中国通号(3969)是一家中国轨道交通信号系统供应商,近期新签订单增长显著,有助于提振2024年业绩。同时,公司高股息率提供安全边际。我们给予公司“增持”评级,目标价3.70港元。我们预计公司2023-2025年股东净利润为37.43亿元/42.00亿元/47.14亿元人民币。我们预计公司2023至2025年的每股盈利预测为0.345元、0.388元和0.436元人民币。目标价对应2023-2025年PE分别为10.0倍/8.9倍/7.9倍,对应2023年PB为0.8倍。