苏泊尔(002032)内销稳健增长,外销持续高增。考虑到内销竞争激烈,我们小幅下调盈利预测,预计公司2023-2025年EPS为2.70/3.02/3.36元(原值2.81/3.19/3.55元,下调幅度-4%/-5%/-5%),同比+5%/+12%/+11%。参考同行业,我们给予公司2024年20xPE,下调目标价至60.4元,维持“增持”评级。