北新建材：24Q1业绩大超预期，今年合理市值650亿，30%空间，坚定买入

24Q1实现营收59.44亿元，同比+24.62%，归母净利润8.22亿元，同比+38.1 1%。 市场分歧1，地产行业萎缩，建材同行普遍业绩下滑，但公司股权激励指引24年业绩目标43亿，同比增幅20%，Q1收入利润均实现大幅增长，为何？ 公司的增长逻辑基于“一体两翼”：“一体”是石北新建材：24Q1业绩大超预期，今年合理市值650亿，30%空间，坚定买入 24Q1实现营收59.44亿元，同比+24.62%，归母净利润8.22亿元，同比+38.1 1%。 市场分歧1，地产行业萎缩，建材同行普遍业绩下滑，但公司股权激励指引24年业绩目标43亿，同比增幅20%，Q1收入利润均实现大幅增长，为何？ 公司的增长逻辑基于“一体两翼”：“一体”是石膏板业务，石膏板的二次装修占比高，行业需求稳定 ，公司推动产品高端化抬升盈利中枢，利润规模“小步快跑”，预计Q1量价齐升，利润增速高于收入 ；“两翼”是涂料和防水业务，23年发展显著提速，涂料业务嘉宝莉属于行业前5品牌，零售、工程 、家具漆渠道均衡，潜在增速稳定，防水业务整合效果23年已经体现，收入利润进入释放期，Q1利润同比翻倍以上，从24Q1经营趋势来看，预计股权激励目标实现概率较大。 市场分歧2，公司合理估值应当什么水平？ 公司目前朝着综合型的轻型建材集团快速发展，估值可参考家电行业的平台型公司，如美的、海尔，其24年PE估值处12-15倍之间，考虑公司目前处于扩张期，业绩增速更快，可给予区间上限15 倍，对应市值650亿。 短期股价有所调整属于涨多了回调，年初至今公司上涨30%，但建材指数跌8%，新型建材跌16% ，回调可买入，同期海尔美的涨幅25-30%。