中教控股(0839)的内生增长稳健,业绩符合预期。公司作为民办高教龙头,在手现金较为充沛,加快校区扩容驱动内生增长。我们预测2023-2025财年收入分别为57.01/65.46/75.05亿元,归母净利润分别为19.96/22.07/24.34亿元,给予2023财年12x PE估值,目标价10.92港元,维持“增持”评级。