23年报及24Q1季报点评：传统业务稳健发展，新能源业务快速增长

公牛集团（603195）在2023年展现出稳健的业务发展和快速增长的新能源业务。公司全年营业收入达到156.95亿元，同比增长11.46%，归母净利润为38.70亿元，同比增长21.37%。这一增长主要得益于电连接业务的销量和收入的稳健增长，以及智能电工照明业务的双位数增长。电连接业务在2023年实现收入73.87亿元，同比增长4.77%，毛利率达到40.89%，较上一年度提升了6.64个百分点。智能电工照明业务全年实现收入79.02亿元，同比增长15.37%，毛利率为45.81%，较上一年度提升了3.88个百分点。

新能源业务成为公牛集团增长的亮点，全年实现收入3.80亿元，同比增长148.64%。公牛集团在新能源业务上的快速发展，得益于其在充电枪/桩业务和储能业务上的布局，以及在国内和国际市场的渠道拓展。

公司盈利能力持续提升，2023年毛利率为43.20%，净利率为24.62%，分别较上一年度增长了5.20和2.00个百分点。期间费用方面，虽然整体费用率上升了1.76个百分点至14.41%，但各分项费用均有不同程度的增长，主要是销售、管理、研发和财务费用的增加，其中销售费用和管理费用的增长较为显著。

公牛集团通过成立国际事业部，加快推动组织和团队的本土化，快速整合内外部资源，全面启航海外市场。在东南亚等地区，公司成功升级了经销商体系，并开发了多款本土化创新产品。同时，公牛集团也开始了对中东、南美等新兴市场的调研和经销商招募，特别是在欧美市场，公司以新能源充电和家用储能业务为核心快速切入。

为了进一步推动公司发展，公牛集团发布了新一轮股票激励计划，旨在对核心管理人员及骨干员工进行激励，以期在未来三年实现营业收入或净利润不低于前三个会计年度平均水平的110%的目标。

综上所述，公牛集团在传统业务的基础上，通过多元化布局和全球化战略，实现了业务的稳健增长和盈利能力的提升，尤其是在新能源领域的快速崛起，显示出公司在市场上的强大竞争力和发展潜力。