韦尔股份机构调研纪要

韦尔股份机构调研报告 调研日期:2024-04-28 韦尔半导体是一家全球领先的中国半导体设计公司，总部位于上海，研发中心遍布全球，年出货量超过123亿颗。公司致力于提供传感器解决方案、模拟解决方案和触屏与显示解决方案，助力客户在各个领域解决技术挑战，满足日益增长的人工智能和绿色能源需求。自1995年以来，豪威科技在图像传感器、信号处理、光学和投影技术领域开发高端品质的知识产权，引领数码摄影的进步。公司不断开发扩充其专利组合，以保持业界领袖地位。豪威科技在全球有超过3600个美国和国际的专利及专利申请，专利组合保护其技术创新。 2024-04-29 董事长虞仁荣,总经理王崧,董事、 全球业务高级副总裁吴晓东,董事、财务总监、副总经理贾渊,董事会秘书任冰,中国区财务总监徐兴 2024-04-282024-04-28 业绩说明会电话会议 安信基金 基金管理公司 - 财通证券 证券公司 - 平安银行 股份制商业银行 - 平安证券 证券公司 - 平安资管 保险资产管理公司 - 浦发银行 股份制商业银行 - 浦银国际控股 其它 - 前海开源基金 基金管理公司 - 群益证券 证券公司 - 人保保险 - - 人寿资管 保险资产管理公司 - 瑞银证券 证券公司 - 财信证券 证券公司 - 瑞银资管(香港) - - 睿远基金 基金管理公司 - 润晖投资 投资咨询公司 - 三井住友德思资管 资产管理公司 - 商野村国际证券 - - 上海聚鸣投资 投资公司 - 上海瓴仁基金 - - 上海聆泽私募 基金管理公司 - 上海银行 城市商业银行 - 太保资管 资产管理公司 - 创金合信基金 基金管理公司 - 太平 - - 太平基金 基金管理公司 - 太平洋保险 综合保险公司 - 太平资管 保险资产管理公司 - 泰康基金 其它 - 弢盛资产 其它 - 天弘基金 基金管理公司 - 文渊资管 - - 西部利得基金 基金管理公司 - 西部证券 证券公司 - 重阳投资 投资公司 - 西南证券 证券公司 - 信达证券 证券公司 - 兴合基金 基金管理公司 - 兴华基金 - - 兴业基金 基金管理公司 - 兴业银行 股份制商业银行 - 兴业证券 证券公司 - 兴银理财 其它金融公司 - 兴证全球基金 基金管理公司 - 兴证证券资管 资产管理公司 - 大成基金 基金管理公司 - 易方达基金 基金管理公司 - 银河基金 基金管理公司 - 银华基金 基金管理公司 - 英大基金 基金管理公司 - 永赢基金 基金管理公司 - 圆信永丰基金 基金管理公司 - 长城财富资管 保险资产管理公司 - 长江养老 寿险公司 - 长江证券 证券公司 - 长江证券资管 - - 大和日华咨询 - - 长盛基金 基金管理公司 - 招商证券 证券公司 - 浙商证券 证券公司 - 中国国际金融 证券公司 - 中国人保资管 保险资产管理公司 - 中国银河证券 证券公司 - 中海基金 基金管理公司 - 中欧基金 基金管理公司 - 中泰证券 证券公司 - 中投国际(香港) 投资公司 - 大家资管 其它 - 中信保诚基金 基金管理公司 - 中信保诚资管 资产管理公司 - 中信建投证券 证券公司 - 恒越基金 基金管理公司 - 中信证券 证券公司 - 中银 其它 - 中银国际证券 证券公司 - 中银基金 基金管理公司 - 中邮证券 证券公司 - 中再资管 其它 - 淡水泉 投资公司 - AwpiceCapital - - BalyasnyAssetManagement-- DymonAsia - - HelVedCapital 其它 - MarcoPoloPure - - NeubergerBerman资产管理公司- oberweisAM-- Point72HongKong-- StillPointInvestment-- UGInvestment - - 德邦证券 证券公司 - AdvisesLTD - - 东方阿尔法基金 基金管理公司 - 百年保险资管 