厦门钨业机构调研纪要

厦门钨业机构调研报告 调研日期:2023-04-23 2023-05-1900:00:00 董事会秘书周羽君,董秘办主任、证券事务代表冯锦东,证券事务代表苏丽玉,证券事务专员沈楚城,周烨仪 2023-04-2300:00:002023-05-1900:00:00 特定对象调研,分析师会议,电话会进门财经、公司会议室、腾讯会议 大成基金 基金管理公司 None 天风证券 证券公司 None 高竹基金 None None 天猊投资 投资公司 None 华夏理财 其它金融公司 None 彩刺资产 None None 天麒基金 None None 财通基金 基金管理公司 None 长江养老保险 寿险公司 None 1.厦门钨业2022年年度业绩介绍。 根据公司《2022年年度报告》,2022年公司总资产397.99亿元,同比增长20.96%;净资产99.91亿元,同比增长7.57%;实现合并营业收入482.23亿元,同比增长51.40%;实现归属净利润14.46亿元,同比增加22.68% 。钨钼业务方面,2022年公司钨钼业务整体向好,主要深加工产品销量继续增长,切削工具销量约4,884万件,同比增长约12 .58%;细钨丝销量约272亿米,同比增长约202.89%;公司钨钼等有色金属业务实现营业收入131.60亿元,同比增长20.09%;实现利润总额14.51亿元,同比增长3.69%,若剔除公司联营企业投资收益的影响,公司钨钼业务利润同比增长 14.02%。稀土业务方面,2022年度,稀土产业下游需求向好,稀土产品价格整体上涨,公司稀土业务盈利继续提升,主要深加工产品磁性材料实现销量约6,495吨,同比实现小幅增长。公司稀土业务实现营业收入61.40亿元,同比增长27.81%;实 现利润总额3.17亿元,同比增长38.63%,因上年同期稀土业务板块的数据包含厦钨电机业务,而本期该业务不在合并范围内, 若剔除该事项影响,公司稀土业务利润总额同比增长17.04%。能源新材料业务方面,2022年度,公司充分把握市场机遇,持续开拓三元材料市场,积极巩固钴酸锂市场份额。2022年公司三元材料销量约4.64万吨,同比增长约71.32%,其中高电压车 载三元材料由于性价比优势明显,订单充足,销售同比显著增加,规模效应进一步显现,盈利能力持续提升。钴酸锂销量约3.32万吨 ,仍稳居龙头地位。公司新能源电池材料业务实现营业收入287.42亿元,同比增长80.52%;实现利润总额12.41亿元,同比增长95.03%。 2.厦门钨业2023年一季度业绩介绍。 2023年一季度公司实现合并营业收入85.62亿元,同比减少18.51%;合并营业成本78.65亿元,同比减少20.65 %;实现归属净利润4.4亿元,同比增加16.05%。钨钼业务方面,2023年一季度公司钨钼业务整体向好,主要深加工产品产 销量保持增长态势,细钨丝销售收入同比增长309.96%,毛利额增长379.44%;切削工具产品销售收入增长3.69%,毛利额增长10.02%;硬面材料销售收入增长2.96%,毛利额增长75.69%;耐磨零件销售收入增长16.77%,毛利额增 长19.81%。公司钨钼等有色金属业务实现营业收入36.85亿元,同比增长19.08%;实现利润总额5.66亿元,同比增 长57.82%,若剔除联营企业投资收益的影响,公司钨钼业务利润同比增长79.49%。稀土业务方面,2023年一季度公司稀土业务主要深加工产品磁性材料实现销量1,392吨,同比增长3.13%。公司稀土业务实现营业收入12.44亿元,同比下降6 .42%;实现利润总额1.14亿元,同比增长55.82%,主要原因为本期稀土产品价格下降幅度低于产品成本下降幅度,引起利 润增长。能源新材料业务方面,2023年一季度,受终端消费需求下降影响,公司锂离子电池正极材料产品销量为0.97万吨,同比下降47.05%,叠加本期原材料价格大幅下降,整体盈利能力出现一定下滑。