华住集团23Q4业绩点评：优势明显份额提升，估值有望持续修复

华住集团2023年第四季度业绩报告表明，公司收入达到55.85亿元，同比增长50.70%，超出预期的41%-45%区间。经调整后的归母净利润为6.57亿元，扭转了去年的亏损局面。利润率表现稳定，经调整EBITDA为12.70亿元，EBITDA利润率达到了22.74%。全年收入增长预计在8%-12%之间，2024年第一季度指引则为12%-16%，超出市场预期。

公司计划全年开设1,800家新店，并关闭650家旧店，这一目标基于2023年的签约情况和当前趋势，完成的可能性较高。值得注意的是，华住的市场份额持续增长，特别是在华南和西南地区，显示出其在旅游市场中的竞争优势。尽管商旅需求可能受到市场的一些悲观预期影响，但华住通过其强大的品牌影响力和运营能力，保持了较高的平均房价（ADR），这表明其具有一定的定价权。

然而，市场仍存在一些风险因素，包括疫情反复可能对商旅及国内游需求造成的影响，以及在疫情冲击下的潜在加盟店铺关闭风险。总体而言，华住的业绩表现符合市场预期，尤其是考虑到其在旅游市场中的表现和份额增长，未来在节假日窗口期等有利因素的推动下，其估值有望进一步修复。