保险资产管理公司 - 东方证券资管 资产管理公司 - 东吴基金 基金管理公司 - 东吴证券 证券公司 - 东兴基金 基金管理公司 - 东兴证券 证券公司 - 方正证券 证券公司 - 财通证券资管 资产管理公司 - 富达国际 其它 - 富国基金 基金管理公司 - 高毅资管 资产管理公司 - 宝盈基金 基金管理公司 - 格林基金 基金管理公司 - 工银瑞信基金 基金管理公司 - 光大保德信基金 基金管理公司 - 光大理财 其它金融公司 - 光大证券资管 - - 广发基金 基金管理公司 - 广发证券 证券公司 - 国海富兰克林 基金管理公司 - 国海证券 证券公司 - 国金证券 证券公司 - 保德信证券 其它 - 国融证券 证券公司 - 国泰基金 基金管理公司 - 国泰君安证券 证券公司 - 国泰瑞丰投资 投资公司 - 国投瑞银基金 基金管理公司 - 国信证券 证券公司 - 海富通基金 基金管理公司 - 海通证券 证券公司 - 海通证券资管 其它 - 杭银理财 其它金融公司 - 贝莱德建信理财 其它金融公司 - 杭州弈宸基金 - - 合众资管 - - 恒安人寿 寿险公司 - 红杉资本(天津) - - 红塔红土基金 基金管理公司 - 宏利基金 基金管理公司 - 泓德基金 基金管理公司 - 华安基金 基金管理公司 - 华安证券 证券公司 - 华宝基金 基金管理公司 - 彼得明奇私募基金 - - 华宝信托 信托公司 - 华创证券 证券公司 - 华福证券 证券公司 - 华金证券 证券公司 - 华能信托 信托公司 - 华泰柏瑞基金 基金管理公司 - 华泰保兴基金 基金管理公司 - 华泰证券 证券公司 - 华西基金 基金管理公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 博时基金 基金管理公司 - 华兴证券(香港) 证券公司 - 幻方量化投资 投资公司 - 汇安基金 基金管理公司 - 汇丰晋信基金 基金管理公司 - 汇丰前海证券 证券公司 - 汇丰银行 外资法人银行 - 中航信托 信托公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 惠理集团 其它 - 嘉实基金 基金管理公司 - 博裕资本 投资公司 - 建信理财 其它金融公司 - 建银国际证券 证券公司 - 交银施罗德基金 基金管理公司 - 景顺长城基金 基金管理公司 - 九泰基金 基金管理公司 - 开源证券 证券公司 - 里昂证券 证券公司 - 麦格理资本 证券公司 - 美银证券 证券公司 - 民生加银基金 基金管理公司 - 招商银行 股份制商业银行 - JKCAPITAL - - 民生证券 证券公司 - 明涧投资 投资公司 - 摩根大通证券(中国) 证券公司 - 摩根士丹利 投资公司 - 南方基金 基金管理公司 - 宁波燕园世纪 - - 农银人寿 寿险公司 - 诺安基金 基金管理公司 - 鹏华基金 基金管理公司 - 公司2023年度暨2024年第一季度经营情况介绍: 整体来看,公司2023年度公司实现主营业务收入209.66亿元,较上年增加4.65%。其中,因为受到市场需求较弱的影响,分销业务实现收入29.70亿元,较上年减少16.68%,半导体设计业务收入实现179.40亿元,较上年增加9.34%,凭借公司突出的产 品优势,半导体设计业务的成长较为明显。 在半导体设计业务中,图像传感器解决方案在2023年实现营业收入155.36亿元,占主营业务收入的比例约为74%,较上年增加13.61%,是公司半导体设计业务收入增长的主要贡献来源。特别是公司图像传感器来自智能手机及汽车市场的营业收入规模实现了较大幅度增长。其中,来源于智能手机市场的收入上升至77.79亿元,约占公司图像传感器业务的50%,较2022年增长超44%。来源 于汽车市场的收入提升至45.47亿元,约占公司图像传感器业务的30%,较上年增长超过25%。 