宇通客车最新观点当下时间点高股息提供强安全边际公司11月总

【宇通客车】最新观点：当下时间点高股息提供强安全边际公司11月总销量3736台，环比增加500台。 11月出口销量1250台，环比+150台，出口新能源200+，略微提升；国内销量2500台，环比+365台，其中新能源 1200台，公交交付开始提升。 出口数据如何解读？ 新能源出口确实9月以来横在200台，需要达成全年2600台目标的压力延到了1 【宇通客车】最新观点：当下时间点高股息提供强安全边际公司11月总销量3736台，环比增加500台。 11月出口销量1250台，环比+150台，出口新能源200+，略微提升；国内销量2500台，环比+365台，其中新能源 1200台，公交交付开始提升。 出口数据如何解读？ 新能源出口确实9月以来横在200台，需要达成全年2600台目标的压力延到了12月，12月需要做到700台，目前看公司在手订单和交付预测，有信心完成。 出口总量是符合预期的，1-11月已经到1.13万，下个月应该会继续环比提升，达到1.3万。出口油车利润也比较高，一台车在8-10万净利润。 国内销量？ 由于前期公交车供应链紧缺，交付挤压到了11、12月，国内新能源1200台应该是开始加速了（前几个月行业新能源公交车也就2000台），但宇通11月国内销量环比增加幅度并不大，可能和座位客车下降有关。 不过国内新能源的单车利润高于座位客车（油车居多），对利润有正向帮助。当前投资价值如何看？ 基本面角度，出口增速放缓，内需增强。 今年行业出口实际是油车更超预期，比如沙特，前几年低谷，今年爆发，客车出口单一地区波动会很大，预测难度高。 新能源渗透率是个持续提升的过程，欧洲还有从8000台提升到1.6w台的翻倍空间，拉美和亚洲也是潜在市场。宇通也在寻求底盘出口的新合作方式。 估计利润今年35（实际加回减值更高）、明年42亿。 从估值角度来看，宇通的经营可能随出口和利润波动，但分红是稳定的，账上60亿未分配利润以及持续高于净利润的现金流，和他的分红习惯（低利润时超额分，高利润时存起来），可以保证稳定分红在当前水平，即33亿，目前市值500亿，股息率6.7%，看到5%，即660亿。