全球资金观察系列114：北向流入大金融57亿元

证券研究报告 北向流入大金融57亿元 ——全球资金观察系列114 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 联系人：熊宇翔 报告日期：2024.7.14 图1：近一周(2024.7.8-2024.7.12)重要数据一览 大类资产资金流向 全球|大类资产货币 债券股票 本周净流入 （亿美元） 351 124 102 上周净流入 （亿美元） 519 190 109 2024年至今 （亿美元） 20444 9316 17386 权益|发达-新兴新兴市场 发达市场发达-新兴 本周 净流入占比 0.30% 0.03% -0.27% 上周 净流入占比 0.03% 0.06% 0.02% 累计净流入 （2024.1-） 15.23% 2.21% -13.02% 权益|中国本周净流入 （亿美元） 上周净流入 （亿美元） 全球资金中美股市分行业流向 2024年至今权益|美国 （亿美元） 本周净流入 （亿美元） 上周净流入 （亿美元） 2024年至今 （亿美元） 科技医药生物 工业电信业务基础设施 能源房地产金融消费品 公用事业原材料 2.3 1.0 0.1 0.0 0.0 0.0 -0.1 -0.2 -0.2 -0.2 -0.2 4.0 1.3 0.0 0.1 0.0 -0.5 0.4 0.9 0.0 -0.3 -0.4 -7.0 6.4 0.1 0.1 -0.6 -0.2 1.6 0.9 -17.0 -0.2 -0.7 科技消费品金融 电信业务能源 原材料医药生物公用事业基础设施房地产工业 9.2 2.3 1.8 1.8 1.5 0.5 0.5 0.4 0.2 -1.4 -3.6 1.1 1.3 7.9 2.9 1.2 -0.4 -7.6 1.7 0.5 -0.6 -0.1 193.0 -12.2 -0.7 1.3 -35.6 0.0 -58.0 -18.3 17.1 -25.5 25.8 北上本周净流入 （亿元） 上周净流入 （亿元） 北上与ETF资金流向（财通大类行业） 2024年至今ETF （亿元） 本周净流入 （亿元） 月度净流入 （亿元） 季度净流入 （亿元） 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 大金融公共服务科技 高端制造消费周期 医药医美 57.2 34.4 30.9 19.3 12.0 4.9 -11.8 -16.5 4.0 -22.8 -46.2 -21.8 -24.2 -1.5 427.7 183.4 169.7 -55.3 -231.6 103.1 -110.7 医药医美科技周期 公共服务消费 高端制造大金融 5.1 4.1 0.8 -1.0 -3.5 -5.3 -11.3 38.2 -21.3 -2.8 -3.0 6.4 -3.4 19.4 49.8 -11.9 -6.4 -6.2 10.3 10.9 45.6 全球资金流动：本周重要数据一览 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 摘要 全球市场资金流向： 1）大类角度，本周（2024年7月3日-2024年7月10日）本周全球资金流入货币、债券、股票市场分别519亿、190亿、109亿美元。标普、纳指上升。 2）债市流向：中美10年期利差倒挂幅度收窄，为-1.92%；全球资金流出混合债较多。 3）跨市场&风格角度：近一周全球资金流入新兴市场较多；平衡&小盘风格流入居多。 4）行业角度，2024.7.3-2024.7.10，全球资金流入美股科技(9.19亿美元)最多；中国权益资产中，流入科技(2.3亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：大金融(57.24亿元)、公共服务(34.37亿元)、科技(30.86亿元)；净流出最多的大类行业为：医药医美(-11.85亿元)、综合(0.73亿元)、周期(4.89亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：银行(34.89亿元)、电子(31.72亿元)、非银行金融(23.84亿元)；流出最多的一级行业为：医药(-11.96亿元)、传媒(-10.5亿元)、计算机(-2.34亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：贵州茅台(9.69亿元)、长江电力(9.18亿元)、中国平安(9.07亿元)、中远海控(9亿元)、中国核电(8.67亿元)。净流出立讯精密(-7.06亿元)、中际旭创(-6.45亿元)、三花智控(-6.19亿元)等。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：金融(27.2亿港元)、工业(14.8亿港元)、公用事业(13.2亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：能源(0亿港元)、房地产(0.7亿港元)、可选消费(0.8亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：银行(23.2亿港元)、通信(13.7亿港元)、公用事业(12.5亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：社会服务(-7.4亿港元)、煤炭(-3.1亿港元)、电子(-1.9亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净流入前三个股为：工商银行(12.2亿港元)、建设银行(11.6亿港元)、中国石油化工股份(8.8亿港元)。 ETF：1）本周资金整体流入ETF，宽基指数ETF净流入117.11亿元。2）行业视角上，财通大类下，本周资金整体流出大类行业ETF，流入医药医美ETF（5.13亿元）居前，流出大金 融(-11.27亿元)居前。从月度数据看，大金融流入居前，月度净流入额为19.4亿元。 