厦门钨业机构调研纪要

厦门钨业机构调研报告 调研日期:2023-11-16 厦门钨业股份有限公司是一家高新技术企业集团,成立于1958年,前身为厦门氧化铝厂。公司于1982年转产钨制品,1997年整体改制为厦门钨业股份有限公司,并于2002年在上海证券交易所上市。公司涉及钨、钼、稀土、能源新材料和房地产等五大领域,是国家首批发展循环经济示范企业之一,也是国家组建的大型稀土企业集团牵头企业之一。厦门钨业建立了完整的钨矿山、钨钼冶炼及加工应用产业链,多项技术国际领先。公司还建立了包括稀土开 采、治炼、应用和研发的完整体系,培育了包括三元材料、钴酸锂、磷酸铁锂、锰酸锂等主流锂离子正极材料的研发和大规模制造能力,成为锂电正极材料领域的一流供应商。厦门钨业致力于成为科学发展、绿色发展、和谐发展的世界一流创新型企业,恪守企业公民的社会责任,为产业发展和社会进步作出贡献。 2023-12-28 董事会秘书周羽君,董秘办主任、证券事务代表冯锦东,证券事务专员沈楚城 2023-11-162023-12-28 特定对象调研,分析师会议,现场参观,券商策略会 券商策略会现场、公司会议室、公司产线 、腾讯会议 3WFund - - 荷宝基金 基金管理公司 - 华创证券 证券公司 - 华泰柏瑞基金 基金管理公司 - 汇丰晋信基金 基金管理公司 - 惠升基金 基金管理公司 - 火石资本 - - 瞰道资产 资产管理公司 - 隆顺投资 - - 诺安基金 基金管理公司 - 鹏华基金 基金管理公司 - 安信证券 证券公司 - 平安养老 寿险公司 - 生命保险 保险资产管理公司 - 斯诺波投资 投资公司 - 天风证券 证券公司 - 五矿证券 证券公司 - 兴全基金 基金管理公司 - 易方达基金 基金管理公司 - 友都人寿 - - 圆信永丰基金 基金管理公司 - 长江证券 证券公司 - 保腾资本 - - 浙商证券 证券公司 - 中金公司 证券公司 - 中欧基金 基金管理公司 - 中瑞恒丰 - - 中信证券 证券公司 - 卓臻私募基金 - - 博时基金 基金管理公司 - 财通证券 证券公司 - 冲积资产 资产管理公司 - 广发基金 基金管理公司 - 国金证券 证券公司 - 国泰君安证券 证券公司 - 1.请介绍公司本次再融资进展? 公司本次定增募集资金主要用于硬质合金切削工具扩产项目、1,000亿米光伏用钨丝产线建设项目、博白县油麻坡钨钼矿建设项目。本次发行事项目前正处于审核环节,尚需通过上交所审核,并获得中国证监会做出同意注册的决定后方可实施,最终能否通过上交所审核并 获得中国证监会同意注册的决定及其时间尚存在不确定性。公司将根据该事项的进展情况及时履行信息披露义务,敬请广大投资者注意投资风险。 2.请介绍公司本次再融资募投项目情况? 公司本次发行募集资金不超过400,000.00万元,所募集资金扣除发行费用后,拟用于以下项目: 单位:万元 募投项目名称项目总投资金额募集资金拟投入金额 1硬质合金切削工具扩产项目105,030.31100,000.00 21,000亿米光伏用钨丝产线建设项目123,554.87105,000.00 3博白县油麻坡钨钼矿建设项目86,258.4075,000.00 4补充流动资金120,000.00120,000.00 合计434,843.58400,000.00 其中“硬质合金切削工具扩产项目”建设完成后将具有年产整体刀具产品200万件、可转位刀片3,000万件、超硬刀具170万件 的生产能力,相应产品主要应用于航空航天、通用机械、新能源、医疗等领域。“1,000亿米光伏用钨丝产线建设项目”为现有光伏用钨丝业务的扩产项目,建设完成后拟新增1,000亿米光伏用钨丝年生产能力,有利于公司把握光伏行业发展机遇,提高光伏用钨丝的生产能力,扩大规模优势,满足不断增长的市场需求。“博白县油麻坡钨钼矿建设项目”建设完成后将实现年采、选生产规模钨矿石66万吨,有利于提高公司的资源储备量,提高原料自给率,降低原材料采购风险。 