2023年银行间不良贷款ABS存续期表现与2024年展望

新世纪评级版权所有 2023年银行间不良贷款ABS存续期表现与2024年展望 金融结构评级部郝玮胡瑶莹徐一乾 摘要： 截至2023年末，绝大多数不良贷款ABS优先档均能够在预期到期日足额兑付完毕，个别房产抵押不良贷款ABS和不良消费贷款ABS兑付晚于预期。受房地产行业表现低迷拖累，房产抵押不良ABS未来回收进度也具有较大不确定性。 2023年发行的信用卡不良ABS的60-180天回收率降至历史新低。发起机构回收水平仍呈分化态势，其中国有大行的回收情况较好。 与发行前预测相比，大多数不良贷款ABS实际回收优于预测值；国有大行的房产抵押类不良ABS和股份制银行的信用卡不良ABS易出现较大的回收偏差，流动性风险值得关注。 展望2024年，不同机构间回收水平仍继续分化，但不良贷款ABS仍将保持较高信用水平。少数依赖抵押物处置的房抵不良和对公不良ABS兑付进度可能延迟，但长期来看回收款仍将对证券本息保持较高的覆盖。 一、优先档兑付情况 1.绝大多数优先档早于预期到期日兑付完毕 2016年以来，银行间市场共发行不良贷款资产支持证券400单，其中优先 档预期到期日位于2023年的产品共计58单。 上述58单产品中，53单产品优先档实际到期日早于预期到期日，平均期限差为227天；2单产品于预期到期日兑付完毕。绝大多数不良贷款ABS的优先档能够按时兑付完毕。 图表1.2023年到期的不良贷款ABS优先级期限差（单位：天） 类型 单数 最大期限差 最小期限差 平均期限差 信用卡不良 34 391 26 187.32 微小企业不良 9 1121 0 392.33 个人住房抵押不良 8 575 -339 94.00 个人消费贷不良 4 207 -65 93.75 对公不良 3 209 0 138.67 合计 58 --- --- --- 注：数据来源于截至2023年末已发行项目的受托机构报告，新世纪评级整理 新世纪评级版权所有 期限差＝优先级预期到期日－优先级最后一个兑付日 2.个别资产类型为房抵不良贷款和不良消费贷款的产品兑付滞后 58单产品中3单的优先档在预期到期日之后兑付完毕。其中，2单为建设银行发起的房产抵押不良ABS，期限差分别为-158天和-339天，外部清收环境不利于抵押物处置是实际回收现金流不及预期的主要原因。另外1单为平安银行发起的不良个人消费贷ABS，期限差为-65天。 图表2.3单产品的特征对比 发行名称 建鑫不良2020-9 建鑫不良2020-5 橙益2022-1 发起机构 建设银行 建设银行 平安银行 基础资产类型 个人住房抵押不良贷款 个人住房抵押不良贷款 个人消费贷不良贷款 设立日 2020/12/25 2020/9/28 2022/3/22 封包日 2020/10/25 2020/7/11 2021/12/31 封包期（天） 61 79 81 优先级预计存续期（月） 31.43 28.33 13.33 预测累计回收率 78.28% 78.13% 25.79% 资产打折率 56.84% 54.60% 15.77% 贷款笔数 7250 15538 8302 借款人数量 7242 15490 8297 平均未偿本息费（万元） 35.91 37.37 8.93 加权平均逾期期限（天） 304.5 280.8 165.16 五级分类中次级类占比 78.76% 81.04% 59.93% 五级分类中可疑类占比 20.39% 18.06% 40.01% 五级分类中损失类占比 0.85% 0.90% 0.05% 实际累计回收率* 45.56% 50.75% 17.97% 优先级实际存续期（月） 36.70 39.63 15.50 优先级期限差（天） -158 -339 -65 注：数据来源于已发行项目的评级报告和计划说明书，新世纪评级整理封包期＝信托设立日－封包日 *数据截至2023年末 二、信用卡不良回收率表现 在计算信用卡不良资产支持证券的实际回收率时，本文以封包日为期间起点，兑付报告中本期期末日为期间终点，统计每个期间产品的累计回收率。 新世纪评级版权所有 1.2023年发行产品的60-180天回收率降至历史新低 按发行年份分别计算信用卡不良ABS的60-1080天回收率，可以看到各期回收率的最低值大多分布于2022-2023年。从入池资产平均逾期天数看，2022- 2023年资产的逾期水平无显著恶化。因此，我们认为2019年以来回收率呈下降趋势主要由于当前宏观经济环境面临下行压力，个人消费信贷监管趋严，催收难度提升。 图表3.信用卡不良ABS的60-1080天平均回收率1 产品发行年份 产品单数 平均逾期天数 60天 180天 360天 720天 1080天 2016 3 296.60 10.67% 11.36% 15.01% 20.83% 25.01% 2017 10 349.65 8.31% 9.38% 11.87% 14.85% 19.08% 2018 18 316.27 8.96% 9.74% 12.04% 15.85% 20.11% 2019 19 206.00 8.64% 9.61% 11.44% 18.62% 25.41% 2020 32 171.91 7.14% 8.11% 11.62% 16.24% 18.26% 2021 39 232.22 5.84% 7.61% 10.28% 12.69% 20.09% 2022 41 190.23 4.83% 7.07% 10.84% 16.66% --- 2023 35 176.23 4.61% 6.73% 12.85% --- --- 合计 197 --- --- --- --- --- --- 注：数据来源于截至2023年末已发行项目的受托机构报告，新世纪评级整理；表现期＝回收期期末日－封包日；回收率＝累计回收本息费/入池本息费 2.