有色金属-海外季报：LGEnergySolution发布2024Q1经营活动报告，季度营业利润为8.34亿元人民币

证券研究报告|行业研究报告 2024年4月30日 LGEnergySolution发布2024Q1经营活动报告，季度营业利润为8.34亿元人民币 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 分析师：晏溶邮箱：yanrong@hx168.com.cnSACNO：S1120519100004相关研究：1.《行业动态|12月碳酸锂进口量环比增长19.34%，氢氧化锂出口量环比减少19.42%》 2024.01.22 2.《能源金属周报|国内碳酸锂价格稳定，美国及欧洲十一国新能车12月销量同比-16.67%、环比+15.28%》 2024.01.21 3.《行业深度|全球锂资源企业经营近况总结》 2023.12.10 有色金属-海外季报 季报重点内容: ►业绩情况 该公司第一季度综合收入为6.1287万亿韩元（324.82亿元人民币），环比下降23.4%。同比减少了约30%。公司第一季度营业利润为1573亿韩元（8.34亿元人民币），环比减少53.5%，同比减少75.2%，利润率为2.6%。 LGEnergySolution首席财务官ChangSilLee表示：“由于我们积极应对战略客户的需求，圆柱形电动汽车电池的收入实现了两位数增长。然而，由于上游市场需求减弱，加之金属价格对平均销售价格（ASP）的长期影响，总收入有所下降。” Lee说：“营业利润受到了电动汽车需求放缓导致收入减少和利用率调整带来的固定成本负担，以及原材料库存消耗滞后带来的金属支出成本增加的影响。” 这一数字包括预计的IRA税收抵免额1889亿韩元 （10.01亿元人民币），该抵免额也因需求放缓和密歇根工厂重组生产线的暂时停止而有所下降。如果不考虑IRA税收抵免，该公司将录得316亿韩元（1.67亿元人民币）的季度运营亏损。 ►在市场不确定性中保持稳定运营，继续取得业务成果 尽管全球电动汽车需求放缓，市场不确定性随之而来，但LGEnergySolution仍继续投资，为未来做好准备，并在全球稳定运营和主要业务领域取得了重要成果。 第一季度，该公司位于田纳西州的通用汽车合资（JV）工厂开始投产，并于4月初向客户成功交付了第一批货物。该合资工厂预计将逐步扩大年均产能至50GWh，为通用汽车即将推出的采用BEV3平台的车型提供创新电池。 LGEnergySolution在亚利桑那州的综合生产基地实现了其运营的又一重要里程碑。该综合生产基地由公司在北美的首个独立圆柱形电池和ESS电池工厂组成，将确保年均53GWh的生产能力。公司旨在通过在亚利桑那综合生产基地生产的 46系列圆柱形电池和LFPESS电池，巩固其在北美的技术领先地位，并积极应对当地客户的需求。 此外，为了创造良性的增长循环，LGEnergySolution一直致力于开发新的业务领域，即电池软件和相关服务。作为这 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 些努力的一部分，LGEnergySolution与高通技术公司 （QualcommTechnologies）建立了战略合作伙伴关系。在电池相关服务方面，LGEnergySolution正式推出了电池换电站，目前已在首尔安装了20个换电站。通过这些新业务，公司将不仅在电池制造和销售领域，而且在电池相关软件和服务领域追求技术领先地位。 最后，在第一季度，LG能源解决方案公司通过扩大全球供应链和确保投资资源，增强了应对市场不确定性的能力。为了建立健全的供应链，公司与常州锂源签订了锂正极材料供应协议（5年16万吨），并与WesCEF签订了符合IRA标准的锂精矿供应协议（每年8.5万吨）。 为了确保投资资源并减轻短期财务负担，LGEnergySolution发行了有史以来最大规模的韩元计价公司债券，并签署了亚利桑那州圆柱形电动汽车电池工厂的长期租赁协议。 ►公司今年将追求基本优势，注重投资效率和成本竞争力 LGEnergySolution还公布了旨在提高基本竞争力的全年行动计划。 首先，针对电动汽车的需求动态，LGEnergySolution将积极提高投资和成本效率。它将根据优先顺序调整资本支出规模和执行速度，并通过最大限度地提高各工厂的生产能力来优化产能效率。公司还将通过优化物流和公用事业成本来改善运营成本结构。 除了提高效率，公司还计划加强原材料成本创新。公司将通过扩大从关键矿物到前体的直接采购来降低材料成本，并通过投资价值链来确保成本优势。 同时，为了继续保持增长势头，LG能源解决方案公司将在与合资伙伴稳固合作的基础上，进一步丰富其全球生产足迹。第二季度，公司与现代汽车集团在印度尼西亚的合资公司 （10GWh）已开始量产，与加拿大Stellantis的合资公司 （45GWh）也将于今年下半年开始运营。 最后，公司利用其无与伦比的技术领先优势，努力扩大产品阵容。其位于韩国的Ochang工厂将于第三季度开始大规模生产46系列圆柱形电池。继去年开始在中国南京生产ESSLFP电池后，公司将增加对北美和欧洲市场的供应，以满足电网项目的需求。 2024Q1季度运营表现 资料来源：公司财报、华西证券研究所收入表 资料来源：公司财报、华西证券研究所 风险提示 1）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期；2）澳洲Greenbushes外售锂精矿；3）南美盐湖新项目投产进度超预期； 4）锡下游焊料等需求不及预期； 5）锡矿供给端事件风险； 6）地缘政治风险； 7）全球锂盐需求量增速不及预期。 分析师与研究助理简介 晏溶：2019年加入华西证券，现任环保公用行业首席分析师。华南理工大学环境工程硕士毕业，中级工程师，曾就职于广东省环保厅直属单位，6年行业工作经验+1年买方工作经验+3年卖方经验。2023年财新资本市场中国行业分析“金属和采矿”最佳进步团队。2021年入围新财富最佳分析师评选电力及公用事业行业，2021年新浪金麒麟最佳新锐分析师公用事业行业第二名，2021年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第四名；2020年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第三名，2020年同花顺iFind环保行业最受欢迎分析师。 周志璐：2020年加入华西证券，澳大利亚昆士兰会计学硕士，两年卖方研究经验。 黄舒婷：2022年4月加入华西证券，2年有色金属研究经验，曾就职于招商期货担任有色金属研究员。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准投资说明评级 以报告发布日后的6个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。 行业评级标准 以报告发布日后的6个月内行业指数的涨跌幅为基准。 华西证券研究所： 买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15% 增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间 中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15% 推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。