平安证券晨会纪要

证券研究报告 晨会纪要 其他报告 2024年05月06日 晨会纪要 今日重点推荐： 【平安证券】策略动态跟踪报告*日元“过山车”，日本当局多次汇率干预影响几何？*20240505 国内市场 涨跌幅（%） 指数 收盘 1日 上周 上证综合指数 3105 -0.26 0.52 深证成份指数 9587 -0.90 1.30 沪深300指数 3604 -0.54 0.56 创业板指数 1858 -1.55 1.90 上证国债指数 212 0.04 -0.05 研究分析师:周畅投资咨询资格编号:S106052208004 研究分析师:魏伟投资咨询资格编号:S1060513060001 研究助理:校星一般证券从业资格编号:S1060123120037 资料来源:同花顺iFinD 中国香港恒生指数 中国香港国企指数中国台湾加权指数道琼斯指数 标普500指数 纳斯达克指数 18476 6547 20330 38676 1.48 1.71 0.53 1.18 4.67 4.43 1.04 1.14 5128 16156 1.26 1.99 0.55 1.43 上周 1日 收盘 指数 涨跌幅（%） 海外市场 上证基金指数 6054 -0.57 0.65 核心观点:今年以来，强势美元压制下，日元兑美元呈现震荡下行，4月中旬以来，受美联储降息预期持续延后、日央行偏鸽表态等影响，美日利差扩大，日元持续贬值，五一假期前后日本当局或进行两次外汇干预，日元经历”过山车“。其中，4月26日日央行例会上，会议声明整体偏鸽，且植田表示“汇率不是货币政策的目标”，日元短暂受冲击。4月29日下午盘中日元兑美元拉高回155点位后反弹下行至157点位，5月2日再度快速拉高，我们认为可能是由于日本当局采取了2次外汇干预，且不排除短期再度干预外汇的可能性。有关汇率干预的影响，我们认为干预在短期内有效，但不会推动日元趋势反转，更多的是放缓日元贬值的速度，且本轮日元走势关键在于日本央行货币政策转向以及美元情况。整体来看，短期内日元仍将保持偏弱的走势。中长期来看，本轮日元快速贬值，其对吸引外资流入的边际作用减弱，近期外资流动波动加大，日本当局或将考虑降低对日元贬值幅度的上限。 【平安证券】宏观动态跟踪报告*海外宏观*美联储2024年5月会议解读：放缓缩表，降息尚远*20240502 研究分析师:范城恺投资咨询资格编号:S1060523010001 日经225指数 38236 -0.10 0.79 韩国KOSP100 2677 -0.26 0.76 研究分析师:钟正生投资咨询资格编号:S1060520090001 资料来源:同花顺iFinD 印度孟买指数 73878 -0.98 0.20 英国FTSE指数 8213 0.51 0.90 俄罗斯RTS指数 1185 0.57 0.21 巴西圣保罗指数 128509 1.09 1.57 核心观点:美联储2024年5月会议不降息，但宣布将于6月开始放缓缩表。在今年一季度通胀反弹的背景下，本次声明仅称“通胀走向2%目标缺乏进展”，对于通胀反弹的描述有些过于温和。鲍威尔讲话承认，取得降息所需信心的时间可能比此前预期的更长，但也弱化了“再加息”的讨论，令市场感受偏鸽派。我们认为，鉴于美国通胀粘性的风险仍高，预计在6月会议前，市场降息预期“易冷难热”。降息预期的波动仍可能引发资产价格的波动，二季度“紧缩交易”风格可能延续。 