建材建筑周观点20240505：C端建材+出口链Q1表现更优，继续看好玻纤价格趋势

建材行业季度与港股亮点总结

季度表现亮点：

零售与小B业务表现优异：

• 北新建材：2024年一季度归母净利润同比增长38%。
• 伟星新材：扣非净利同比上升38%。
• 兔宝宝：扣非净利同比提升38%。
• 奥普家居：2024年一季度收入同比增长10%。

出口链持续景气：

• 西大门：归母净利同比增加40%。
• 共创草坪：归母净利同比上升29%。
• 森泰股份：归母净利同比提升31%。
• 科达制造：尽管归母净利同比减少23%，但其海外订单合计占比超过65%，陶瓷机械业务订单实现大幅增长。
• 北方国际：归母净利同比增加36%。

港股视角关注点：

• 中国联塑：低估值管道龙头。
• 西部水泥：非洲积极布局。
• 中国建材：建材央企龙头。
• 环球新材国际：珠光颜料龙头。

玻纤与电子布市场动态：

• 4月行业降库明显，粗纱第一轮复价充分落地。
• 电子布：第一轮复价逐步落地，价格涨幅实际已超过3月下旬涨价函公示涨幅，并存在小幅差异。

设备更新与消费品以旧换新：

• 关注：中材国际、科达制造、中钢国际、奥普家居、伟星新材、三棵树、兔宝宝、北新建材，涉及水泥、瓷砖&锂电、钢铁、厨卫、管道&净水、内墙涂料、板材家具等领域。

资源品视角：

• 中国中铁、中国中冶、中旗新材，涉及中国黑龙江鹿鸣钼矿、刚果（金）华刚铜钴矿、绿纱铜钴矿、蒙古国乌兰铅锌矿等。

年度展望：

• 中硼硅药玻渗透加速，出海加快。
• 半导体洁净室招标持续景气，盈利存在改善空间。

央企国企与新老基建：

• 西藏基建：投资景气突出，项目加快落地。
• 水泥：关注海螺水泥（PB显著偏低）、华新水泥（差异化龙头）。
• 粮食安全：关注中粮科工。
• 建筑洁净室：关注圣晖集成、柏诚股份、亚翔集成。

新材料领域：

• 碳纤维：关注中复神鹰。
• PEEK材料：“以塑代钢”，应用于机器人领域。
• 胶粘剂：关注硅宝科技，下游应用包括建筑胶、光伏胶、动力电池胶、硅碳负极等持续高景气。
• 先进封装材料：关注德邦科技。

风险提示：

• 基建项目落地进度不及预期。
• 地产政策变动风险。
• 原材料价格波动风险。