晨会 | 晨会之音-甲醇

晨会之音 甲醇上游进口处于回升阶段，需求有下滑风险，中期价格预期偏空为主。 目前上游国内开工下降，主要受春季季节性检修因素影响，上周开工数据在69%附近，小幅高于去年同期，5月西北等地区装置检修计划较多，后期开工有继续下滑空间。 前期进口处于低位，从海关已公布数据来看，2-3月进口仅在80+万吨附近，低于历史同期，3-4月外盘开工较冬季期间大幅上升，中期进口将恢复至偏高水平。但伊朗方面和国内下游厂商以及贸易商就进口计价方式产生分歧，谈判僵持，导致4月期间伊朗装船仍受到一定影响，进口回升速度或慢于预期，预计5月后才会达到相对高位。 下游烯烃需求同比偏高，但环比有下滑风险。目前主要烯烃装置中，盛虹斯尔邦降负荷，南京诚志一期和山东阳煤预计5月有检修计划，据传兴兴有停车可能。沿海外采甲醇制烯烃利润持续偏差，长期来看利空甲醇价格。 4月传统下游需求整体尚可，具体各行业需求有所分化，其中醋酸受检修增加影响，开工下滑较多。MTBE利润和开工均在同期高位水平，甲醛需求维持，二甲醚持续低迷，截至上周数据，综合的加权开工在49%附近，较3月高位略有下滑，但仍好于历史同期。 库存方面，4月港口库存较3月有所累积，截至上周港口总库存在63万吨附近，略低于历史同期。后期进口预计回升，需求有下降风险，预计港口库存将进一步累积。五一假期前内地市场备货需求较为旺盛，企业库存去化明显，降至略低于去年同期水平。 总体来看，甲醇市场库存目前处于相对低位，但中期来看，进口将逐步上升，上游利润较好，下游利润亏损为主，压制需求，对价格不利。 撰写：姚瑶 执业资格号：F0281764 投资咨询资格号：Z0011379电话：13957254806 E-mail:yaoyao@xinhu.cn 审核：施潇涵 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期 货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。