美股互联网传媒行业跟踪报告（七）：亚马逊24Q1净利润超预期，AWS收入加速增长

事件：美国东部时间4月30日盘后，亚马逊发布24Q1业绩。截至北京时间5月1日8:00，亚马逊盘后股价+1.26%。 净销售额高于预期。24Q1亚马逊实现净销售额1433.1亿美元（vsRefinitiv一致预期+0.6%），同比增长12.5%。1）建设全球物流系统，持续提高配送速度。 24M3 在美国60%的地区的亚马逊Prime用户享受当日或次日送达服务。2）拓展服务边界，提供医疗保健服务。24Q1亚马逊在洛杉矶和纽约提供处方药配送，24年底计划拓展至十几个城市。3）Prime Video视频业务持续发展。24Q1 Prime Video新增了国际内容与30多个亚马逊原创节目。 AWS收入同比增速明显回暖。24Q1亚马逊AWS收入250.4亿美元，同比增长17.2%（vs 23Q4同比增速13.2%），占公司收入的17.5%。1）AI驱动的云服务赋能更多垂类行业。AWSBedrock的合作伙伴包括西门子、飞利浦、埃森哲等，服务于医疗、公共部门、银行、保险等多个行业。2）加强全球范围内AWS基础设施建设。公司计划在沙特阿拉伯和墨西哥投资53亿美元和50亿美元建立新基础设施，在密西西比州投资100亿美元建设两个数据中心。 净利润超预期，AWS营业利润同比大幅提高。24Q1亚马逊净利润104.3亿美元（vsRefinitiv一致预期+19.9%），同比增长228.8%；营业利润153.1亿美元，同比增长220.6%。1）主营业务：营业利润58.9亿美元，环比小幅下降2.6%；营业利润率5%，环比上升0.9pcts。2）AWS：营业利润94.2亿美元，同比增长83.9%；营业利润率37.6%，环比上升8.0pcts，创历史新高。 24Q1资本支出 TTM 继续下降，24年有望加大AI相关投资。24Q1亚马逊资本支出（ TTM ）493.0亿美元，同比下降15.4%。根据24Q1电话会，公司已完成大部分成本优化，未来将继续加强AI驱动的AWS基础设施建设。 加强AI相关基础设施建设和产品开发。1）加深与英伟达的合作，使AWS运行英伟达GPU的效率更高。新一代Trainium 2将于24H2和25年初推出； Workday使用SageMaker将推理延迟缩短了80%。2）宣布编码助手Amazon Q正式向所有用户开放。AmazonQ能够编写、调试和测试代码，并且能够通过搜索AWS客户的数据源来回答问题、总结数据、进行对话和执行操作。3）AWS Bedrock引入Claude3、Llama3等基础模型。亚马逊引入了合作伙伴Anthropic旗下的Claude3系列基础模型Opus、Sonnet、Haiku，并引入了Llama3、Mistral AI等先进的开源模型。 投资建议：24Q1 AWS收入同比增速复苏明显，营业利润率大幅提升。亚马逊成本优化基本完成，24年有望将注意力转向更多AI相关的投资和AWS基础设施建设，维持AWS收入和营业利润的强劲增长。24年公司有望加码AI布局，持续推出面向电商平台消费者和广告主的AIGC工具，AWS Bedrock有望逐步释放业绩潜力，建议持续关注。 风险提示：AI技术研发和产品迭代不及预期；AI行业竞争加剧风险；商业化进展不及预期风险；国内外政策风险。 图1：20Q1-24Q1亚马逊营业收入与同比增速 图2：20Q1-24Q1亚马逊净利润与净利率变化趋势 图3：20Q1-24Q1亚马逊分部门营业收入与同比增速 图4：20Q1-24Q1亚马逊主营业务与AWS营业利润 图5：20Q1-24Q1亚马逊资本支出（ TTM ）与同比增速