美股市场速览：美股有望回归上涨状态

证券研究报告|2024年05月05日 核心观点行业研究·海外市场专题 美联储FOMC会议决定放缓缩表节奏 5月1日，美联储宣布新一轮的货币政策决议，一方面是将联邦基金利率目标维持在5.25%-5.5%，另一方面是将每月国库券赎回额度上限从600亿美元下调至250亿美元（即减缓缩表节奏），将MBS的赎回额度上限维持在350亿美元。 在FOMC声明中，美联储表示：1）近期通胀减缓缺乏新进展；2）经济展望具有较高不确定性，依然高度关注通胀风险。 结合资产价格的表现看，市场对本次FOMC会议持比较积极乐观的态度。会后，2年美债收益率和10年美债收益率快速下降，标普500企稳反攻。我们认为，本次FOMC会议虽然没有降息，但放缓缩表的决议是对未来货币政策趋向宽松的一次铺垫，总体上向市场传递了意料之外的鸽派信号。 美国4月就业数据走弱，市场据此交易降息概率上升 5月3日，美国最新就业数据公布。其中，新增非农就业人数为+17.5万人 （共识+23.5万人，前值+31.5万人）；失业率3.9%（共识3.8%，前值3.8%）；时薪同比+3.9%（共识+4%，前值+4.1%），环比+0.2%（共识+0.3%，前值+0.35%）。 尽管就业数据普遍呈边际走弱的迹象，但是市场以货币政策角度切入，对该数据的解读方式偏乐观。数据公布后，2年/10年美债收益率进一步下降；2024年降息的概率提高了约12%。 股价表现：大盘震荡，小盘上涨 本周，标普500在60日均线下震荡，单周收涨0.5%。风格上，小盘价值（罗 素2000价值+2%）＞小盘成长（罗素2000成长+1.3%）＞大盘成长（罗素1000 成长+1%）＞大盘价值（罗素1000价值基本不变）。 板块方面，本周13个行业上涨，11个行业下跌。涨幅居前的行业主要有技术硬件与设备（+6.1%）、汽车与汽车零部件（+6.1%）、公用事业（+3.6%）、制药生物科技与生命科学（+2.2%）和零售业（+2%）；下跌幅度居前的行业有消费者服务（-4%）、能源（-3.3%）、食品与主要用品零售（-1.4%）、多元金融（-1.1%）和银行（-0.7%）。 投资建议：美股有望回归上升阶段 本周，标普500在震荡后回升至60日线，市场的情绪偏乐观。从企业盈利角度看，在扩张期中，企业EPS预期稳步向上；从宏观数据角度看，就业数据初现趋弱征兆，有助于增加美联储货币政策转宽松的确定性；直接观察货币政策，美联储本周虽然没有降息，但已经开始放缓缩表，体现其内部的宽松倾向。综上，我们认为美股有望在接下来回归上涨状态。 风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。 美股 中性·维持评级 证券分析师：王学恒证券分析师：张熙，CFA010-880053820755-81982090 wangxueh@guosen.com.cnzhangxi4@guosen.com.cnS0980514030002S0980522040001 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《美股市场速览-大盘行至关键节点，须做两手准备》——2024-04-28 《美股市场基础研究-标普红利、质量与增强价值指数的选股思路与历史表现》——2024-04-23 《美股市场速览-美股进入加仓区间，加仓分三步走》——2024-04-21 《美股市场速览-美股涨势或暂告段落》——2024-04-14 《美股市场速览-美联储鸽派预期趋弱，市场整体回调》——2024-04-07 美股市场速览 美股有望回归上涨状态 中性 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 一、全球市场表现4 1.1全球主要指数与资产表现4 1.2美国重点市场与宏观数据5 二、标普500成分股数据追踪6 2.1涨跌幅6 2.2量价指标7 2.3业绩预期8 2.4收益率归因9 图表目录 图1：全球主要指数与资产表现4 图2：美国非农就业人口变动:季调(千人)5 图3：美国失业率:季调(%)5 图4：美国平均每周工时:季调(小时)5 图5：美国平均时薪:季调(美元)5 图6：标普500核心成分股涨跌幅6 图7：标普500各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均）6 图8：标普500核心成分股资金强度（日均涨跌额x日均成交量，百万美元）7 图9：标普500各板块资金强度（日均涨跌额x日均成交量，百万美元）7 图10：标普500核心成分股业绩预期调整幅度8 图11：标普500各板块业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均）8 图12：标普500各板块收益率归因9 一、全球市场表现 1.1全球主要指数与资产表现 图1：全球主要指数与资产表现 市场/资产名称收盘价本周近4周近13周近26周近52周月初至今季初至今年初至今 美股 全球 中国 欧洲 日韩 新兴市场 美债收益率 汇率 商品 标普500标普1000 标普综合1500纳斯达克100纳斯达克综合道琼斯工业MSCI全球MSCI发达市场MSCI新兴市场A50 沪深300万得全A恒生指数 MSCI中国美元 斯托克50(欧元)德国DAX 法国CAC40 英国富时100日经225 韩国综合指数印度SENSEX巴西IBOVESPA 俄罗斯RTS 越南胡志明指数三个月 两年十年三十年 美元指数 美元兑离岸人民币美元兑英镑 欧元兑美元美元兑日元 NYMEXWTI原油COMEX黄金 5,128 16,265 1,162 17,891 16,156 38,676 769 3,361 1,061 1,354 3,604 4,480 18,476 60 4,921 18,002 7,958 8,213 38,236 2,677 73,878 128,509 1,185 1,221 5.398 4.806 4.509 4.660 105.09 7.1916 