【平安证券】宏观动态跟踪报告*宏观经济*地产新部署：2024年4月中央政治局会议解读*20240501 纽约期油(美元/桶) 现货金(美元/盎司)伦敦铜(美元/吨) 82 2294 9976 -1.31 -- -1.83 -6.78 -2.08 -0.46 上周 1日 收盘 商品名称 涨跌幅（%） 大宗商品 美元指数 105 -- -0.97 研究分析师:张璐投资咨询资格编号:S1060522100001研究分析师:钟正生投资咨询资格编号:S1060520090001研究分析师:常艺馨投资咨询资格编号:S1060522080003 伦敦铝(美元/吨) 2582 -0.25 -0.37 伦敦锌(美元/吨) 2908 -1.31 1.91 CBOT大豆(美分/蒲式耳) 1162 -1.65 3.33 CBOT玉米(美分/蒲式耳) 447 -0.45 2.17 波罗的海干散货 1876 -- 9.01 核心观点:“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”。据CRIC统计，2023年末100城新建商品住宅库存周期升至22.4个月，达2010年有监测数据以来的次高点。房地产库存的结构性问题更为突出：高库存主要集中在三四线城市，且不少为推盘时间已久的老旧库存。三四线城市2023年大多已全面放开限购政策，仍未带动相关库存去化，可见消化存量房产并非易事。目前各地已开启先行先试，比如推行“以旧换新”、收购存量住房改作保障房。然而，前者支持的范围仅限改善性需求，后者需考虑租金能否覆盖融资成本。一个设想是，在中央统一规划下，各地城投分批次收购存量住房，转做保障房之用：商业银行以住房为抵押物发放贷款，利率水平不超过同期个人住房贷款；考虑保障房运营收入未必能够覆盖贷款利息，中央财政提供2%-3%贴息，并引入民间资本参与运营；央行可设立万亿以上规模的专项再贷款，为商业银行提供充足的资金。 资料来源:同花顺iFinD 正文目录 一、重点推荐报告摘要4 1.1【平安证券】策略动态跟踪报告*日元“过山车”，日本当局多次汇率干预影…4 1.2【平安证券】宏观动态跟踪报告*海外宏观*美联储2024年5月会议解读：放…4 1.3【平安证券】宏观动态跟踪报告*宏观经济*地产新部署：2024年4月中央政…5 二、一般报告摘要-宏观策略债券基金5 2.1【平安证券】宏观动态跟踪报告*海外宏观*五一假期海外市场的五大动向*2…5 2.2【平安证券】宏观点评*国内宏观*2024年4月统计局PMI数据解读：企业预…6 2.3【平安证券】策略周报*五一期间海外市场发生了什么？*202405056 2.4【平安证券】策略周报*五一假期有哪些新变化？*202405057 2.5【平安证券】策略点评*政策保持耐心，美股短期回调或未结束*202405028 2.6【平安证券】债券周报*另类资产双周报：REITs密集宣布分红，跑赢股票…9 2.7【平安证券】债券季度报告*公募REITs一季报点评：业绩暂未见底，财务…10 2.8【平安证券】基金月报*5月基金配置展望：价值风格有望延续占优*2024050110 三、一般报告摘要-行业公司11 3.1【平安证券】行业动态跟踪报告*银行*上市银行2024年1季报综述：息差显…11 3.2【平安证券】行业周报*房地产*政治局定调消化存量与优化增量，自然资…12 3.3【平安证券】行业点评*房地产*高库存城市控制供地，优化增量快速落地*…12 3.4【平安证券】行业周报*金融*私募基金新规正式落地，“1+N”政策体系持续…13 3.5【平安证券】行业点评*房地产*政治局会议延续宽松基调，首提消化存量与…14 3.6【平安证券】行业点评*电子*存储行业迎来全面复苏，海力士单季净利润转…15 3.7【平安证券】行业周报*食品饮料*酒企业绩表现较优，一季度实现开门红*…16 3.8【平安证券】理想汽车-W（2015.HK）*事项点评*多项调整落地，高端新能…16 3.9【平安证券】天顺风能（002531.SZ）*年报点评*战略转型成效显著，海工…17 3.10【平安证券】隆基绿能（601012.SH）*年报点评*持续稳健经营，全力推…17 3.11【平安证券】通威股份（600438.SH）*年报点评*强化硅料和TOPCon产…18 3.12【平安证券】中鼎股份（000887.SZ）*年报点评*海外业务盈利改善，空…19 3.13【平安证券】日月股份（603218.SH）*年报点评*2023年出货量平稳，着…20 