黄山旅游2023年业绩点评：业绩符合预期，关注旺季催化

黄山旅游2023年业绩符合预期，关注五一假期旺季催化。黄山旅游2023年实现营收19.29亿元，恢复到19年120%，其中酒店/索道缆车/旅游服务/园林开发/商品房销售营收恢复到19年同期69/126/103/124%，毛利润10.42亿元，恢复至19年116%，毛利率54%，同比19年-1.95pct，归母净利润4.23亿元，恢复至19年124%，扣非归母3.9亿元，恢复至19年125%；24Q1实现营收4.9亿元，恢复至19年135%，毛利润2.19亿元，恢复至19年115%，毛利率44.15%，同比19年-7.38pct，归母净利润0.15亿元，恢复至19年359%，扣非归母亏损0.16亿元，19年同期亏损0.07亿元。业绩略超前期预告，但整体符合预期，景区接待游客457万人次，恢复至19年131%，索道缆车累计接待951万人次，恢复至19年129%，考虑到23年五一假期基数较低，仍有超预期空间。后期关注新项目和交通改善：①2024年6月池黄高铁通车对九华山与黄山客流串联起到促进，对连接华东市场亦有所拉动，宁宣黄高铁建成有望拉动南京地区客流；②以途马科技为首的旅游服务业务快速增长；③东黄山项目二期索道建设按计划推进，此外徽菜门店有望加速拓店贡献增量。