3.请介绍公司国际化战略规划? 公司不断深化海外布局,围绕生产与销售等环节积极开拓海外市场。钨钼业务方面,公司在泰国投资了泰国金鹭硬质合金生产基地二期项目 ,计划投资3.88亿元,建设年产3000吨钨粉生产线,1200吨混合料生产线,搬迁现有800吨硬质合金生产线并扩产至1000 吨,目前处于勘察设计阶段,预计2025年下半年建设完成。在韩国,公司投资了厦钨氧化钨生产基地项目,计划投资0.81亿元,目前正 在进行前期准备工作,预计2024年建设完成。稀土业务方面,公司与赤峰黄金合资设立参股子公司上海赤金厦钨资源开发有限公司,专 注于开发老挝稀土资源,并作为双方未来在老挝运营稀土资源开发的唯一平台,目前正在进行前期的勘探和申请证照等相关准备工作。能源新材料业务方面,公司能源新材料板块以欧洲作为全球化布局的第一站,提供欧洲本土化供应的能力。公司权属公司欧洲厦钨新能分别与O ranoCAM和OranoPCAM就在法国共同出资设立电池正极材料合资公司和前驱体合资公司事项签署了合资协议。同时公司硬质合金及刀具业务建立了遍及全球的营销网络,专业的销售服务团队及技术服务团队,业务辐射欧、美、亚等超过40个国家和地区,服务用户超过30 00家。 4.公司有几座矿山?自给率有多少?未来能否继续提高? 公司内部现有四家钨矿企业,其中宁化行洛坑、都昌金鼎、洛阳豫鹭为在产矿山,三家在产矿山的产量约七八千吨/年金属吨;此外博白巨典钨钼矿为在建矿山,达产后预计每年产出钨精矿约2,000金属吨。接下来公司将通过推进在建矿山建设,推动参股的大湖塘钨矿项目相关工作,积极扩大废钨回收利用等方面提高原材料保障能力。 5.请介绍公司2023年前三季度硬质合金业务情况? 公司硬质合金产品合计拥有约10,000吨/年的产能,主要包括合金事业一部的硬质合金棒材;合金事业二部的矿用合金;合金事业三 部的顶锤、辊环等;合金事业五部的刀片毛坯;合金事业六部的模具材料、耐磨产品;硬面材料事业部的硬面材料产品等。其他钨钼深加工产品,如切削工具、凿岩工程工具、钨钼丝材、钨钼制品不归在硬质合金类别里。2023年1至9月公司硬质合金销量同比小幅增长 ,受益于管理提升,利润总额同比增加。 6.请介绍公司2023年前三季度切削工具业务情况? 2023年1至9月,公司切削工具产品销量在3,575万件左右,其中包括整体刀具、数控刀片和超硬刀具,但没有包括天津百斯图公司 生产的刀体刀柄和九江金鹭公司生产的刀片毛坯产品。如加总上述产品,公司前三季度合计切削工具业务的销售收入超过8亿元。公司在切削工具产品销量同比基本持平的情况下,销售收入和盈利能力均有所提升,主要得益于公司不断提升产品品质,深耕中高端领域的战略取得成效,展现出较强韧性。同时公司切削工具海外市场保持良好增长,1至9月海外销售额同比增长约20%。7.请问公司如何看待刀具 市场? 根据中国机床工具工业协会数据,我国刀具市场消费总规模从2021年的477亿元人民币下降到2022年的464亿元人民币,同比 下降2.7%。进出口方面,根据进出口海关数据,2023年1至9月刀具出口额170.07亿元,同比下降2.74%;进口额64.8 亿元,同比下降11.76%(不含国外品牌在华生产并销售)。从近年来我国进口刀具市场份额变动趋势来看,我国的数控刀具自给能力在 逐步增强,进口依赖度在逐年降低。随着国家制造业转型升级,加大支持高端制造,刀具行业国产替代进口的整体进程加快,行业发展空间较好。 8.公司切削工具下游应用情况? 公司深耕切削工具领域多年,技术积累丰富,产品广泛应用于航空航天、汽车、医疗、能源重工、通用机械、模具及3C等领域。受益于公司产品的技术优势、产品质量和良好口碑,公司硬质合金切削工具产品呈现产销两旺的良好局面,尤其是2020年以来国际同业交付放缓 ,以公司产品为代表的国产刀具不断得到下游用户的认可,高端场景国产替代趋势加快。