发起机构回收水平分化、分布序列变化不大，国有大行表现较好，少数发起量较多的银行回收率明显偏低 分发起机构来看：1）商业银行的回收率表现有较大差异，分布序列与以往表现基本一致；2）累计发起单数较多的商业银行大部分回收表现较好，如银行B（建设银行）、银行J（农业银行）、银行C（工商银行）和银行D（招商银行），这部分银行信用卡业务开展时间久、信贷余额规模较大，以国有大型商业银行居多；3）个别发起单数较多的银行回收表现不佳，如股份制银行E和银行K，这两家银行信用卡不良率在同业处于较高水平，且2023年6月末不良率增长规模较大，我们认为其信用卡业务内控方面存在一定问题。 12016年以来银行间市场发行的信用卡不良贷款ABS中共有197单产品有180天以上（从封包日开始计 算）的回收数据，本节选取上述197单产品为分析样本。 新世纪评级版权所有 图表4.按发起机构：信用卡不良ABS的60-1080天平均回收率2 发起机构 发起机构类型 产品单数 60天 180天 360天 720天 1080天 银行B 国有大型商业银行 13 9.48% 10.54% 15.31% 21.63% 25.00% 银行J 国有大型商业银行 16 8.52% 9.10% 12.73% 17.62% --- 银行C 国有大型商业银行 10 8.44% 9.67% 13.70% 16.19% --- 银行M 国有大型商业银行 9 8.19% 8.19% 11.23% 15.37% 14.47% 银行F 股份制商业银行 13 6.26% 9.33% 12.90% 11.61% 16.03% 银行D 股份制商业银行 18 5.18% 8.41% 13.23% 12.87% --- 银行G 国有大型商业银行 5 5.11% 7.10% 9.79% --- --- 银行A 国有大型商业银行 5 3.99% 6.88% 11.45% 10.20% --- 银行E 股份制商业银行 16 3.95% 6.05% 6.11% --- --- 银行H 股份制商业银行 10 3.76% 6.18% 8.75% 9.40% --- 银行L 股份制商业银行 12 3.56% 5.37% 9.21% --- --- 银行O 股份制商业银行 4 3.34% 6.47% 7.67% --- --- 银行Q 城市商业银行 1 1.80% 2.84% --- --- --- 银行N 股份制商业银行 2 1.75% 2.91% 5.03% --- --- 银行K 股份制商业银行 13 1.23% 2.21% 3.67% 6.75% --- 合计 --- 147 --- --- --- --- --- 注：数据来源于截至2023年末已发行项目的受托机构报告，新世纪评级整理 *新世纪评级不良贷款ABS各期研究中对同一家发起机构的字母简称一致，若读者需要可在往期文中检索进行前后对比 3.绝大多数发起单数较多的银行回收率波动也比较大，建设银行近3年回收表现优秀，平均回收率高并且波动小 按发起机构计算180天回收率极差发现：1）银行B（建设银行）的回收表现最好，平均回收率最高，同时波动较小；2）银行C和银行J的波动比较大。其余银行的回收表现与以往情况基本相同。 图表5.按发起机构：信用卡不良ABS的180天回收率 发起机构 发起机构类型 产品单数 最高回收率 最低回收率 极差 平均回收率 银行B 国有大型商业银行 13 13.10% 8.22% 4.89% 10.54% 银行C 国有大型商业银行 10 24.53% 4.92% 19.61% 9.67% 银行D 股份制商业银行 18 13.22% 5.41% 7.82% 8.41% 银行F 股份制商业银行 13 12.38% 4.75% 7.63% 9.33% 银行J 国有大型商业银行 16 14.70% 5.24% 9.46% 9.10% 2197单产品有180天以上（从封包日开始计算）回收数据的信用卡不良贷款ABS中，发行于2020-2023 年的产品共计147单，本节选取上述147单产品为分析样本。 新世纪评级版权所有 发起机构 发起机构类型 产品单数 最高回收率 最低回收率 极差 平均回收率 银行M 国有大型商业银行 9 9.58% 6.36% 3.23% 8.19% 银行A 国有大型商业银行 5 8.69% 5.55% 3.15% 6.88% 银行H 股份制商业银行 10 7.85% 4.31% 3.54% 6.18% 银行E 股份制商业银行 16 8.92% 3.99% 4.93% 6.05% 银行L 股份制商业银行 12 7.91% 2.99% 4.91% 5.37% 银行O 股份制商业银行 4 7.96% 4.70% 3.25% 6.47% 银行G 股份制商业银行 5 12.21% 4.55% 7.66% 7.10% 银行N 国有大型商业银行 2 2.99% 2.83% 0.16% 2.91% 银行Q 股份制商业银行 1 2.84% 2.84% --- 2.84% 银行K 城市商业银行 13 4.64% 0.99% 3.65% 2.21% 合计 --- 147 --- --- --- --- 注：数据来源于截至2023年末已发行项目的受托机构报告，新世纪评级整理 三、回收偏离情况及发行端变化 1.大多数项目实际回收优于预测值，受累于房地产行业运行承压，房抵不良贷款ABS回收不及预期的机会显著高于其他类型，流动性风险偏高 观察清算于2020年及以后或尚未清算项目的累计回收额，绝大多数项目在最近一期的时点上累计回收高于预测值，大部分产品的回收情况优于预期。 图表6.2020年末尚未清算项目的最近一期回收状态 回收偏离情况 单数 单数占比 实际累计回收高于预测 280 84.08% 实际累计回收小于预测 53 15.92% 合计 333 100.00% 注：数据来源于截至2023年末已发行项目的受托机构报告，新世纪评级整理 累计回