全球资金观察系列105：北向流入大金融42亿元

证券研究报告 北向流入大金融42亿元 ——全球资金观察系列105 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 联系人：熊宇翔 报告日期：2024.5.5 全球资金流动：本周重要数据一览 图1：近一周(2024.4.29-2024.4.30)重要数据一览 大类资产资金流向 全球|大类资产 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） 2024年至今 （亿美元） 权益|发达-新兴 本周净流入占比 上周净流入占比 累计净流入 （2024.1-） 股票 98 36 1408 新兴市场 0.19% -0.10% 14. 31% 债券 46 44 1997 发达市场 0.04% 0.03% 1.6 8% 货币 -16 -58 1459 发达-新兴 -0.15% 0.13% -12 .62% 全球资金中美股市分行业流向 权益|中国 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） 2024年至今 （亿美元） 权益|美国 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） 2024年至今 （亿美元） 房地产 0.9 0.0 0.0 科技 3.8 8.9 150.2 能源 0.4 -0.7 0.6 公用事业 2.8 -2.5 -36.1 电信业务 0.2 0.1 1.1 工业 1.3 2.6 27.6 公用事业 0.1 -0.1 0.1 电信业务 -0.5 0.5 -3.3 工业 0.0 0.0 0.0 基础设施 -0.5 0.2 9.4 基础设施 -0.1 0.0 -0.3 原材料 -1.8 0.1 -0.1 科技 -0.2 -2.1 -5.6 房地产 -2.9 -3.4 -6.1 原材料 -0.2 0.0 -0.7 金融 -2.9 1.5 -14.3 医药生物 -0.4 0.8 -0.5 能源 -3.2 -1.0 -17.9 消费品 -0.5 -1.5 -15.4 医药生物 -3.3 -1.7 -32.4 金融 -2.7 -0.6 -7 .4 消费品 -4.7 -5.3 -17.9 北上与ETF资金流向（财通大类行业） 北上 本周净流入 （亿元） 上周净流入 （亿元） 2024年至今（亿元） ETF 本周净流入 （亿元） 月度净流入 （亿元） 季度净流入 （亿元） 大金融 41.5 57.6 409.8 高端制造 7.4 2.8 -52.2 # 周期 7.6 55.0 100.9 周期 0.7 1.3 11.6 # 医药医美 4.7 34.8 -48.6 医药医美 -0.3 11.7 13.7 # 消费 -5.9 31.8 95.5 公共服务 -1.2 -0.7 -7.9 # 科技 -6.2 26.4 88.5 消费 -5.7 1.0 -5.4 # 公共服务 -9.2 3.4 100.5 大金融 -13.9 -10.6 -2 5.8 # 高端制造 -16.7 42.4 42.8 科技 -24.0 4.9 -60.6 # 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 摘要 全球市场资金流向： 1）大类角度，本周（2024年4月25日-2024年5月1日）全球资金流入股票、债券市场分别98亿美元、46亿美元，流出货币市场16亿美元。标普、纳指回落。 2）债市流向：中美10年期利差倒挂幅度收窄，当前为-2.35%；全球资金流入中国主权债、长期债较多。 3）跨市场&风格角度，近一周全球资金流入新兴市场较多；平衡&大盘风格流入居多。 4）行业角度，2024.4.25-2024.5.1，全球资金流入美股科技(3.82亿美元)最多；中国权益资产中，流入房地产(0.89亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：大金融(41.47亿元)、周期(7.6亿元)、医药医美(4.73亿元)；净流出最多的大类行业为：高端制造(-16.71亿元)、公共服务(-9.22亿元)、科技(-6.17亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：银行(29.58亿元)、非银行金融(8.46亿元)、家电(7.81亿元)；流出最多的 一级行业为：汽车(-18.13亿元)、机械(-12亿元)、传媒(-11.66亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：宁德时代(10.98亿元)、江苏银行(6.06亿元)、迈瑞医疗(5.97亿元)、格力电器(5.3亿元)、立讯精密(4.99亿元)。净流出国电南瑞(-8.42亿元)、大秦铁路(-7.73亿元)、贵州茅台(-7.01亿元)等。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：材料(7.3亿港元)、金融(5.2亿港元)、工业(4.4亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：房地产(-5.2亿港元)、医疗保健(-3.9亿港元)、可选消费(-2.4亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：有色金属(7亿港元)、银行(6.5亿港元)、汽车(5.1亿港元)；净买入 末列的一级行业依次是：社会服务(-9亿港元)、房地产(-5.2亿港元)、医药生物(-4.7亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净流入前三个股为：中国银行(9.48亿港元)、快手-W(5.12亿港元)、BRILLIANCECHI(2.73亿港元)；净流出前三个股为：美团-W(-7.4亿港元)、汇丰控股(-3.47亿港元)、龙湖集团(-2.53亿港元)。 ETF：1）指数视角上，本周资金整体流入ETF，宽基指数ETF净流入151.24亿元。