假期全球大事回顾和节后市场走势研判

策略周评20240505 证券研究报告·策略报告·策略周评 假期全球大事回顾和节后市场走势研判2024年05月05日 假期海外市场复盘 �一期间交易日（5月1日至5月3日）欧美股市多数上涨，亚洲股市涨跌互现。美股三大指数均上涨，港股延续上涨趋势；商品多数下跌，油跌超4%，黄金震荡，粮食领涨，有色金属下跌；十年美债回落至4.5%；美元指数走弱，离岸人民币升值。 海外宏观 美国方面，4月PMI、非农就业数据均弱于预期，美联储声明将放慢QT，鲍威尔称下一步行动不会是加息，因此降息讨论再度升温。 全球方面，世界经合组织上调2024年世界经济增长预期；亚洲多国出手干预外汇；韩国出口连续7个月增长，芯片出口强劲。 地缘方面，加沙停火协议谈判取得积极进展；俄乌冲突烈度上升；美国宣布新一轮制裁，涉及中国实体。 国内宏观 “�一”假期期间前三日（5月1日至5月3日）出行人流量明显增长；出游及旅游消费热度提升，出境游成为热门选择；全国“�一”档票房有所提升。 政策方面，中共中央政治局召开会议；商品住宅去化周期超36个月的城市，暂停新增用地出让；私募新规落地。 产业动态 消息称苹果5月7日将预告全新AI功能 苹果中华区收入好于预期，高通上半财年中国手机销售额高增40% 《数字经济2024年工作要点》印发，推动落实“数据二十条” 苹果MR标准版将于今年10月定型，或提前至明年6月发布 伯克希尔连续第二个季度减持苹果 极氪递交红鲱鱼招股书，有望成近三年中资企业最大美股IPO 诺和诺德Q1销售额超预期，上调利润和销售前景 �一出境游火热 人工关节集采续约2号文发布，较首轮集采协议量增长7.42% 美国原油库存大增 市场观点 进入5月，随着财报季日历效应的消退，市场基于业绩确定性/基本面的胜率交易将有所降温，叠加假期间北水暂歇下港股市场仍维持火热，进一步印证了中国资产对于外资的吸引力显著提升，而成长股历来是外资补仓的 热门选择，我们判断5月成长风格有望重占上风。 中长期维度下，两条逻辑值得关注：1）全球制造业补库将会是未来至少1- 2个季度最重要的交易逻辑之一，我国出海/出口链企业有望受益于海外制造业需求的恢复，进入盈利和估值双击上行的周期；2）新“国九条”将会影响部分行业的中长期格局，利好我国“新三样”等优质制造业盈利改善。此外，一季度由于价格因素承压，A股业绩修复波折，ROE底部震荡。关于A股盈利，我们整体仍维持此前关于2024全年业绩增速N形走势的判 断。展望二季度，基数效应减弱叠加基本面修复，A股盈利增速有望回暖。 风险提示：美联储降息节奏迟于预期；地缘政治风险；经济复苏斜率不及预期。 证券分析师陈刚 执业证书：S0600523040001 cheng@dwzq.com.cn 证券分析师陈李 执业证书：S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 研究助理蒋珺逸 执业证书：S0600123040067 jiangjy@dwzq.com.cn 相关研究 《5月度金股：关注全球竞争力&“新质”成长》 2024-05-05 《23年报&24年一季报深度分析：业绩波折复苏——A股财报深度分析系列（四）》 2024-05-01 1/18 东吴证券研究所 内容目录 1.假期海外市场复盘5 1.1.海外市场综述5 1.1.1.股市：全球股市涨跌互现5 1.1.2.商品：多数下跌5 1.1.3.外汇：美元回落6 1.1.4.债市：美十年国债收益率回落6 1.2.美股、港股市场回顾6 2.海外宏观7 2.1.美国经济7 2.1.1.ISM制造业PMI数据意外回落至萎缩区间，价格指数显示通胀仍有压力7 2.1.2.美联储声明将放慢QT，鲍威尔称下一步行动不太可能是降息7 2.1.3.美国非农就业数据显著低于预期，降息讨论再度升温7 2.2.全球经济7 2.2.1.世界经合组织上调2024年世界经济增长预期至3.1%7 2.2.2.