现利润总额0.40亿元,同比下降64.79%。主 要因与中国稀土集团进行整合,原子公司龙岩稀土公司和原金龙稀土冶炼分离业务不再纳入合并报表范围,这部分业务的归属利润同比较大幅度下降,加上原材料价格下降和竞争加剧,稀土深加工产品盈利有所下降。能源新材料业务方面,2024年第一季度公司新能源电池材 料业务实现营业收入32.99亿元,同比下降8.02%;实现利润总额1.14亿元,同比下降5.31%。本期公司持续开拓三元材料市 场,实现销量1.59万吨,同比增幅249%;钴酸锂产品销量0.84万吨,同比增长62%,稳居市场龙头地位。 3.重点产业项目情况介绍。 公司三大板块各有重点项目在推进: 钨钼板块,厦门金鹭年产1,000万片可转位刀片生产线项目、210万件整体刀具生产线项目、厦门虹鹭年产200亿米细钨丝、600亿米光伏用钨丝生产线项目已建成投产。博白县油麻坡钨钼矿建设项目、韩国氧化钨生产基地项目、厦门金鹭硬质合金工业园项目、泰国金鹭硬质合金生产基地二期项目、厦门金鹭硬质合金切削工具扩产项目、厦门虹鹭1,000亿米光伏用钨丝产线建设项目均按计划推 进,九江金鹭刀片毛坯扩产项目已逐步投产2,000万片,新增2,000万片生产线按计划推进。成都鼎泰新材料钼新材料建设项目已完 成搬迁并逐步投产,成都鼎泰精磨钼片生产线项目、福泉鼎盛氧化钼生产线建设项目均按计划推进。 稀土板块,长汀金龙稀土永磁材料扩产项目、稀土二次资源回收项目(一期)按计划推进中。厦门钨业与赤峰黄金合资设立上海赤金厦钨资源开发有限公司,目前正在进行前期的勘探和申请证照等相关准备工作。 能源新材料板块,厦钨新能海璟基地扩产项目、宁德基地扩产项目、法国三元材料项目、四川雅安磷酸铁锂项目、福泉厦钨新能源三元前驱体项目、厦钨新能与中色国贸合资设立中色正元建设正极材料前驱体项目均按计划有序推进中。 4.请问公司如何判断钨的供需市场? 钨是国民经济和现代国防领域不可替代和不可再生的战略性金属资源,需求弹性较小,价格主要取决于供应端。我国钨资源长期以来处于供给与需求紧平衡的状态,根据钨协统计数据,每年产量基本都在6.6至7万金属吨左右。过去几年随着已开采矿山品位逐步下降,同时安全 环保方面的要求不断提高,钨矿开采的成本也在不断上升。由于未来2-3年全球新增钨矿个数有限,且矿山建设年限较长,受指标限制、生产成本及安全环保等影响,预计2024年钨市场将总体保持供应偏紧格局。 5.如何评估钨价上涨对公司的影响? 公司具有前端钨矿山采选,中端钨钼冶炼及钨钼粉末生产、后端硬质合金、钨钼丝材制品和切削刀具等深加工应用及回收的完整产业链。随着公司后端深加工规模的不断扩大,相较于原材料成本占比,研发技术、产品质量以及市场开拓能力等已成为影响公司盈利能力的更关键因素。公司将进一步发挥全产业链协同优势,采取优化产品与客户结构、内部降本、工艺改进等措施努力提升产品盈利能力,应对原料价格 波动的影响。 6.请介绍公司在钨资源保障方面的布局规划? 目前公司内部有四家钨矿企业,其中宁化行洛坑、都昌金鼎、洛阳豫鹭为在产企业,三家年产量合计约7,000至8,000吨金属吨;此 外博白巨典钨钼矿为在建矿山,达产后预计每年产出钨精矿约2,000金属吨。接下来公司将通过推进在建矿山建设,推动参股的大湖塘 钨矿项目相关工作,积极扩大废钨回收利用等方面提高原材料保障能力。同时公司也将积极调研包括海外资源在内的外部矿山,多途径加强公司钨资源保障。 7.请介绍大湖塘钨矿项目进展? 大湖塘钨矿目前为公司参股项目,此前涉诉事项江西省高院已下达终审判决,具体详见2023年12月30日公司披露的《关于拟收购标的公司涉及诉讼的进展公告》(临-2023-121)。目前该项目已纳入江西省2024年