厦门钨业机构调研纪要

厦门钨业机构调研报告 调研日期:2024-05-08 厦门钨业股份有限公司是一家高新技术企业集团,成立于1958年,前身为厦门氧化铝厂。公司于1982年转产钨制品,1997年整体改制为厦门钨业股份有限公司,并于2002年在上海证券交易所上市。公司涉及钨、钼、稀土、能源新材料和房地产等五大领域,是国家首批发展循环经济示范企业之一,也是国家组建的大型稀土企业集团牵头企业之一。厦门钨业建立了完整的钨矿山、钨钼冶炼及加工应用产业链,多项技术国际领先。公司还建立了包括稀土开 采、治炼、应用和研发的完整体系,培育了包括三元材料、钴酸锂、磷酸铁锂、锰酸锂等主流锂离子正极材料的研发和大规模制造能力,成为锂电正极材料领域的一流供应商。厦门钨业致力于成为科学发展、绿色发展、和谐发展的世界一流创新型企业,恪守企业公民的社会责任,为产业发展和社会进步作出贡献。 2024-06-03 财务副总裁钟炳贤,董事会秘书周羽君,证券经理陈小林,证券事务专员沈楚城 2024-05-082024-05-31 特定对象调研,现场参观,电话会议,路演活动券商策略会现场、公司会议室、公司产线 、腾讯会议 保银投资 投资公司 - 大摩基金 - - 迪策投资 投资公司 - 方正富邦 基金管理公司 - 福建广电投资 - - 福建省产业基金 - - 高毅资产 资产管理公司 - 广东恒健 投资公司 - 广杰投资 投资公司 - 广州工控资本 投资公司 - 国调战新投资 - - 比亚迪投资 - - 国海创新资本 投资公司 - 国金基金 基金管理公司 - 国器元禾 - - 国寿养老 寿险公司 - 国信自营 其它 - 海通证券 证券公司 - 弘毅远方 其它 - 红筹投资 投资公司 - 泓德基金 基金管理公司 - 湖南高新创投 创业投资公司 - 博时基金 基金管理公司 - 华创证券 证券公司 - 华创自营 其它 - 华泰柏瑞基金 基金管理公司 - 华泰证券 证券公司 - 汇百川基金 基金管理公司 - 汇丰晋信基金 基金管理公司 - 江西交投 - - 江西中文传媒蓝海国际投资 投资公司 - 旌安投资 投资公司 - 九方智投 - - 常州投资集团 投资公司 - 君和资本 其它 - 联合赤道 - - 麓谷资本 - - 茂硕资产 资产管理公司 - 南方天辰 投资公司 - 鹏扬基金 基金管理公司 - 平安基金 基金管理公司 - 璞信投资 - - 前海中船 - - 青岛城投金控 其它 - 常州新发展实业 其它 - 青骊投资 投资公司 - 泉果基金 基金管理公司 - 人保养老 其它 - 融通基金 基金管理公司 - 睿郡资产 资产管理公司 - 厦门市政投资 投资公司 - 厦门夏商投资 投资公司 - 山能资本 - - 杉玺投资 - - 上汽恒旭 - - 川发证券基金 - - 首钢基金 其它 - 太保资产 保险资产管理公司 - 西部利得基金 基金管理公司 - 西南证券 证券公司 - 新华基金 基金管理公司 - 新华养老 寿险公司 - 新华资产 保险资产管理公司 - 鑫元基金 基金管理公司 - 兴全基金 基金管理公司 - 一汽股权投资 - - 创富兆业 其它 - 银河期货 期货经纪公司 - 银河证券 证券公司 - 银华基金 基金管理公司 - 胤胜资产 其它 - 涌津投资 投资公司 - 裕晋投资 投资公司 - 圆方资本 其它 - 运乘投资 - - 责扬天下 - - 长江证券 证券公司 - 纯达资产 资产管理公司 - 长盛基金 基金管理公司 - 招商基金 基金管理公司 - 招商证券 证券公司 - 浙商证券 证券公司 - 中国银河投资 投资公司 - 中建材新材料基金 - - 中交资本 - - 中节能皓信咨询 - - 中金岭南资本 其它 - 中信建投基金 基金管理公司 - 大家资产 其它 - 中信证券 证券公司 - 中央财经大学可持续准则研究中心 - - 中央财经大学绿色金融国际研究院 其它 - 1.