2023年报业绩预告点评：成本结构持续优化，业绩预告超预期

业绩超预期报告指出，预计公司FY2023-2024年的经调整净利润分别达到4.24亿和6.22亿港元，较此前预测的4.07亿和6.17亿港元有所上调。预计FY2025年经调整净利润为8.36亿港元。报告给予2024财年20倍PE估值，目标价上调至5.98港元。

业绩亮点：

• 收入增长：2023年预计实现不少于30亿港元的收入，同比增长至少6.75%。
• 利润增长：预计实现不少于4.20亿港元的经调整净利润，同比增长高达119.32%。
• 成本结构优化：受益于线上技术的高效应用，成本结构持续优化。人工智能技术等在线技术赋能提升了师资授课效率，保证了课程产品的标准化和教学质量，同时减少了对线下固定授课场地的需求，运营效率显著提升。三费支出保持稳定，毛利率和净利率较同期显著提高。

战略方向：

• 线上深耕运营转化：利用强大产品开发能力和丰富的学习工具，建立庞大的用户基础。通过题库等工具产品吸引流量，承接多元化学习需求，促进用户从流量转化为付费用户。聚焦优质内容和服务，推动精品小班模型的成功，提升客单价和业务规模。
• OMO协同：线下营运中心在全国范围内的布局，实现线上与线下的深度融合，提升教学效率、效果和用户体验，有效实现线上到线下的高效导流转化。依托良好的口碑和低成本的流量转化优势，支撑业务的健康快速发展。
• AI研发布局：利用深厚的互联网+科技背景，积极投入人工智能技术研发，为未来发展开辟新的可能性。

风险提示：

• 市场竞争加剧：面临激烈的行业竞争，需密切关注竞争对手动态，维护市场份额。
• 品牌形象管理：确保品牌形象不受负面影响，加强品牌建设与维护。
• 协议课程退款率波动：需有效管理退款流程，控制退款率，维护财务稳定性。

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