美股互联网传媒行业跟踪报告(四)：亚马逊23Q4主营业务盈利加速修复，AWS收入增速小幅回暖

事件：美国东部时间2月1日盘后，亚马逊发布23Q4业绩公告，盘后股价最高涨幅9.51%。截至北京时间2月2日9:00，亚马逊盘后股价+7.11%。 净销售额高于预期。23Q4亚马逊实现净销售额1699.6亿美元（vsRefinitiv一致预期+2.3%），同比增长13.9%。国际市场净销售额同比增长16.8%，占公司净销售额的23.7%。23年亚马逊净销售额同比增长11.8%，24年一致预期同比增长10.6%。1）持续优化配送服务，提高配送速度。23Q4公司通过当日送达站点在当日或次日送达的商品数量同比增加65%以上。2）推广PrimeAir无人机配送。亚马逊将把无人机配送整合到当日送达站点中，为用户提供更快的配送速度。3）服务中国跨境电商卖家。亚马逊成立卖家创新中心，为中国卖家引入亚马逊供应链服务，建立五个区域性全球销售中心。 AWS收入同比增速小幅回暖。23Q4亚马逊AWS收入242.0亿美元，同比增长13.2%（vs23Q3同比增长12.3%），占公司收入的14.2%。23年亚马逊AWS收入同比增长13.3%。1）在加拿大扩展基础设施。AWS成为首个在加拿大西部设立基础设施区域的大型云服务提供商。2）扩展合作伙伴关系，推出更多AI产品。如与安进公司合作推出AI药物开发解决方案，与Salesforce加强产品和数据互通，与雅高酒店集团合作推出基于AIGC的旅行助手等。 净利润大幅超预期，主营业务营业利润加速修复。23Q4亚马逊净利润106.2亿美元（vsRefinitiv一致预期+26.8%），同比增长3721.6%，环比增长7.5%； 营业利润132.1亿美元，同比增长383%。1）主营业务：营业利润60.4亿美元，环比增长43.6%，23Q2-23Q4扭亏为盈并加速修复。2）AWS：营业利润71.7亿美元，同比增长37.7%，占公司营业利润的54.3%。23年亚马逊实现净利润304.3亿美元，同比扭亏为盈，24年一致预期同比增速为25.3%。 降本增效下23年亚马逊资本支出下降，24年有望加大AI投资。23年全年资本支出2111.0亿美元，同比下降12.1%；23Q4资本支出同比下降17.9%。 推出多款面向消费者的AIGC产品和功能，有望进一步优化用户体验。1）电商平台更新多款AIGC工具。利用AI/ML技术为顾客提供个性化尺码推荐，推出FitReviewHighlights工具以提供同一尺码顾客评论，开发Fit Insights工具帮助品牌和合作伙伴理解顾客的适配问题，以优化设计和生产。2）推出Rufus购物助手。Rufus为顾客提供AI驱动的对话式购物体验，可回答顾客关于购物需求、产品和比较的问题，并基于情景进行推荐，Rufus目前仅向小部分顾客开放，将于未来几周内逐步推广。3）推出AIGC广告工具。亚马逊推出AIGC广告解决方案，帮助品牌制作生活方式图像，以提升广告效果。4）推出编码助手AmazonQ。AmazonQ能够编写、调试和测试代码，并且能够通过搜索AWS客户的数据源来回答问题、总结数据、进行对话和执行操作。 投资建议：23年亚马逊降本增效成果显著，主营业务营业利润结束了连续7个季度的亏损，并于23Q2-23Q4加速修复，构成净利润超预期增长的重要驱动力。24年公司有望加码AI布局，持续推出面向电商平台消费者和广告主的AIGC工具，AWS Bedrock有望逐步释放业绩潜力，建议持续关注。 风险提示：AI技术研发和产品迭代不及预期；AI行业竞争加剧风险；商业化进展不及预期风险；国内外政策风险。 图1：20Q1-23Q4亚马逊营业收入与同比增速 图2：20Q1-23Q4亚马逊净利润变化趋势 图3：20Q1-23Q4亚马逊分部门营业收入与同比增速 图4：20Q1-23Q4亚马逊主营业务与AWS营业利润 图5：20Q1-23Q4亚马逊资本支出与同比增速