中际联合是国内领先的高空安全作业设备和高空安全作业服务解决方案提供商,专注于风力发电领域。公司主要产品包括高空安全升降设备(助爬器、免爬器、塔筒升降机)和高空安全防护设备(防坠落系统、救生缓降器、爬梯、滑轨),应用于风电、电网、通信、建筑等多个行业。
风电行业大型化趋势和充分竞争导致风机单位招标价格快速下降,全产业链产值缩水,形成“价值通缩”。公司产品具有利基性、定制化、高附加、高回报四大属性,具备“抗通缩”能力,在产业链中具备高盈利能力。公司未来增长点在于国内新增市场(量价提升)、国内存量市场(技改需求)、海外市场(市占率提升)以及高空安全防护设备和非风电领域业务的多元化拓展。
预计公司2024~2026年营业收入分别为14.46/16.92/19.64亿元,净利润分别为3.30/4.20/5.00亿元,对应PE分别为18.0/14.1/11.9倍。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。