本周聚焦：Q2地产贷款增长较弱，静待政策刺激，工业企业利润降幅收窄

3）分领域看：三大工业门类中，仅电力、热力、燃气及水生产和供应业利润同比增长34.1%（较1-5月下降0.7pc），采矿业利润同比下滑19.9%（较1-5月下降3.7pc），制造业利润同比下滑20.0%（较1-5月收窄3.7pc）。 三、我们的观点：本周政治局会议召开，政策信号较为积极。周内各部门陆续跟进，包括住建部提出认房不认贷、国务院“互联网+督查”平台公开征集阻碍民营经济发展壮大问题线索、超大特大城市积极稳步推进城中村改造工作部署电话会议召开等，小催化剂不断，未来若配套政策陆续落地，有望形成持续催化。 板块行情方面，政治局会议召开后的4个交易日，银行板块累计上涨6.7%，其中宁波银行领涨16.1%。此轮行情主要是经济预期改变，板块估值有所修复，短期看实体经济、银行经营业绩的数据尚未改善，不是本轮行情的关键。 对比去年11月至今年1月末的行情，有一定相似之处：当时经济预期极度悲观，板块估值低（PB为0.44x左右）、持仓较低（基金重仓持股2%-3%），预期反转后带来一波估值修复的大行情，期间银行板块上涨近20%，龙头宁波银行上涨44%，PB修复至1.5x。而当前银行板块PB为0.49x，宁波银行2023PB为1.06x，仍有空间，若后续稳增长政策持续落地，板块有望继续上涨。 个股角度：首推龙头个股宁波银行，其次为受益于地产改善的股份行如招商银行，以及业绩表现较优的优质区域中小行，如江苏银行、成都银行、长沙银行、常熟银行等。 另一方面，长期资金可能继续关注高股息策略，建议关注邮储银行、农业银行等国有大行等。 四、重点数据跟踪 权益市场跟踪： 1）交易量：本周股票日均成交额8265.89亿元，环比上周增加693.55亿元。 2）两融：余额1.57万亿元，较上周减少0.15%。 3）基金发行：本周非货币基金发行份额236.73亿，环比上周增加135.70亿。7月以来共计发行597.02亿，同比减少669.67亿。其中股票型147.09亿，同比减少362.88亿；混合型46.11亿，同比减少208.90亿。 利率市场跟踪： 1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行规模为5706.90亿元，环比上周减少2332.40亿元；当前同业存单余额13.28万亿元，相比6月末减少10537.90亿元；B、价：本周同业存单发行利率为2.23%，环比上周减少3bps；7月至今发行利率为2.22%，较6月减少4bps。 2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为1.20%，环比上周减少19bps，7月平均利率为1.33%，环比6月减少43bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为1.33%，环比上周减少19bps，7月平均利率为1.46%，环比6月减少43bps。 3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为2.64%，环比上周增加2bps。 4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债714.33亿，环比上周减少300.35亿，年初以来累计发行2.61万亿。 风险提示：房企风险集中爆发；消费复苏不及预期；资本市场改革政策推进不及预期。 一、本周聚焦 1.1相关图表 图表1：房地产贷款同比增速（%） 图表2：个人经营贷、消费贷同比增速（%） 图表3：工业、基建、服务业中长期贷款同比增速（%） 图表4：绿色、普惠贷款同比增速（%） 图表5：各工业门类利润表现情况（亿元） 1.2本周主要新闻 【中央政治局】召开会议部署分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。重点内容包括：加强逆周期调节和政策储备，要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策；通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给；加快地方政府专项债券发行和使用； 制定出台促进民间投资的政策措施；稳住外贸外资基本盘等。 【证监会】就《证券公司北京证券交易所股票做市交易业务特别规定（征求意见稿）》公开征求意见。对专门申请北交所做市商资格的证券公司适当调整要求，净资本由100亿元调整至50亿元，连续三年分类评级为A类A级（含）以上调整至近3年分类评级有1年为A类A级（含）以上且近1年分类评级为B类BB级（含）以上。同时新增两项指标，即在北交所保荐上市公司家数排名前20或最近一年新三板做市成交金额排名前20，其他条件保持不变。 1.3本周主要公告 银行： 【债券融资】 1）上海银行：2023年金融债券（第二期）发行完毕，发行规模共计90亿元，为期三年，票面利率为2.62%。 2）齐鲁银行：2023年小型微型企业贷款专项金融债券发行完毕，发行规模共计40亿元，为期三年，票面利率为2.65%。 3）江苏银行：2023年金融债券（第二期）发行完毕，发行规模共计240亿元，为期三年，票面利率为2.62%。 4）厦门银行：2023年小型微型企业贷款专项金融债券（第一期）发行完毕，发行规模共计50亿元，为期三年，票面利率为2.80%。 【兰州银行】上半年营业收入41.40亿元，同比增长8.83%，归母净利润9.62亿元，同比增长15.90%。 【无锡银行】0.94亿股首次公开发行限售股将于2023年8月2日上市流通。占公司股本总数的4.37%，均由国有法人持有。 【重庆银行】稳定股价措施实施完成：董事及高管、第一大股东重庆渝富合计增持382万股，占总股本0.11%，累计增持金额0.29亿。 【厦门银行】自7月3日起至7月28日，A股股票已连续20个交易日收盘价低于每股净资产7.93元，达到触发稳定股价措施启动条件，公司将制定并公告稳定股价的具体措施。 【农业银行】董事会同意聘任刘洪为副行长。 非银： 【方正证券】向所有股东派发现金红利0.99亿元，每股派发现金红利0.012元（含税），股权登记日2023年7月31日。 【债券融资】 1）广发证券：第六期短期融资券发行完毕，发行总额达30亿人民币，为期七个月，票面利率为2.20%。 2）西部证券：2023年公司债券(第三期)发行完毕，发行规模共计10亿元，为期三年，票面利率为2.90%。 3）广发证券：2023年短期融资券（第七期）发行完毕，发行规模共计40亿元，为期一年，票面利率为2.32%。 【业绩快报】 1）光大证券：上半年实现营收61.84亿，同比+15.09%，归母利润23.96亿，同比+13.67%。 2）国泰君安：上半年实现营收183亿，同比-6.25%，归母利润57亿，同比-9.89%。 【解除冻结】 1）东北证券：股东吉林信托解除冻结1.1亿股，占总股本的4.70%。 2）华林证券：立业集团解除冻结9850万股，占总股本的3.65%。 【国信证券】一汽股权投资（天津）有限公司减持公司0.47亿股，占总股本的0.49%，本次减持后持有公司2.18%的股份，减持计划时间已过半。 附：周度数据跟踪 图表6：本周金融板块表现（%） 图表7：金融涨跌幅前10个股情况（%） 图表8：资金市场利率近期趋势 图表9：3个月期同业存单发行利率走势（分评级） 图表10：股票日均成交金额和两融余额（亿元） 图表11：股权融资和债券融资规模（亿元） 图表12：银行转债距离强制转股价空间 图表13：年初以来各类银行同业存单发行情况 图表14：非货币基金发行情况（亿份） 图表15：股票型和混合型基金发行情况（亿份） 图表16：银行板块部分个股估值情况 图表17：券商板块及部分个股估值情况 图表18：保险股P/EV估值情况 风险提示 1、房企风险集中爆发； 2、消费复苏不及预期； 3、资本市场改革政策推进不及预期。