触控与显示解决方案在2023年度实现营业收入12.50亿元,出货量达到1.33亿颗,出货量较2022年增长超过65%,市场份额得到了较大幅度提升。 模拟解决方案在2023年度实现营业收入11.54亿元。值得一提的是,公司在车用模拟方面有了突破,车用模拟IC占公司模拟业务收入的比例达到了13%,这也为公司模拟业务成长注入了新的活力。 在资产及负债方面,2023年度公司持续的推进库存去化,公司的库存金额从上年末的约124亿降低至年末的约63亿。公司主要库存 采用先进先出的会计政策,伴随着历史成本库存去化的顺利推进,公司产品毛利率得到了稳步提升。公司相信伴随着收入结构的持续优化,毛利率水平还将继续提升。库存的消化也为公司带来了持续的大额经营活动现金流净流入,公司资产负债率持续改善,有息负债规模显著下 降,这也使得公司能有更健康的资产状态应为未来的发展机遇,同时公司的财务费用实现了显著下降。 公司持续稳定的加大在各产品领域的研发投入。2019至2023年度,公司研发投入累计已达125亿元,这为公司核心竞争力的提升打下了坚实的基础。公司将积极推进研发成果的产业转化,为公司业绩增长提供助力。 聚焦2024年第一季度业绩,公司主营业务维持了良好的发展态势,实现营业收入56.44亿元,较上年同期增长超过30%。2024年第一季度因股权激励确认的股份支付费用约为0.69亿元(2023年第一季度股份支付费用约为-0.75亿元),剔除股份支付费用影响后,2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润约为6.16亿元(已考虑股份支付相关税费),较去年同期增长约357.20% 。 问答环节主要内容: 问题一:公司智能手机领域有什么新产品的规划? 答:公司有专门的团队在对于像素技术、低功耗、HDR、低噪声等方向做深入持续的研究,有着大量的自有底层专利技术,我们认为依靠技术研发的领先性,成功是可以持续的。公司此前在手机旗舰机型主摄应用上份额有限,而此次在智能手机高端市场成功突破,在大量高端机型主摄上取得份额,都归因于公司对研发不断投入,公司在低功耗、DCG等技术上的表现走在了行业领先的位置。 问题二:汽车CIS有怎样的增长目标和规划? 答:今年汽车CIS会保持较好的增长,主要因为公司在技术层面的领先,促使产品型号不断丰富,产品序列能够充分满足客户的需求。伴随着自动驾驶的快速渗透,公司汽车CIS的出货量也相应得到较大提升。 汽车市场除图像传感器外,公司也大规模投入了其他产品,包括MCU、SBC,PMIC、SerDes、TDDI等,今年很多产品处在推出产品、design-win过程中,营收端在未来会逐步体现。 汽车业务能持续不断增长有着以下方面的重要支撑:第一,公司强大的自有底层IP库能保障高性能产品的持续产出,第二,严格的质控管理体系;第三,强大的供应链体系。公司在汽车业务上有大规模的投入,希望能给汽车客户提供更为全面的解决方案。 问题三:汽车CIS的新产品OX08D10有哪些优势竞争优势? 答:公司推出的OX08D10图像传感器,是首款采用TheiaCel？技术的800万像素产品,OX08D10具有业界领先的低光性能和低功耗 ,尺寸比其他同类车外传感器小50%。这是首款采用豪威集团全新2.1微米TheiaCel？技术的图像传感器,该技术利用下一代横向溢出 积分电容器(LOFIC)和豪威集团的DCG？高动态范围(HDR)技术,在各种照明条件下都能消除LED闪烁。凭借TheiaCel？,OX08D10能够在高达200米之外实现HDR图像捕捉。这一范围可在SNR1和动态范围之间实现最佳平衡,可为用于高级驾驶辅助系统和自动驾驶的车外摄 像头提供更高的分辨率和图像质量。OX08D10已兼容用于自动驾驶开发的NVIDIAOmniverse？平台,已与高通SnapdragonRide？平台、SnapdragonRide？Flex系统芯片(SoC)和Snapdragon？Cockpit平台预集成。这有助于公