AI板块系列报告：英伟达业绩再超预期，加速计算和GenAI已达爆发临界点

英伟达业绩超预期，AI与加速计算推动增长

主要内容与关键数据概览：

• 业绩亮点：

  • FY4Q24：收入221.03亿美元，同比增长265%，环比增长22%。
  • FY1Q25：收入指引为240亿美元（±2%），Non-GAAP毛利率范围为76.5%-77.5%。
  • 数据中心收入：184.04亿美元，同比增长409%，环比增长27%。
  • 推理需求：占总收入的40%，得益于应用快速落地与推荐系统从CPU转向GPU。

• 增长驱动：

  • 加速计算：通用计算向加速计算转型，提升运算效率。
  • 生成式AI：推动新软件应用，AI Factory布局多元，产生如ChatGPT、Midjourney、Sora等革新应用。
  • 全球AI基础设施建设：法国、日本等国家推动自建主权AI基础设施，涉及医疗保健、金融服务、AI开发、自动驾驶、机器人等领域。

• 供给改善：

  • AI相关供应链逐步恢复，晶圆、封装、内存等交付周期缩短。
  • 新产品：H200性能是H100的两倍，预计Q2开始交付；B100新产品料号加速推出，提升训练效率。

• 投资建议：

  • 推荐AI算力基建、GPU芯片、服务器代工、PCB、封测等领域，包括海光信息、工业富联、华勤技术、沪电股份、通富微电等。

风险提示：

• 中美科技摩擦不确定性。
• 产品进度不及预期。

结论

英伟达的强劲业绩显示了其在加速计算和生成式人工智能领域的领先地位，尤其是在数据中心和AI应用方面。全球AI基础设施的建设趋势为英伟达提供了广阔的发展空间。随着供应链的逐步恢复和新产品的推出，预计英伟达的业绩将持续增长。针对AI算力需求的增加，投资者可关注相关硬件供应商和基础设施建设公司。然而，中美科技摩擦的不确定性和产品进度的风险仍需密切关注。