黄山旅游(600054)2023年业绩预告符合预期,预计2023年实现归母净利润3.6-4.6亿元,恢复至2019年的106-135%,扣非归母净利润3.35-4.3亿元,恢复至2019年的107-137%。后续高基数下客流量走势更为关键,将成为景气度的重要支撑与验证。同时,公司后续关注新项目和交通改善,如池黄高铁的通车、九华山与黄山客流串联等,以及途马科技等旅游服务业务的快速增长。维持公司2023-2025年EPS分别为0.57/0.67/0.72元,维持目标价16.6元,维持增持评级。