3.14【平安证券】益丰药房（603939.SH）*年报点评*一季度业绩增长超预期…20 3.15【平安证券】司太立（603520.SH）*年报点评*业绩拐点已现，短期看成…21 3.16【平安证券】东诚药业（002675.SZ）*年报点评*肝素原料药致业绩短期…21 3.17【平安证券】拓荆科技（688072.SH）*年报点评*2023年公司业绩高增，…22 3.18【平安证券】中金公司（601995.SH）*季报点评*自营拖累短期业绩，头…23 3.19【平安证券】华泰证券（601688.SH）*季报点评*自营拖累业绩、资管表…24 3.20【平安证券】东方电缆（603606.SH）*季报点评*业绩平稳，阳江和浙江…24 3.21【平安证券】老百姓（603883.SH）*年报点评*公司扩张节奏稳健，统筹…25 3.22【平安证券】紫光股份（000938.SZ）*年报点评*公司2023年营收平稳增…26 3.23【平安证券】华大九天（301269.SZ）*年报点评*国内EDA龙头，持续投…27 3.24【平安证券】鼎阳科技（688112.SH）*年报点评*高端化发展战略持续推…27 3.25【平安证券】新益昌（688383.SH）*年报点评*受益于Mini/MicroLED起量…28 3.26【平安证券】北方华创（002371.SZ）*年报点评*业绩持续高增，在手订…29 3.27【平安证券】大金重工（002487.SZ）*年报点评*海风管桩出口放量，奠…30 3.28【平安证券】伊利股份（600887.SH）*年报点评*龙头地位稳固，盈利能…31 3.29【平安证券】常熟银行（601128.SH）*季报点评*盈利表现优于同业，息…32 3.30【平安证券】奥浦迈（688293.SH）*年报点评*2023年业绩符合预期，看…32 3.31【平安证券】今世缘（603369.SH）*年报点评*跨越百亿，迈向新征程*推…33 3.32【平安证券】宁波银行（002142.SZ）*季报点评*息差表现亮眼，信贷扩…34 3.33【平安证券】邮储银行（601658.SH）*季报点评*盈利小幅负增，资产质…34 3.34【平安证券】万科A（000002.SZ）*季报点评*经营业务向好，积极盘活资…35 3.35【平安证券】工商银行（601398.SH）*季报点评*营收承压拖累盈利下行…36 3.36【平安证券】招商银行（600036.SH）*季报点评*零售承压拖累营收，资…36 3.37【平安证券】招商蛇口（001979.SZ）*季报点评*业绩逆势增长，投资持…37 3.38【平安证券】浙商银行（601916.SH）*季报点评*营收表现亮眼，息差凸…37 3.39【平安证券】浪潮信息（000977.SZ）*季报点评*2024年一季度业绩亮眼…38 3.40【平安证券】北京银行（601169.SH）*季报点评*营收表现亮眼，资负结…39 3.41【平安证券】三美股份（603379.SH）*年报点评*2023年业绩承压，2024…40 四、新股概览40 五、资讯速递41 5.1国内财经41 5.2国际财经41 5.3行业要闻41 5.4两市公司重要公告41 一、重点推荐报告摘要 1.1【平安证券】策略动态跟踪报告*日元“过山车”，日本当局多次汇率干预影响几何？ *20240505 【导言】 五一假期前后，日本当局或进行了两次外汇干预（分别在4月29日、5月2日）。外汇干预前后，日元呈现“过山车”表现：今年以来，强势美元压制下，日元兑美元呈现震荡下行，4月中旬以来，受日央行偏鸽表态、东京CPI低于市场预期等的影响，日元持续贬值，4月29日上午，日元兑美元一度贬值至160的关键点位，达日元兑美元1990年以来最低汇率水平，下午日元兑美元出现急速上行，来回在155-157区间，最后收于156的点位，5月2日日本当局或再次进行外汇干预，将日元兑美