全球资金观察系列115：资金面改善，北向流入大金融45亿元

证券研究报告 资金面改善，北向流入大金融45亿元 ——全球资金观察系列115 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 分析师：熊宇翔 SAC：S0160524070003 报告日期：2024.8.3 全球资金流动：本周重要数据一览 图1：近一周(2024.7.29-2024.8.2)重要数据一览 大类资产资金流向 全球|大类资产 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） 2024年至今 （亿美元） 权益|发达-新兴 本周净流入占比 上周净流入占比 累计净流入 （2024.1-） 债券 146 161 3724 新兴市场 0.26% 0.63% 16 .30% 股票 89 222 3310 发达市场 0.02% 0.06% 2. 52 % 货币 -125 -423 3391 发达-新兴 -0.24% -0.57% -13 .77% 全球资金中美股市分行业流向 权益|中国 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） 2024年至今 （亿美元） 权益|美国 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） 2024年至今 （亿美元） 科技 2.8 -1.8 -13.6 科技 30.6 12.2 257.3 医药生物 0.8 -0.8 5.6 能源 8.9 -27.2 -50.2 电信业务 0.1 0.1 0.3 公用事业 6.4 1.5 -4.9 基础设施 0.0 0.0 -0.6 金融 4.6 -6.2 16.3 工业 -0.1 0.0 0.0 医药生物 1.9 -3.3 -60.7 公用事业 -0.1 0.0 -0.3 房地产 1.0 -0.4 -22.5 消费品 -0.1 -0.9 -18.5 基础设施 0.6 0.6 18.9 房地产 -0.1 0.0 1.4 原材料 -0.2 -1.4 2.3 原材料 -0.2 0.1 -0.6 工业 -2.4 -4.8 33.9 能源 -0.4 -0.1 -0.8 消费品 -2.9 -4.8 -13.5 金融 -3.3 -2.9 - 8.4 电信业务 -4.1 -3.7 -7.3 北上与ETF资金流向（财通大类行业） 北上 本周净流入 （亿元） 上周净流入 （亿元） 2024年至今 （亿元） ETF 本周净流入 （亿元） 月度净流入 （亿元） 季度净流入 （亿元） 大金融 44.8 -11.6 425.9 科技 9.5 -6.7 -11.5 医药医美 31.2 0.1 -87.1 医药医美 1.8 0.7 42.4 公共服务 18.8 2.6 195 .8 消费 0.1 -4.5 1 1.4 公共服务 18.8 2.6 195 .8 公共服务 -0.4 -2.1 -7.3 综合 1.1 -0.2 3.5 高端制造 -1.0 -21.7 -11.4 科技 -15.4 -36.9 112.4 周期 -3.9 -3.3 -4.0 周期 -15.6 -2.7 52.9 大金融 -23.4 -79.2 -6.1 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 摘要 全球市场资金流向： 1）大类角度，本周（2024年7月24日-2024年7月31日）本周全球资金流入货币、债券、股票市场分别-125亿、146亿、89亿美元。标普、纳指下跌。 2）债市流向：中美10年期国债利差倒挂幅度收窄，为-1.94%；全球资金流出主权债较多。 3）跨市场&风格角度：近一周全球资金流入新兴市场较多；平衡&小盘风格流入居多。 4）行业角度，2024.7.24-2024.7.31，全球资金流入美股科技(30.62亿美元)最多；中国权益资产中，流入科技(2.79亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：大金融(44.84亿元)、医药医美(31.24亿元)、公共服务(18.79亿元)；净流出最多的大类行业为：消费(-21.59亿元)、高端制造(-19.46亿元)、周期(-15.64亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：医药(30.78亿元)、非银行金融(26.88亿元)、银行(17.02亿元)；流出最多的一级行业为：电子(-28.12亿元)、有色金属(-18.96亿元)、汽车(-18.01亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：中国核电(6.18亿元)、药明康德(6.04亿元)、中国神华(5.04亿元)、工商银行(4.49亿元)、中国中车(4.38亿元)。净流出贵州茅台(-11.7亿元)、万华化学(-11.69亿元)、宁德时代(-10.23亿元)等。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：信息技术(47.4亿港元)、能源(38.9亿港元)、公用事业(21.8亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：电信服务(-12.3亿港元)、材料(-3.2亿港元)、医疗保健(-2.1亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：传媒(42.9亿港元)、煤炭(30.7亿港元)、公用事业(19.7亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：通信(-13.4亿港元)、有色金属(-3亿港元)、医药生物(-1.5亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净流入前三个股为：腾讯控股(40.9亿港元)、兖矿能源(38.1亿港元)、中国石油化工股份(10.2亿港元)。 ETF：1）本周资金整体流入ETF，宽基指数ETF净流入326.47亿元。