同时公司也将扩建高附加值产品的生产产能,满足 客户产品升级对高端切削工具的需求。此外,公司硬质合金切削工具除顺应国内客户转型升级外,也通过海外市场前期的渠道布局和品牌经营带来营收增长。公司已在全球建立销售网络,与50多个国家和地区的客户建立了紧密的合作关系,在海外布局经销商超100个,2023年1至9月公司硬质合金切削工具海外收入占比超过30%。 9.请介绍公司钛合金新品情况? 钛合金材料具有塑性低、回弹大、高温时化学活性高、摩擦系数大、弹性模量小、导热系数小等特点,因而加工难度很大,在切削加工中存在切削温度高、粘刀严重、切削力大、崩刃及冷硬现象严重等难题。公司旗下厦门金鹭针对钛合金加工的痛点和难点,研发推出“银雀”系列钛合金铣削刀具,在刀具基体、涂层和表面刃口处理等方面实现了重大突破,解决钛合金加工过程容易粘屑、异常崩刃、寿命短的问题 。该新品系列牌号凭借优异的抗粘结技术,并匹配抗崩性专用基体,在精到半精中低速加工中有着优异的表现,可提升刀具寿命,提高加工效 率。公司同时推出了钛合金整体解决方案,在基于用户需求的基础上,综合考虑了影响提效的因素(加工设备、切削液、毛坯、工件夹持、工艺方案及刀具选型),通过合理的加工工艺方案,让零件加工更快更合理;通过正确的刀具选择,让加工效率最大化。 10.请介绍公司钛合金产品在3C领域的应用? 随着移动通讯的快速发展,钛合金以其轻质高强、耐磨耐腐蚀等特性使其成为手机外观和性能的理想选择,这也对CNC加工刀具提出了更高的要求。公司旗下厦门金鹭全新推出的ST300系列钛合金刀具采用有效抑制加工过程不良谐振的三阶抑振设计,具有良好排屑性能的特 殊高效槽型设计,以及可改善面铣圆角排屑,降低切削力,减小工件变形的圆角优化设计,同时搭配GSR7115全新钛合金专用牌号,能够满足3C行业钛合金中框高效开粗工况的全覆盖,解决行业加工的痛点问题,帮助用户全面实现降本增效。11.请介绍公司切削工具研发情况 ? 公司切削工具产品不断进步的内核在于技术研发。目前公司切削工具事业部拥有一支超400人的研发服务团队(含技术服务人员),占事业部总人数超过30%。公司凭借IPD产品经营体系,构建以市场为导向的持续产品创新能力,与诸多国内外的高校、研究所都建立了良好 的合作平台,促进产品的正向研发。在内部公司搭建了基体材料制备技术、刀型设计技术、涂层技术以及切削应用技术四大共性技术平台 ,攻克技术难题,并通过共性技术组合搭配,进行新产品的开发,每年至少3个全新的产品系列,1000多款产品面世。12.请介绍公司光伏用钨丝项目进展情况? 为紧抓市场机遇,公司积极扩产,目前已建成新增年产88亿米、年产200亿米细钨丝产线,新增年产600亿米光伏用钨丝产线已投入 生产。同时公司根据客户需求以及市场开发情况,正在规划新的1000亿米光伏用钨丝产线建设项目,作为本次再融资的募投项目之一。 2023年1至9月,公司细钨丝产品销量546亿米,其中光伏用细钨丝产品销量约470亿米。 13.公司光伏用钨丝的主要规格?是否会进一步细化? 目前公司量产的钨丝母线直径主要是33-35μm之间(对应金刚线型号在28-30μm之间),还在开发线径更细的钨丝母线产品。14.硅料价格波动是否影响光伏用钨丝对碳钢丝的替代? 硅料价格的周期波动并不影响光伏用钨丝替代碳钢丝的长期优势。金刚线作为硅片切割环节的核心耗材,在硅片大尺寸、薄片化进程加速的背景下,具有细线化的长期趋势。用于硅片切割的金刚线直径越细,切割锯缝越小,在切片过程中带来的硅料损失越少,同体积的硅料锭出 片量越多;硅片越薄,细线化对硅片质量的优势越明显。因此细线化除了可以提升硅片出片率也是光伏硅片薄片化发展的刚性需求。钨丝凭借其抗疲劳性好、高强度、耐腐蚀、断线率低等优势,在35um以下仍有足够的潜力可供挖掘开发,细线化潜力高于碳钢丝。公司是首家开发出光伏用钨丝产品并规模化应用的企业,产品具有线径更细、强度更高、断线率更低、线