0.7971 1.0763 152.97 77.99 2,310 +0.5% +1.2% +0.6% +1.0% +1.4% +1.1% +0.9% +0.8% +1.9% +0.5% +0.6% +1.2% +4.7% +4.2% -1.7% -0.9% -1.6% +0.9% +0.8% +0.8% +0.2% +1.6% -0.2% +1.0% -1bp -19bp -16bp -12bp -0.9% -1.1% -0.4% +0.7% -3.4% -6.8% -1.7% -1.5% -1.6% -1.5% -1.2% -0.6% -0.6% -0.9% -1.2% +1.5% +3.0% +1.0% +0.0% +10.5% +10.4% -1.9% -1.0% -1.3% +3.8% -1.9% -1.4% -0.5% +1.4% +2.5% -2.7% +3bp +5bp +11bp +11bp +0.8% -0.8% +0.7% -0.7% +0.9% -10.1% -1.7% +3.4% +4.7% +3.5% +1.4% +3.4% +0.1% +3.9% +3.5% +7.4% +14.6% +13.4% +15.6% +18.9% +21.4% +5.7% +6.4% +4.8% +7.9% +5.7% +2.3% +2.5% +1.0% +6.0% +4.1% +2bp +43bp +49bp +44bp +1.1% -0.3% +0.7% -0.2% +3.1% +7.7% +12.3% +17.7% +16.7% +17.6% +18.5% +19.9% +13.5% +16.1% +16.6% +11.9% +5.2% +0.6% -3.7% +4.6% +5.7% +17.9% +18.5% +12.9% +10.7% +19.7% +13.0% +14.8% +8.8% +8.3% +13.4% -3bp -4bp -7bp -11bp +0.0% -1.3% -1.3% +0.3% +2.4% -3.6% +15.5% +24.0% +17.6% +23.4% +34.9% +32.0% +14.9% +17.9% +19.1% +8.1% -5.3% -10.3% -10.9% -7.8% -5.7% +13.4% +12.8% +7.1% +5.6% +31.1% +7.0% +21.0% +22.2% +14.6% +17.4% +13bp +89bp +107bp +91bp +3.7% +3.9% +0.7% -2.3% +13.5% +9.4% +14.1% +1.8% +2.5% +1.9% +2.6% +3.2% +2.3% +1.7% +1.7% +1.5% +0.0% +0.0% +0.0% +4.0% +4.4% +0.0% +0.4% -0.3% +0.9% -0.4% -0.6% -0.8% +2.1% +0.9% +1.0% +0bp -23bp -17bp -12bp -1.2% -0.9% -0.4% +0.9% -3.1% -4.4% +0.6% -2.4% -3.7% -2.5% -2.0% -1.4% -2.8% -1.8% -2.2% +1.7% +3.9% +1.9% +1.0% +11.7% +11.1% -3.2% -2.7% -3.0% +3.3% -5.3% -2.5% +0.3% +0.3% +4.2% -4.9% +4bp +18bp +30bp +31bp +0.6% -0.9% +0.6% -0.3% +1.1% -6.2% +2.5% +7.5% +3.3% +7.1% +6.3% +7.6% +2.6% +5.8% +6.1% +3.7% +9.9% +5.1% -1.9% +8.4% +8.6% +8.8% +7.5% +5.5% +6.2% +14.3% +0.8% +2.3% -4.2% +9.3% +8.1% +5bp +56bp +64bp +64bp +3.7% +0.9% +1.5% -2.5% +8.5% +9.3% +11.5% 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 1.2美国重点市场与宏观数据 图2：美国非农就业人口变动:季调(千人)图3：美国失业率:季调(%) 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 图4：美国平均每周工时:季调(小时)图5：美国平均时薪:季调(美元) 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 二、标普500成分股数据追踪 2.1涨跌幅 图6：标普500核心成分股涨跌幅 代码名称GICS板块本周近4周近13周近26周近52周月初至今季初至今年初至今 LLY.N 礼来 医疗保健 0.2% -6.3% 10.3% 29. 9% 73.2% -5.9% -5.5% 26 .3% ABBV.N 艾伯维 医疗保健 2.6% -2.8% -2.0% 1 8.0% 15.1% 0.7% -9.2% 7.7% UNH.N 联合健康集团 医疗保健 -0.6% 8.1% -3.1% -6.6% 1.2% 1.8% -0.5% -6.1% JNJ.N 强生公司 医疗保健 2.1% -2.0% -4.0% 0.2% -5.4% 3.2% -5.6% -4.0% MSFT.O 微软 信息技术 0.1% -4.4% -0.9% 1 5.7% 32. 0% 4.5% -3.3% 8.3% GOOGL.O 谷歌-A 信息技术 -2.7% 9.7% 1 7.5% 29. 5% 58.4% 2.7% 10.8% 19 .7% META.O 脸书 信息技术 2.0% -14.3% -4.7% 43.8% 94.4% 5.1% -6.9% 27 .8% AAPL.O 苹果 信息技术 8.3% 8.1% -1.2% 4.1% 6.2% 7.7% 6.9% -4.6% CSCO.O 思