2023年年报点评：行稳致远，规模迈上新台阶

华润万象生活（1209）是中国领先的商业及物业管理服务提供商，2023年年报显示，公司实现收入147.7亿元，同比增长22.9%，实现核心净利润29.2亿元，同比增长31.2%，全年派息率提升10个百分点至55%，大幅提振股东回报。公司商管航道将落实细分赛道管理，全面提升万象城、万象汇、万象天地三大产品线竞争力，持续做深重奢赛道护城河；而物管航道以基础服务质量提升为根本，夯实业务发展底盘。此外，公司物业管理在管建筑面积增加，带来显著的业绩增长，购物中心储备项目达83个，迈入“百MALL”里程碑。虽然住宅物业毛利率下降1.4pct，但由于商管物业毛利率提升7.7pct至58.4%，造成整体毛利率提升1.7pct至31.8%。同时，公司市场化拓展规模及质量持续提升，积极向城市空间运营服务商转型，截至2023年底，公司在管建筑面积3.70亿平方米，合约建筑面积4.25亿平方米，覆盖全国171个城市；年内拓展城市空间项目 128个，高质量打造深圳罗湖城市管家、成都东安湖公园、西安奥体会展中心场馆等样板项目，行业影响力持续提升。虽然城市运营服务商转型以及轻资产商业运营推进不及预期，但公司仍维持“增持”评级。