2）行业视角上，财通大类下，本周资金整体流出大类行业ETF，流入高端制造ETF（7.39亿元）居 前，流出科技ETF（-23.95亿元）居前。从月度数据看，医药医美净流入居前，月度流入额为11.68亿元。 新发基金：本周新发14只股票型+混合型基金，合计新发份额为41.77亿份；2024年4月以来累计发行份额90.1亿份。 国内市场资金需求：本周募资总额28.43亿元，募集家数2家；相较上周53.67亿元募资规模小幅下降。其中IPO规模0亿元，首发家数为0家；定增募集规模22.65亿元。两融&回购：截至5月1日，两市融资融券余额为15255.7亿元，较上周五增加12.02亿元。本周沪深两市股票回购金额18.87亿元，较上周2.79亿元有所上升。 重要股东增减持：净减持较前周增多，本周重要股东净减持0.37亿元，4月以来净增持累计7.87亿元，重要股东增持占总股本比例居前个股为：友发集团、汉商集团、科沃斯、江苏银行、盈康生命等；增持前10个股周度涨跌幅中位数为4.94%。 风险提示： 无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录 01.全球资金大类流向：流入股票市场98亿美元02.全球资金债券市场流向：流入美国混合债较多03.全球资金权益市场流向：流入新兴市场，平衡&大盘风格流入居多04.北上：净流入23亿元，流入银行、非银行金融、家电居前05.南下：流入材料、金融居前06.ETF与新发基金：宽基ETF净流入151亿元，新发基金41.77亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体小幅下降08.两融与回购：两融余额增加，回购规模有所上升09.增减持：重要股东增持减少，4月以来累计净增持7.87亿元 •本周（2024年4月25日-2024年5月1日）全球资金流入股票，债券市场，流出货币市场。标普、纳指回落。 •资金流向：本周全球资金流入股票、债券市场分别98亿美元、46亿美元，流出货币市场16亿美元；从净流入额来看，股票>债券>货币。 •市场表现：市场部分受二次通胀担忧影响，标普、纳指回落。 图2：本周全球资金流入股票，债券市场，流出货币市场图3：标普、纳指表现 （亿美元） 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 2024/01 2024/03 -5000 货币债券股票 （标准化点位，点）纳斯达克标普500 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 全球资金大类流向：资金流入股票，债券市场 1 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 •中美10年期国债利差倒挂幅度收窄，当前-2.35%；全球资金流出公司债较多。 •分类型：本周中美10年期利差倒挂幅度收窄，为-2.35%；近一周全球资金流出中国公司债>混合债，分别为0.24亿美元，0.14亿美元；流入主权 债0.06亿美元。 •分期限：本周资金流入中国长期债0.13亿美元；流出短期债0.13亿美元。 图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 中美1年期利差（%）中美2年期利差（%） （亿美元）公司债混合债主权债 中美10年期利差（%） 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 200 150 100 50 0 -50 -100 全球资金中国债市流向：流出公司债较多 •本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度收窄，资金流入美国债市。 •分类型：本周全球资金流出美国公司债>主权债，分别为9.03亿美元，4.98亿美元；流入混合债21.92亿美元。 •分期限：截至5月1日，美国10年期-2年期国债利差倒挂收窄至-0.29%。全球资金本周流出美国中长期债>短期债，分别为4.25亿美元，3.17亿美元；流入长期债0.8亿美元。 图7：美债长、短端利差 美国2年期国债收益率（%）美国10年期国债收益率（%） 图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 （亿美元）公司债混合债主权债 610Y-2Y（%） 5 4 3 2 1 0 -1 -2 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 （亿美元）长期债中长期债短期债 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 全球资金美国债市流向：流入美国混合债、长期债较多 •近一周全球资金流入新兴市场>发达市场；发达市场表现较优。 •跨市场流向比较：近一周全球资金流入新兴市场>发达市场。 •跨市场表现比较：发达市场表现较优，发达-新兴市场自2024年以来的累计收益率之差收窄至19%。 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 发达-新兴 发达市场 新兴市场 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 （标准化点位，点） 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% 全球资金权益跨市场流向：流入新兴市场>发达市场 发达-新兴（右）发达市场新兴市场 •风格上看，近一周资金流入平衡最多，流入大盘最多幅度最大。 •资金偏好（价值or成长）：近一周资金流出成长>价值，流入平衡；从净流入幅度看，平衡>价值>成长。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近一周全球资金流出小盘>中盘，流入大盘；从净流入幅度看，大盘>中盘>小盘。 •市场表现：近一周成长表现优于价值，价值-成长自2024年以来的累计收益率为-28.3%，较上周上升了-0.2pct。 图12：全球