23年业绩符合预期，24Q1利润端符合预期

南微医学（688029）2023年年报及2024年一季报点评

报告概览：

2023年业绩：

• 全年收入：实现总收入24.1亿元，同比增长21.8%。
• 净利润：归母净利润4.9亿元，同比增长47%，扣非归母净利润4.6亿元，同比增长54.7%。

2024年一季度：

• 收入：一季度实现收入6.2亿元，同比增长12.7%。
• 利润：归母净利润1.4亿元，同比增长41.4%，扣非归母净利润1.4亿元，同比增长42.2%。

主要亮点：

• 海外市场高速放量：国际市场销售收入同比增长25.8%，亚太、美洲、EMEA地区的海外销售收入均实现两位数增长。
• 内镜设备耗材化趋势：公司开发一次性内镜技术，包括一次性内科用胆道镜、外科用胆道镜等，以及微型胆道活检钳等配套耗材，丰富产品线，增强市场竞争力。
• 研发与投资布局：公司继续加大研发投入，同时通过收购葡萄牙渠道公司，优化全球营销网络，提升市场覆盖和定价能力。

盈利预测：

• 2024-2026年预计归母净利润分别为6.2亿元、7.5亿元、9.1亿元，增长率分别为62%、21%、21%。
• 估值：基于上述盈利预测，PE、PB等指标显示公司估值合理，具备投资潜力。

投资建议：

• 维持“买入”评级，考虑到公司作为内镜诊疗创新器械领域的龙头，全球竞争力持续提升。

风险提示：

• 研发失败风险、政策控费风险、汇率风险、新品放量不及预期风险。

结论：

南微医学（688029）凭借其在内镜诊疗领域的技术创新与市场布局，展现了强劲的增长动力。特别是在海外市场与一次性内镜技术的开发上取得突破，为公司带来了新的增长点。随着产品研发与全球市场的不断开拓，公司有望继续保持稳定的盈利增长，投资价值凸显。投资者应关注公司的研发进度、市场拓展策略以及汇率波动等风险因素。