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23年业绩符合预期，24Q1收入端短期承压

2024-04-25 杜向阳西南证券 Michael Wong 香港继承教育

安图生物（603658）2023年业绩符合预期，24Q1收入端短期承压。公司23年毛利率提升明显，盈利能力看，2023年毛利率65.1%（+5.2pp），其中高毛利免疫诊断试剂营收占比提高，低毛利新冠相关业务营收占比下降，且高毛利化学发光仪器占比有所提升。2023年四费率36.3%，其中管理费用率为4.1%（+0.4pp）,销售费用率为17.2%(+1.0pp)；财务费用率为0.2%（+ 0.2pp）；研发费用率为14.8%(+ 2pp)。公司持续研发拓展新领域，IVD平台型企业行稳致远。公司预计2024-2026年归母净利润15.5、18.7、22.8亿元，对应增速27%、20.7%、22.2%，对应PE为21、18、14倍，估值性价比较高，考虑到公司在技术、产品、渠道、品牌四方面的竞争优势，未来成长性突出，维持“买入”评级。

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