拼多多24Q1业绩超预期,收入和利润均超市场一致预期,尤其是净利润实现超两倍增长。其中,交易服务收入占收入比重首次超过在线营销业务,成为拼多多最为重要的收入来源。同时,海外业务高速增长,Temu在海外的持续扩张,提供了强劲的驱动力。预计海外将迎来利润改善阶段,亏损率或将进一步降低。投资建议为“增持”。