亚洲多国出手干预外汇，其中日本政府本周干预规模共计约9万亿8 2.2.3.韩国出口连续7个月增长，芯片出口强劲8 2.3.地缘政治8 2.3.1.加沙停火协议谈判正取得积极进展8 2.3.2.俄乌冲突持续烈度上升；美国宣布新一轮对俄制裁，涉及中国实体8 3.中国宏观9 3.1.“�一”期间出行及消费数据9 3.1.1.�一出行旅游数据9 3.1.2.2024年度�一档新片总票房破14亿9 3.2.政策10 3.2.1.中共中央政治局召开会议10 3.2.2.商品住宅去化周期超36个月的城市，暂停新增用地出让10 3.2.3.私募新规落地11 4.产业动态12 4.1.TMT12 4.1.1.消息称苹果5月7日将预告全新AI功能，Anthropic发布ClaudeAI模型的iOS 移动应用12 4.1.2.苹果财报显示中华区收入好于预期，高通上半财年中国手机销售额高增40%12 4.1.3.《数字经济2024年工作要点》印发，推动落实“数据二十条”13 4.1.4.苹果Vision标准版将于2024年10月定型，或提前至2025年6月发布13 4.1.5.英特尔18APantherLakeCPU将于2025年中推出有望大幅提升AI性能13 4.1.6.芯片需求强劲拉动韩国4月出口延续高增14 4.1.7.伯克希尔连续第二个季度减持苹果14 4.2.大制造14 4.2.1.极氪递交红鲱鱼招股书，有望成近三年中资企业最大美股IPO14 4.2.2.嫦娥六号成功发射，将开启世界首次月球背面采样返回之旅15 4.3.大消费15 4.3.1.诺和诺德Q1销售额超预期，上调利润和销售前景15 2/18 东吴证券研究所 4.3.2.�一出境游火热15 4.3.3.人工关节集采续约2号文发布，较首轮集采协议量增长7.42%16 4.4.上游资源品16 4.4.1.美国原油库存大增16 5.市场观点16 6.风险提示17 3/18 东吴证券研究所 图表目录 图1：�一期间海外市场表现5 图2：19、21-24年“�一”假期前三日中国电影票房（单位：万元；%）10 图3：近几次政治局会议不同领域表述对比11 图4：英特尔芯片四年内投产�个新工艺节点13 4/18 注：本文所涉及个股或者公司仅代表与产业链或交易热点有关联，本文所引述的资讯、数据、观点均以展示为目的，不构成投资建议，个股层面请参照东吴证券研究所各行业组所推荐标的。 1.假期海外市场复盘 图1：�一期间海外市场表现 指数 涨跌（%） 指数 涨跌（%） 海外市场 纳斯达克指数 3.184 韩国综合指数 -0.573 道琼斯工业指数 2.274 德国DAX 0.387 标普500 1.829 恒生指数 4.013 英国富时100 0.852 恒生科技 7.313 法国CAC40 -0.343 日经225 -0.442 印度SENSEX -0.812 越南胡志明指数 0.952 CRB指数 -1.70 商品为�一假期期间涨跌幅 ICE布油 -4.11 ICEWTI原油 -5.25 大 COMEX黄金 0.31 COMEX白银 1.04 宗商品 LME铜 -0.77 LME铝 -1.56 LME镍 0.01 LME铅 0.07 LME锌 -0.62 LME钴 - CBOT稻谷 -2.36 CBOT大豆 4.58 ICE11号糖 -0.46 CBOT小麦 3.32 外汇 5月3日收盘价 4月30日收盘价 统计�一假期 美元指数 105.09 106.34 开始、结束时外汇收盘价 美元兑离岸人民币 7.192 7.255 海外债券市场 利率 最新收盘价 4月30日收盘价 BP变动 美国十年期国债 4.50% 4.69% (18.9) 德国十年期国债 2.49% 2.59% (9.9) 法国十年期国债 2.99% 3.08% (8.6) 英国十年期国债 4.26% 4.41% (14.5) 日本十年期国债 0.90% 0.87% 3.2 数据来源：Wind，东吴证券研究所，海外市场及商品区间涨跌幅选取时间为5.1-5.3日 1.1.