公司新能源电池材料业务实现营业收入35.86亿元 ,同比下降40.67%;实现利润总额1.20亿元,同比下降49.26%。 3.重点产业项目情况介绍。 公司三大板块各有重点项目在推进: (1)钨钼板块重要项目: ①博白县油麻坡钨钼矿建设项目达产后预计每年能产出钨精矿3,240标吨,目前正在进行矿山建设前期准备工作,各项工作按计划有序推进中。 ②厦门金鹭硬质合金工业园项目,其中,一期棒材生产线项目,现有年产5,000吨生产线的搬迁已完成并复产,扩产2,000吨的 生产线预计在2023年底陆续投产。二期粉末及矿用合金生产线项目,建设预计于2024年底完成。现有年产7,500吨钨粉、6 ,000吨RTP混合料、1,100吨矿用合金生产线的搬迁,预计2025年进行。 ③泰国金鹭硬质合金生产基地二期项目,年产3,000吨钨粉生产线,1,200吨RTP混合料生产线,搬迁现有800吨硬质合金棒材生产线并扩产至1,000吨,目前处于勘察设计阶段,预计2025年下半年项目建设完成。 ④刀具刀片扩产项目,其中厦门金鹭年产1,000万片可转位刀片生产线项目已逐步投产,年产210万片整体刀具生产线项目预计2023年下半年陆续投产。九江金鹭年产2,000万片刀片毛坯项目预计2023年上半年建设完成。 ⑤虹鹭的细钨丝项目,目前88亿米的项目已经建成投产,其中有45亿米为光伏用钨丝。200亿米的项目已逐步投产,600亿米的 项目按计划有序推进中。 ⑥钨废料回收生产基地,公司在韩国设立的韩国厦钨金属材料股份有限公司投资建设年1,500吨氧化钨生产基地项目预计于2024年上半年完成建设。 ⑦成都鼎泰新材料年产8,000吨钼新材料生产线已建成投产,原虹波钼业的钼酸铵旧生产线正在进行搬迁,预计2023年在新厂区投产。成都鼎泰新材料建设年产3,000吨钼新材料生产线项目预计2023年上半年建设完成。 (2)稀土板块重点项目: ①长汀金龙新增4,000吨高性能稀土永磁材料扩产项目已逐步投产。 ②长汀金龙新增5,000吨节能电机用高性能稀土永磁材料扩产项目预计2024年下半年建设完成。 ③长汀金龙稀土年处理15,000吨稀土废料的稀土二次资源回收项目(一期)预计2024年上半年完成建设。 ④厦门钨业与赤峰黄金合资设立上海赤金厦钨资源开发有限公司,专注于开发老挝稀土资源,并作为双方未来在老挝运营稀土资源开发的唯一平台。目前正在进行前期的勘探和申请证照等相关准备工作。 (3)能源新材料业务重点项目: ①厦钨新能海璟基地年产40,000吨锂离子电池材料产业化项目(一至三期),目前已逐步投产。 ②厦钨新能海璟基地年产30,000吨的9#生产车间和年产15,000吨的综合车间项目,目前已完成全过程公开招标和EPC施工总承包招标,各项工作按计划有序推进中。 ③厦钨新能宁德基地年产70,000吨锂离子电池正极材料项目(C、D车间),目前已完成全过程咨询招标与初步设计程序,C、D生产车间分别计划于2024年、2025年投产。 ④厦钨新能四川雅安磷酸铁锂项目,合资公司已于2021年12月29日在四川雅安正式注册成立,首期生产线建设项目计划于202 3年下半年建设完成;二期20,000吨生产线计划2024年上半年建设完成。 ⑤福泉厦钨新能源年产40,000吨三元前驱体项目,目前正在进行前期准备工作,预计2025年上半年建设完成。 ⑥厦钨新能与中色国贸合资设立参股子公司中色正元建设年产约60,000吨锂电正极材料前驱体项目,目前正在进行前期准备工作,各项工作按计划有序推进中。 4.请介绍公司本次向特定对象发行A股股票的情况? 公司本次发行的对象为包括公司间接控股股东福建冶金或其指定的实际控制企业在内的不超过35名(含35名)特定投资者。