新发基金：本周新发10只股票型+混合型基金，合计新发份额为11.6亿份；7月以来累计发行份额20亿份。 国内市场资金需求：本周募资总额42.34亿元，募集家数4家；相较上周31.42亿元募资规模小幅上升；本周IPO规模8亿元，首发家数为1家；环比上周13.42亿元小幅下降；本周定增募集规模为4.44亿元，定增1家，较上周18亿元下降。 两融&回购：截至7月11日，两市融资融券余额为14638.7亿元，较上周五减少44.65亿元；本周沪深两市股票回购金额19.38亿元，较上周24.12亿元下降。 重要股东增减持：本周重要股东净减持7.64亿元，增持比例居前个股包括ST起步、*ST同洲、海达股份、微创光电、宝鹰股份等，减持比例居前个股包括太和水、七一二、奥特佳、阳光诺和、晨丰科技等。 风险提示：无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录 01.全球资金大类流向：资金流入货币市场351亿美元02.全球资金债券市场流向：流入美国主权债较多03.全球资金权益市场流向：流入新兴市场，平衡&小盘流入居多04.北上：净流入159亿元，流入银行、电子、非银行金融居前05.南下：流入金融、工业居前06.ETF与新发基金：宽基ETF净流入117亿元，新发基金11.6亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体小幅上升08.两融与回购：两融余额减少，回购规模有所下降09.增减持：重要股东减持增多，2月以来累计净减持7.64亿元 •本周（2024年7月3日-2024年7月10日）全球资金流入货币、债券、股票市场。标普、纳指上行 •资金流向：本周全球资金流入货币、债券、股票市场分别351亿、124亿、102亿美元；从净流入额来看，货币>债券>股票。 •市场表现：本周标普、纳指继续上行。 图2：本周全球资金流入股票、债券、货币市场图3：标普、纳指表现 （亿美元） 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 2024/01 2024/03 2024/05 2024/07 -5000 货币债券股票 （标准化点位，点）纳斯达克标普500 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 全球资金大类流向：资金流入货币、债券、股票市场 1 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 •中美10年期国债利差倒挂幅度收窄，当前-1.92%；全球资金流出混合债较多。 •分类型：本周中美10年期利差倒挂幅度收窄，为-1.92%；近一周全球资金流出中国混合债>主权债>公司债，分别为0.4亿美元，0.26亿美元， 0.22亿美元。 •分期限：本周资金流出中国短期债>长期债，分别为0.01亿美元，0亿美元；流入中长期债0亿美元。 图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 中美1年期利差（%）中美2年期利差（%）中美10年期利差（%） 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 （亿美元）公司债混合债主权债 200 150 100 50 0 -50 -100 （亿美元） 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 短期债（周度）长期债中长期债 全球资金中国债市流向：流出混合债较多 全球资金美国债市流向：流入美国主权债、长期债较多 •本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度收窄，资金流入美国债市。 •分类型：本周全球资金流入美国主权债>公司债>混合债，分别为35.4亿美元，22.31亿美元，17.28亿美元。 •分期限：截至7月10日，美国10年期-2年期国债利差倒挂收窄至-0.27%。全球资金本周流入美国长期债>中长期债>短期债，分别为28.73亿美元，20.93亿美元，19.23亿美元。 美国2年期国债收益率（%） 美国10年期国债收益率（%） 10Y-2Y（%） （亿美元） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 公司债 混合债 主权债 （亿美元） 长期债 中长期债 短期债 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 图7：美债长、短端利差图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 •近一周全球资金流入新兴市场>发达市场；新兴市场表现较优。 •跨市场流向比较：近一周全球资金流入新兴市场>发达市场。 •跨市场表现比较：发达市场表现较优，发达-新兴市场自2024年以来的累计收益率之差收窄至24.6%。 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% （标准化点位，点） 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% 全球资金权益跨市场流向：流入新兴市场 发达-新兴发达市场新兴市场 发达-新兴（右）发达市场新兴市场 •风格上看，近一周资金流入平衡最多，流入小盘幅度最大。 •资金偏好（价值or成长）：近一周资金流出成长>价值，流入平衡；从净流入幅度看，平衡>价值>成长。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近一周全球资金流出中盘，流入小盘>大盘；从净流入幅度看，小盘>大盘>中盘。 •市场表现：近一周成长表现优于价值，价值-成长自2024年以来的累计收益率为-45.5%，较上周上升了-2.5pct。 图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周成长型表现较