海外市场综述 1.1.1.股市：全球股市涨跌互现 �一期间交易日（5月1日至5月3日，下同），欧美股市多数上涨，亚洲股市涨跌互现。美股三大指数均上涨，港股延续上涨趋势。 1.1.2.商品：多数下跌 �一期间，商品多数下跌，油跌超4%，黄金震荡，粮食领涨，有色金属走弱。 原油：受美国原油产量大增、市场需求较弱以及中东巴以冲突局势缓和影响，原油价格在�一期间出现大幅下跌。目前市场预期OPEC+将延续石油产量削减至今年下半年，以避免全球供应过剩，或将在未来对油价有所支撑。 5/18 东吴证券研究所 东吴证券研究所 黄金：�一期间，金价受美联储利率决议偏鸽、非农就业数据降温和地缘冲突缓和因素叠加影响，出现宽幅震荡。 有色金属：�一期间，因海外多头资金获利了结，铜价小幅回落；锡价波动较大，呈现V字行情；铝价受宏观层面美国4月ISM制造业指数回落至荣枯线下以及非农数据偏弱影响而承压，价格出现下跌。 1.1.3.外汇：美元回落 �一期间交易日，美元指数回落。受到就业数据较弱和薪资增幅降温影响，市场对于经济过热的担忧有所缓解。截止5月3日收盘，美元指数回落至105.09。离岸人民币有所升值。 1.1.4.债市：美十年国债收益率回落 �一期间交易日，美十年国债收益率回落，触及4.5%关口，主要由于美联储利率决议偏鸽和非农数据弱于预期，市场重燃降息预期。 1.2.美股、港股市场回顾 周三（5月1日）美国股指收盘涨跌不一，标普500指数跌0.34%，纳指跌0.33%，道指涨0.23%。美联储连续第六次会议将基准利率维持在5.25%至5.50%区间。FOMC声明显示，美联储将从6月开始将美债减持速度从每月600亿美元降至250亿美元。鲍威尔表示，获得降息信心的时间将比原来预料的更加漫长，但下一步不太可能加息，如果劳动力市场出乎意料地疲软，那将保障降息。科技股多数上涨，银行股涨跌不一，能 源股全线走低，抗疫概念股集体上涨，芯片股表现疲软，热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.77%。 港股休市。 周四（5月2日）美国股指周四收盘集体上涨，标普500指数涨0.91%，纳指涨1.51%，道指上涨0.85%。加沙停火协议谈判取得一定积极进展，苹果第二财季营收好于预期，宣布回购1100亿美元股票，大型科技股普涨，热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨超6%，创去年11月底以来收盘新高，并创去年7月底以来最大单日涨幅。 港股三大指数强势上涨。恒生指数收涨2.5%，录得八连涨；恒生科技指数涨4.45%，恒生国企指数涨2.6%。恒生行业指数多数上涨，医药医疗、科技、内房、金融板块涨幅居前，能源、电讯、公用事业板块有所下跌。 周🖂（5月3日）美国股指全线收涨，标普500指数涨1.26%，纳指涨1.99%，道指涨1.18%。周�公布的非农数据大幅低于预期，4月ISM非制造业PMI低于荣枯线，市场重燃降息预期。科技股全线领涨，银行股多数上涨，芯片股表现强劲，热门中概股普遍上涨，中概新能源汽车股全线走低。 6/18 东吴证券研究所 港股延续上涨趋势，恒指涨1.48%，录得九连涨，恒生科技指数涨2.74%，国企指数涨1.71%。科网股领涨，造车新势力普涨，内险股表现强势，内房股多数下跌。 2.海外宏观 2.1.美国经济 2.1.1.ISM制造业PMI数据意外回落至萎缩区间，价格指数显示通胀仍有压力 美国4月ISM制造业指数降至49.2，不及预期的50，3月前值为50.3。4月的新订单指数为49.1，重新回到萎缩区间，单月下降2.3个点。4月新出口订单也下降，单月 降幅2.9个点，跌至48.7，也陷入萎缩，这也是海外客户订单三个月来首次出现萎缩。价格输入指数在4月上升至60.9，单月大涨5.