印度电力行业具有增长动能充沛和改革任重道远的特点。受益标的为印度国家火力发电(NTPC)。印度电力需求增长主要与工业化发展、人口红利及电力基础设施不断完善有关。印度发电侧市场集中度较低,输配电改革任重道远。印度电力长期处于供需偏紧状态,电价整体呈上涨态势。然而,也存在用电需求不及预期、可再生能源装机进度不及预期、煤价上涨超预期等风险。