韦尔股份(603501)交流纪要-调研纪要

1，cis中汽车占比提升到27%，未来还将继续扩2，收入是逐月上升的，看同比数据会错过趋势，今年年内应该能够回到疫情影响之前业绩高点的位置3，毛利率，一季度企稳，稍微有一点回升。 库存先进先出，新的成本下降，后续毛利率肯定还是正向增长的4，费用，一季度环比下降34.2%，有7500万股权激励费用冲回的影响，剔除掉以后是下降27%，今年费用控制目标会落实到各个季度去5，库存，去年三季度到现在去库，新订单的投产控制，老的库存消化非常顺利，预计二季度末降低到合理水平6，经营现金流，大幅改善，一季度13.8亿，逐季度修复态势成长是今年的主旋律，在汽车和显示行业汽车：单车摄像头规划到20颗，现在平均3.5左右，高端和夜视需求也在起来。 ARHUD，今年量产出货。 安防：家用比较平稳，监控这块在恢复。 工业：在开发机器视觉，希望先在美国欧洲日本形成收入。显示：继续扩大手机TDDI市场份额，OLED产品量产。 TED产品，和intel合作，和京东方实现了超窄边框设计，向联想和HP出货，24年大批量量产。车载和VR产品的driver在开发，24年会有出货。 Q：4月份库存80-90亿是比较健康的，预计q2末可以恢复到。 手机cis存货减值去年年底已经充分考虑，其余产品的毛利还是不错的，64m主要是我们主动价格调整造成的影响。 Q：一季度经营现金流为什么这么好？ 控制下单规模，3月份确实新上了很多机型，和去年还是有明显差异的Q：全年的展望，对新周期的准备cis新产品上量和预期是完全符合的，今年第四季度，我们会占到半壁江山汽车，环视市场份额领先，今年市场有不确定性，目标稳住基本盘，向300万升级，不断提高在ABB的份额机器视觉，过去被忽略的蓝海市场，现在都是索尼在做，我们比他们技术还领先，去年开始布局显示行业，预计今年市场份额翻倍，下半年oled产品希望在大厂认可，明年2000万只销售中尺寸TED模拟，很多产品在送样阶段，客户对产品有很大兴趣，应用周期原因可能贡献收入要到明年对今年利润大幅成长是充满信心的Q：营收的判断如果美金口径计算，一季度收入和毛利都是环比增长的，第二季度还会持续Q：供应商的战略转移，对我们毛利率的影响现在供应商比过去更加合理的，今年和台积电合作，可以用渐入佳境来形容。 0.61的平台和中芯国际合作也非常顺便，产品可以用大卖来形容。 50/0.61，二季度oppo和小米，三季度vivo和荣耀量产，下半年华为旗舰机上也会使用。 显示领域，和中芯国际强绑定，非常长远的合作Q：手机cis，tddi和安防，一季度复苏力度分别怎么样？ tddi复苏是强劲的，一季度环比翻倍增长，二季度排除美国客户的影响环比还有30-40的成长。虽然显示不是高毛利行业，但是规模效应会带来收益。 4月份旧库存消耗殆尽，相信5月份以后会有新的成本引入。 安防，国内大客户有复苏迹象，订单平稳性不是很强，整体看是正面的，有一些备货的状态。 手机，终端销售一季度还是下降的，vivo和oppo希望收缩战线，荣耀和传音在俄罗斯拓展还是挺猛的。如果看整个市场的复苏，可能要到下半年。 从订单来看，二季度环比一季度有10%的成长。 Q：汽车降价压力比较大，我们是否有压力，去年60增长，今年增速预期？ 今年还是比较高速的增长，客户有一定的库存积累，高通胀会导致整车销售量的压力。 价格压力有，在积极配合客户，整体利润还是比较健康的Q：tddi的库存怎么样，是否涨价4月份库存已经消耗殆尽了，现在需求很旺盛，价格有一些调整Q：二三季度的修复节奏非常确定毛利率是正向的变化Q：一季度安防的需求情况监控比较正面，可能和疫情过后政府项目的变化有关，包括交通控制机器视觉，高单价，用量也很大，未来会有相当不错的营业额和利润Q：下半年高端手机会有一半的份额，请介绍一下手机市场整体的份额和规划国内安卓手机最大的cis供应商，从今年第四季度开始，和索尼的差距就非常小了Q：去年手机业务占比已经大幅降低，今年和中长期展望？ 去年新产品青黄不接，市场也衰退，客户和我们都有沉重的库存。 与此同时，过去两三年汽车成长非常快，所以两个因素叠加导致手机占比大幅降低。 回到根本去看，cis手机和汽车还不是一个数量级的，25年手机仍然是汽车的好几倍，所以手机仍然是我们的基本盘。新产品已经到来，后续对营业额的贡献会越来越好。 安防占比会下降，除了汽车，机器视觉医疗等新兴领域，占比也会不断增加。 Q：一季度降低采购，会不会导致下游规模效应减弱一个是去库存的影响，另外今年代工封测价格和去年还是有明显差距的，我们也在为采购的全面恢复做积极准备。 当第二季度库存回到正常水位，我们的采购金额也会回到正常。