全球资金观察系列103：北向流入大金融16亿元

证券研究报告 北向流入大金融16亿元 ——全球资金观察系列103 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 联系人：熊宇翔 报告日期：2024.4.20 全球资金流动：本周重要数据一览 . 图1：近一周(2024.4.15-2024.4.19)重要数据一览 大类资产资金流向 全球|大类资产 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） 2024年至今 （亿美元） 权益|发达-新兴 本周净流入占比 上周净流入占比 累计净流入 （2024.1-） 债券 57 133 1906 发达市场 -0.04% -0.10% 1.6 1% 货币 -1598 5 1533 新兴市场 -0.13% -0.11% 14. 22% 股票 -91 -196 1274 发达-新兴 0.09% 0.01% -12 60% 全球资金中美股市分行业流向 权益|中国 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） 2024年至今 （亿美元） 权益|美国 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） 2024年至今 （亿美元） 金融 1.1 0.3 -4.1 科技 6.4 -11.6 137.4 医药生物 0.7 0.4 -0.9 工业 1.6 0.9 23.8 公用事业 0.2 0.2 0.0 基础设施 0.5 2.4 9.6 基础设施 0.1 0.0 -0.2 能源 -0.1 8.5 -13.6 原材料 0.1 0.2 -0.4 原材料 -0.8 2.5 1.6 房地产 0.0 0.0 -0.9 公用事业 -1.5 -2.4 -36.4 电信业务 0.0 0.1 0.8 消费品 -2.7 -3.4 -7.8 工业 0.0 0.0 0.0 房地产 -2.8 -3.1 0.1 能源 -0.4 0.1 0.9 电信业务 -3.3 -2.5 -3.3 消费品 -1.0 -0.7 -13.4 金融 -3.4 4.0 -12.8 科技 -3.6 3.5 -3.4 医药生物 -6.3 -9.2 -27.4 北上与ETF资金流向（财通大类行业） 北上 本周净流入 （亿元） 上周净流入 （亿元） 2024年至今 （亿元） ETF 本周净流入 （亿元） 月度净流入 （亿元） 季度净流入 （亿元） 大金融 16.0 -16.7 310.7 医药医美 2.1 19.1 -11.8 # 医药医美 11.5 -15.4 -88.2 公共服务 1.2 -0.9 -7.2 # 周期 -0.2 12.8 38.3 大金融 0.6 10.9 -38 .0 # 公共服务 -6.7 -16.5 10 6.4 消费 -1.6 8.9 -14.5 # 消费 -9.7 -52.8 69.5 高端制造 -2.8 -12.1 -80.1 # 科技 -36.9 -9.7 68.2 科技 -3.5 4.6 -87.1 # 高端制造 -43.4 -13.8 17.1 周期 -8.9 -1.1 5.1 # 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 摘要 全球市场资金流向： 1）大类角度，本周（2024年4月11日-2024年4月17日）全球资金流入债券市场57亿美元，流出货币，股票市场1598亿美元，91亿美元。标普、纳指回落。 2）债市流向：中美10年期利差倒挂幅度放宽，当前为-2.39%；全球资金流出中国公司债、流出短期债较多。 3）跨市场&风格角度，近一周全球资金流出新兴市场较多；成长&小盘风格流出居多。 4）行业角度，2024.4.11-2024.4.17，全球资金流入美股科技(6.39亿美元)最多；中国权益资产中，流入金融(1.08亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：大金融(15.97亿元)、医药医美(11.54亿元)、综合(0.46亿元)；净流出最多的大类行业为：高端制造(-43.43亿元)、科技(-36.88亿元)、消费(-9.74亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：医药(12.32亿元)、非银行金融(8亿元)、银行(7.84亿元)；流出最多的一级行业为：电子(-18.51亿元)、电力设备及新能源(-17.85亿元)、计算机(-13.21亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：云南白药(5.85亿元)、平安银行(4.8亿元)、中国平安(4.21亿元)、金山办公(3.08亿元)、赤峰黄金(2.99亿元)。净流出紫金矿业(-9.03亿元)、中国中免(-8亿元)、工业富联(-7.89亿元)等。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：金融(16.4亿港元)、信息技术(11.8亿港元)、可选消费(11.2亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：材料(-2亿港元)、房地产(1.9亿港元)、日常消费(2亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：通信(10.9亿港元)、银行(9.5亿港元)、非银金融(6.8亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：有色金属(-2.3亿港元)、农林牧渔(0亿港元)、钢铁(0亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净流入前三个股为：腾讯控股(8.17亿港元)、中国移动(6.95亿港元)、建设银行(3.35亿港元)；净流出前三个股为：快手-W(-2.1亿港元)、中信银行(-1.97亿港元)、洛阳钼业(-1.6亿港元)。 ETF：1）指数视角上，本周资金整体流出ETF，宽基指数ETF净流出18.69亿元。