主品牌改善趋势延续，期待线上运营提效

丸美股份（603983）发布2023年年报与2024年1季报，营收22.26亿元，同比增长28.5%；归母净利润2.59亿元，同比增长48.9%；扣非归母净利润1.88亿元，同比增长38.2%。公司线上渠道营收同比增长50.40%，线上占比突破八成，直营占比达68.25%；天猫旗舰店同比增长35.62%，抖音渠道营收增长106.29%。主品牌丸美坚定分渠分品，推行大单品策略，夯实眼部护理专家+抗衰老大师品牌心智，丸美小红笔眼霜与丸美双胶原小金针次抛精华全年GMV销售额均超2亿，丸美品牌营业收入15.6亿元/同比增长11.63%；PL恋火品牌不断深化高质极简“底妆”的品牌理念，PL看不见粉底液、看不见粉霜、看不见气垫、蹭不掉粉底液、蹭不掉气垫等5款单品均实现超过1亿GMV，恋火品牌营业收入6.43亿元/同比增长125.14%。2023年产品结构优化叠加成本端控制，公司综合毛利率达70.7%（同比+2.3pct），电商渠道转型下销售费率达53.9%（同比+4.99pct），经营效率提升、管理费率4.89%（同比-1.53pct），归母净利率11.66%（同比+1.6pct），2024Q1毛利率与净利率亦呈改善趋势。公司2023Q3以来改善趋势延续，期待品牌势能向上、销售费率优化。