厦门钨业2024年第一季度业绩介绍。 2024年第一季度公司实现合并营业收入82.70亿元,同比减少3.41%;实现利润总额8.10亿元,同比增加8.25%;实现归 属净利润4.27亿元,同比减少2.95%。钨钼业务方面,2024年第一季度公司钨钼等有色金属业务实现营业收入40.47亿元,同比增长9.81%;实现利润总额5.40亿元,同比下降4.59%,若剔除联营企业投资收益的影响,公司钨钼业务利润同比下降3.21 %。利润下降的主要原因是公司钨冶炼的副产品三氧化钼的产销量及价格同比有一定下降,钨冶炼环节利润有所减少。钨钼主要深加工产品平稳发展,其中细钨丝产品保持较快增长,本期共实现销量341亿米,同比增长141%,销售收入同比增长80%。稀土业务方面,2024年第一季度公司稀土业务实现营业收入9.12亿元,同比下降26.66%;实现利润总额0.40亿元,同比下降64.79%。主 要因与中国稀土集团进行整合,原子公司龙岩稀土公司和原金龙稀土冶炼分离业务不再纳入合并报表范围,这部分业务的归属利润同比较大幅度下降,加上原材料价格下降和竞争加剧,稀土深加工产品盈利有所下降。能源新材料业务方面,2024年第一季度公司新能源电池材 料业务实现营业收入32.99亿元,同比下降8.02%;实现利润总额1.14亿元,同比下降5.31%。本期公司持续开拓三元材料市场,实现销量1.59万吨,同比增幅249%;钴酸锂产品销量0.84万吨,同比增长62%,稳居市场龙头地位。 2.请介绍公司在践行ESG理念,实施绿色低碳节能发展方面的情况? 公司聚焦于钨钼、稀土、能源新材料三大核心业务,始终以节能、环保为目标,将 ESG理念融入企业发展内核,持续完善公司ESG治理,追求经济、环境、社会与治理的高效协调可持续发展道路。近些年公司通过技术研发创新、创建绿色管理体系,实现绿色低碳发展。公司旗下宁化行洛坑钨矿、都昌金鼎钨钼矿均是国家级绿色矿山的示范企业;“硫磷混酸体 系钨绿色冶炼技术”的实施化解了公司在钨冶炼方面环保和经济双重压力,保障了国家对战略金属钨的重大需求;公司旗下厦门虹鹭自主 研发的光伏用高强度钨丝应用于太阳能电池硅片的切割领域,可有效降低能耗,助力光伏产业提质增效;公司旗下“国家级绿色工厂”长汀金龙稀土被工信部列为稀土行业两化融合示范企业,其生产的稀土产品入选国家级绿色产品名单;公司参股的稀土永磁电机产业园已初具雏形,所产的多种高效节能的稀土永磁电机,助力工业节能降耗;公司旗下厦钨新能提供的高品质三元材料、钴酸锂等先进电池材料,助力新能源行业的快速发展。 2023年,公司积极探索绿色制造和低碳领域的创新,努力打造深具推广潜力的绿色生产新模式,在绿色发展的道路上坚定前行。公司遵循国家“双碳”战略,制定2030年碳达峰、2050年碳中和的目标,开展温室气体核查及部分产品碳足迹盘查,并制定减排计划,通过 绿色产品和绿色技术创新,数字化、自动化管理提升,引入光伏、核电等非排放能源以促进能源结构转型,工艺设备节能改造等举措,着力推进节能降耗、减少碳排放,确保双碳目标的实现,为全球气候变化解决方案贡献力量。同时,作为国有控股上市企业,公司始终以履行社会责任、与社会共谋和谐发展作为企业使命。公司重视员工的发展,建立了公平、公正的人才评价体系,并持续为业务所在地区的乡镇学校、乡 村公益建设项目、等提供捐助,支持当地人文教育事业的发展,助力国家乡村振兴、共同富裕目标的实现。未来公司将继续大力发展绿色能源、高效节能产品;加大资源综合利用;通过改善工艺流程、减少材料消耗、提高生产效率等多途径,提高单位能耗有效产出,进而减少碳 排放,在集团内持续推进构建绿色低碳生产运营体系。 3.请问公司如何判断钨的供需市场? 钨是国民经济和现代国防领域不可替代和不可再生的战略性金属资源,需求弹性较小,价格主要取决于供应端。我国钨资源长期以来处于供给与需求紧平衡的状态,根据钨协统计数据,每年产量基本都在6.6至7万金属吨左右。