2）行业视角上，财通大类下，本周资金整体流出大类行业ETF，流入科技ETF（9.5亿元）居前，流出大金融(- 23.45亿元)居前。从月度数据看，医药医美流入居前，月度净流入额为0.7亿元。 新发基金：本周新发9只股票型+混合型基金，合计新发份额为22.1339亿份；2月以来累计发行份额2.68亿份。 国内市场资金需求：本周募资总额36.57亿元，募集家数6家；相较上周131.33亿元募资规模小幅下降；本周IPO规模19亿元，首发家数为2家；环比上周13.9亿元小幅上升；本周定增募集规模为11.01亿元，定增2家，较上周102.93亿元下降。 两融&回购：截至8月1日，两市融资融券余额为14371.4亿元，较上周五增加74.16亿元。本周沪深两市股票回购金额63.8亿元，较上周33.57亿元增多。 重要股东增减持：本周重要股东净减持19.88亿元，增持比例居前个股包括兴发集团、ST德豪、华菱钢铁、ST柯利达、盈康生命等，减持比例居前个股包括科达制造、杭钢股份、登云股份、华凯易佰、贵州燃气等。 风险提示：无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录 01.全球资金大类流向：资金流入债券市场146亿美元02.全球资金债券市场流向：流入美国混合债较多03.全球资金权益市场流向：流入新兴市场，平衡&小盘流入居多04.北上：净流入32亿元，流入医药、非银行金融、银行居前05.南下：流入信息技术、能源居前06.ETF与新发基金：宽基ETF净流入326亿元，新发基金22亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体小幅下降08.两融与回购：两融余额增加，回购规模有所上升09.增减持：重要股东减持增大，7月以来累计净减持33.95亿元 •本周（2024年7月24日-2024年7月31日）全球资金流入债券，股票市场，流出货币市场。标普、纳指上升 •资金流向：本周全球资金流入债券、股票市场分别146亿美元，89亿美元，流出货币市场125亿美元；从净流入额来看，债券>股票>货币。 •市场表现：本周标普、纳指上升。 图2：本周全球资金流入股票，债券市场，流出货币市场图3：标普、纳指表现 （亿美元） 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 2024/01 2024/03 2024/05 2024/07 -5000 货币债券股票 （标准化点位，点）纳斯达克标普500 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 全球资金大类流向：资金流入股票、债券市场，流出货币市场 1 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 •中美10年期国债利差倒挂幅度收窄，当前-1.94%；全球资金流出主权债较多。 •分类型：本周中美10年期利差倒挂幅度收窄，为-1.94%；近一周全球资金流出中国主权债>公司债，分别为1.24亿美元，0.33亿美元；流入混合 债0.01亿美元。 •分期限：本周资金流入中国长期债，为0.14亿美元. 图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 （亿美元）公司债混合债主权债 200 150 100 50 0 -50 -100 （亿美元）短期债（周度）长期债中长期债 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 全球资金中国债市流向：流出主权债较多 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2 •本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度扩张，资金流入美国债市。 •分类型：本周全球资金流入美国混合债>公司债>主权债，分别为57.27亿美元，35.23亿美元，18.66亿美元。 •分期限：截至7月31日，美国10年期-2年期国债利差倒挂扩张至-0.2%。全球资金本周流入美国中长期债>长期债>短期债，分别为35.45亿美元， 32.26亿美元，2.77亿美元。 图7：美债长、短端利差图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 （亿美元）公司债混合债主权债 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 （亿美元）长期债中长期债短期债 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 全球资金美国债市流向：流入美国混合债、中长期债较多 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3 •近一周全球资金流入新兴市场>发达市场；发达市场表现较优。 •跨市场流向比较：近一周全球资金流入新兴市场>发达市场。 •跨市场表现比较：发达市场表现较优，发达-新兴市场自2024年以来的累计收益率之差扩张至25.7%。 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% （标准化点位，点） 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% 发达-新兴发达市场新兴市场 发达-新兴（右）发达市场新兴市场 全球资金权益跨市场流向：流入新兴市场 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4 •风格上看，近一周资金流入平衡最多，流入小盘幅度最大。 •资金偏好（价值or成长）：近一周资金流入平衡>价值，流出成长；从净流入幅度看，平衡>价值>成长。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近一周全球资金流入小盘>大盘，流出中盘；从净流入幅度看，小盘>大盘>中盘。 •市场表现：近一周成长表现优于价值，价值-成长自2024年以来的累计收益率为-34.2%，较上周上升了0