本次发行 募集资金不超过400,000.00万元,拟用于以下项目:(1)硬质合金切削工具扩产项目,项目建设完成后将具有年产整体刀具 产品200万件、可转位刀片3,000万件、超硬刀具170万件的生产能力,相应产品主要应用于航空航天、通用机械、新能源、医疗设备等领域,加速实现高端切削工具的国产替代,满足我国高端制造业发展需求;(2)1,000亿米光伏用钨丝产线建设项目,项 目建设完成后拟新增1,000亿米光伏用钨丝生产能力,有助于公司更好积累钨丝制造技术工艺,降低钨丝生产成本,以价格优势、性能优势抢占金刚线母线市场,确保公司在该领域的龙头地位;(3)博白县油麻坡钨钼矿建设项目,项目建成达产后将实现年采、选生产规模钨矿石66万吨,有利于提高公司的资源储备量,提高原料自给率,降低原材料采购风险。综上,本次发行通过优化公司钨产业链的 业务布局,加强产业链上下游高附加值、高毛利率环节投入,有利于提升公司整体盈利能力。在下游扩张的同时提升上游配套,符合公司一体化战略格局,有利于缓解因下游产能扩张导致的上游原材料外购和原材料价格波动的风险,同时补充了流动资金,为公司资源保障、市场开拓、技术升级夯实财务基础,有利于提高公司净资产规模、优化公司资本结构、增强财务稳健性和抗风险能力。 5.公司钨精矿产能有多少?公司计划如何提高原材料保障能力? 公司内部现有四家钨矿企业,其中宁化行洛坑、都昌金鼎、洛阳豫鹭为在产矿山,三家在产矿山的产量约七八千吨/年金属吨;其中博白巨典钨钼矿为在建矿山,达产后预计每年产出钨精矿约2,000金属吨。接下来公司将通过推进在建矿山建设,推动参股的大湖塘钨矿 项目相关工作,积极扩大废钨回收利用等方面提高原材料保障能力。 6.目前公司的光伏用钨丝产销情况如何? 2022年公司光伏用钨丝销量超160亿米。目前产能每月可达40亿米以上。 7.公司光伏用钨丝的主要规格?是否会进一步细化? 目前公司量产的钨丝母线直径主要是33-37微米之间(对应金刚线型号在28-32μm之间),还在开发线径更细的钨丝母线产品 。 8.硅料价格波动是否影响光伏用钨丝对碳钢丝的替代? 硅料价格的周期波动并不影响光伏用钨丝替代碳钢丝的长期优势。金刚线作为硅片切割环节的核心耗材,在硅片大尺寸、薄片化进程加速的背景下,具有细线化的长期趋势。用于硅片切割的金刚线直径越细,切割锯缝越小,在切片过程中带来的硅料损失越少,同体积的硅料 锭出片量越多;硅片越薄,细线化对硅片质量的优势越明显。因此细线化除了可以提升硅片出片率也是光伏硅片薄片化发展的刚性需求。 钨丝凭借其抗疲劳性好、高强度、耐腐蚀、断线率低等优势,在35um以下仍有足够的潜力可供挖掘开发,细线化潜力高于碳钢丝。公 司是首家开发出光伏用钨丝产品并规模化应用的企业,产品具有线径更细、强度更高、断线率更低、线耗更小等特点,同线径钨丝在目前强度高出碳钢丝15%的情况下,仍有提升潜力,且稳定性优于碳钢,能够有效提高切割效率。 9.公司光伏用钨丝切割线耗情况? 根据下游用户反馈,在线径更细的情况下,钨丝金刚线耗线量较碳钢金刚线还有10%以上节省。 10.公司光伏用钨丝的竞争优势或者行业的壁垒有哪些? 首先,公司下属虹鹭公司拥有30年的钨丝、钼丝等高温难熔金属的研产销经验,通过科技创新不断提高产品技术含量,降低产品生产成本,拓宽产品应用领域,其生产的钨丝依靠品质与技术多年来稳居全球行业前列,客户分布全球,规模远领先于同行;钼丝产品“高质量发展”,也后来居上。自LED替代钨丝在照明领域的应用以来,虹鹭公司不断转型升级,积极探索新的应用领域,光伏用高强度细钨丝 只是虹鹭这些年开发的新应用领域的其中一个方向。除光伏领域之外,虹鹭钨丝还广泛应用于汽车玻璃、防护领域、微波炉、真空镀膜等多领域。多年积累的钨丝的技术开发能力、加工能力、设备制造能力、规模生产能力等奠定了虹鹭在钨丝加工领域的地位。光伏用高强度钨丝的制造工艺复杂,流程长,技术含量高,公司光伏用钨丝从原料仲钨酸铵做起,生产装备完全自主开发制作,依靠多年积累的在材料 技术、配方、加工