过去几年随着已开采矿山品位逐步下降,同时安全 环保方面的要求不断提高,钨矿开采的成本也在不断上升。由于未来2-3年全球新增钨矿个数有限,且矿山建设年限较长,受指标限制、生产成本及安全环保等影响,预计2024年钨市场将总体保持供应偏紧格局。 4.如何评估钨价上涨对公司的影响? 公司具有前端钨矿山采选,中端钨钼冶炼及钨钼粉末生产、后端硬质合金、钨钼丝材制品和切削刀具等深加工应用及回收的完整产业链。随着公司后端深加工规模的不断扩大,相较于原材料成本占比,研发技术、产品质量以及市场开拓能力等已成为影响公司盈利能力的更关键因素。公司将进一步发挥全产业链协同优势,采取优化产品与客户结构、内部降本、工艺改进等措施努力提升产品盈利能力,应对原料价格波动的影响。 5.请介绍公司在钨资源保障方面的布局规划? 目前公司内部有四家钨矿企业,其中宁化行洛坑、都昌金鼎、洛阳豫鹭为在产企业,三家年产量合计约7,000至8,000吨金属吨;此 外博白巨典钨钼矿为在建矿山,达产后预计每年产出钨精矿约2,000金属吨。接下来公司将通过推进在建矿山建设,推动参股的大湖塘 钨矿项目相关工作,积极扩大废钨回收利用等方面提高原材料保障能力。同时公司也将积极调研包括海外资源在内的外部矿山,多途径加强公司钨资源保障。 6.请介绍大湖塘钨矿项目进展? 大湖塘钨矿目前为公司参股项目,此前涉诉事项江西省高院已下达终审判决,具体详见2023年12月30日公司披露的《关于拟收购标的公司涉及诉讼的进展公告》(临-2023-121)。目前该项目已纳入江西省2024年第一批省重点建设项目计划,现已启动前期 准备工作,包括采矿证更新、可研与方案设计等。待实质性开工建设后,大型矿山的建设期一般需要3年以上。 7.请问公司切削工具是否有涨价计划? 目前国内切削工具行业竞争激烈,过去几年行业内价格不断下降,然而公司旗下厦门金鹭的刀具产品价格仍保持每年上涨,主要得益于公司通过持续的研发投入,建立了高素质的研发团队,能够不断推出更高性能的新品,从而提高整体价格。 8.公司未来几年切削工具产能将有较大扩张,请问如何消化? 公司具有深厚的技术积累,现有部分刀具性能已与同类高端进口刀具处于同等水平。过去国内切削工具高端市场主要由欧美、日韩等海外企业占据,近年来国内进口替代趋势明显,下游客户更加看重供应链安全和采购性价比,积极与以公司为代表的国内头部切削工具制造商联 合研发,开展深度合作。同时公司在自身优势的航空航天、船舶、汽车、能源重工等领域已经与头部客户建立了长期良好合作关系,在手订单量充足。公司将继续深入挖掘现有优势市场和客户需求,并加强前沿的市场信息收集,有效掌握行业发展趋势和动态,深入了解下游客户对产品的差异化需求,进一步加大对市场的开拓力度,持续完善产品售后服务体系,科学管理投产节奏,保证产能消化。 9.请问公司刀具在海外市场的销售占比有多少? 公司切削工具产品已在全球建立销售网络,与50多个国家和地区的客户建立了紧密的合作关系,在海外布局经销商超100个。2023年公司切削工具海外收入占比约30%。 10.请问如何看待光伏用钨丝的竞争力水平? 公司光伏用钨丝产品在强度、韧性以及加工效率上都较传统高碳钢丝有明显优势,尤其在细线化方面有较大领先,可以显著减少切割过程中切片的损耗,提高硅片产出率。随着硅片薄片化进程加速,光伏用钨丝能够带来更大的硅片产出率提升,同时在切割线耗与断线率等关键指标上均有15%以上的优化,并且可回收利用。值得强调的是,钨丝带来的上述切割效率提升还是在“非主流”环境下。目前行业内的切割系统仍然以适配碳钢线为主,大部分钨丝切割无法在理想环境下进行。下游客户如能够突破传统的加工方式,导入更适合钨丝的切割场景,钨丝切割效率还有更大的提升潜力。 11.请介绍公司光伏用钨丝产销情况与后续产能规划? 公司2023年细钨丝产品销量868亿米,其中光伏用钨丝产品约760亿米。截至2023年底,公司光伏用钨丝已具