2）行业视角上，财通大类下，本周资金整体流出大类行业ETF，流入医药医美ETF（2.12亿元）居 前，流出周期ETF（-8.94亿元）居前。从月度数据看，医药医美净流入居前，月度流入额为19.14亿元。 新发基金：本周新发12只股票型+混合型基金，合计新发份额为18.58亿份；2024年4月以来累计发行份额90.1亿份。 国内市场资金需求：本周募资总额24.29亿元，募集家数5家；相较上周62.14亿元募资规模小幅下降。其中IPO规模3.94亿元，首发家数为3家；定增募集规模20.35亿元。两融&回购：截至4月19日，两市融资融券余额为15322亿元，较上周五减少33.88亿元。本周沪深两市股票回购金额19.46亿元，较上周9.91亿元有所上升。 重要股东增减持：净增持较前周减少，本周重要股东净增持6.49亿元，4月以来净增持累计规模6.73亿元，重要股东增持占总股本比例居前个股为：滨海能源、来伊份、沃顿科技、山鹰国际、ST世茂等；增持前10个股周度涨跌幅中位数为-8.06%。 风险提示： 无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录 01.全球资金大类流向：资金流入债券市场57亿美元，流出货币市场1598亿美元02.全球资金债券市场流向：流入美国混合债较多03.全球资金权益市场流向：流出新兴市场、成长&小盘流出居多04.北上：净流出67亿元，流入医药、非银行金融、银行居前05.南下：流入金融、信息技术居前06.ETF与新发基金：宽基ETF净流出19亿元，新发基金18.58亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体小幅下降08.两融与回购：两融余额减少，回购规模有所上升09.增减持：重要股东增持减少，4月以来累计净增持6.73亿元 •本周（2024年4月11日-2024年4月17日）全球资金流入债券市场，流出货币，股票市场。标普、纳指回落 •资金流向：本周全球资金流入债券市场57亿美元，流出货币、股票市场1598亿美元，91亿美元；从净流入额来看，债券>股票>货币。 •市场表现：地缘冲突以及美联储降息预期回落，标普、纳指回落。 图2：本周全球资金流入债券市场，流出货币，股票市场图3：标普、纳指表现 全球资金大类流向：资金流入债券市场 （亿美元） 货币债券股票 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 2024/01 2024/03 -5000 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 （标准化点位，点）纳斯达克标普500 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 1 •中美10年期国债利差倒挂幅度扩张，当前-2.39%；全球资金流出公司债较多。 •分类型：本周中美10年期利差倒挂幅度扩张，为-2.39%；近一周全球资金流出中国公司债>主权债>混合债，分别为0.33亿美元，0.23亿美元， 0.19亿美元。 •分期限：本周资金流出中国短期债>长期债，分别为0.001亿美元，0.0003亿美元。 图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 中美1年期利差（%）中美2年期利差（%） 中美10年期利差（%） 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 （亿美元）公司债混合债主权债 200 150 100 50 0 -50 -100 （亿美元）长期债中长期债短期债 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 全球资金中国债市流向：流出公司债较多 •本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度收窄，资金流入美国债市。 •分类型：本周全球资金流入美国混合债>主权债，分别为39.56亿美元，23.74亿美元；流出公司债38.88亿美元。 •分期限：截至4月18日，美国10年期-2年期国债利差倒挂收窄至-0.34%。全球资金本周流入美国中长期债>短期债，分别为24.69亿美元，2.39 亿美元；流出长期债0.71亿美元。 图7：美债长、短端利差图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 美国2年期国债收益率（%）美国10年期国债收益率（%） 610Y-2Y（%） 5 4 3 2 1 0 -1 -2 （亿美元）公司债混合债主权债 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 （亿美元）长期债中长期债短期债 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 全球资金美国债市流向：流入美国混合债、中长期债较多 •近一周全球资金流出新兴市场>发达市场；发达市场表现较优。 •跨市场流向比较：近一周全球资金流出新兴市场>发达市场。 •跨市场表现比较：发达市场表现较优，发达-新兴市场自2024年以来的累计收益率之差收窄至22%。 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 发达-新兴 发达市场 新兴市场 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 （标准化点位，点） 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% 全球资金权益跨市场流向：流出新兴市场>发达市场 发达-新兴（右）发达市场新兴市场 •风格上看，近一周资金流出成长较多，流出小盘幅度最大。 •资金偏好（价值or成长）：近一周资金流出成长>价值>平衡；从净流入幅度看，平衡>价值>成长。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近一周全球资金流出小盘>大盘>中盘；从净流入幅度看，中盘>大盘>小