基础化工行业周报：23Q2化工行业盈利环比改善，持续关注顺周期复苏与国产替代

2023年9月3日 行业研究 23Q2化工行业盈利环比改善，持续关注顺周期复苏与国产替代 基础化工行业周报（2023082820230903） 要点 23H1需求弱复苏业绩承压，23Q2近半上市公司业绩环比改善。2023年上半年，基础化工行业486家上市公司共实现营收123万亿元，同比减少86； 实现归母净利润80161亿元，同比减少513。其中，共有406家上市公司实现盈利，占比835。共120家上市公司实现盈利增长，占比247。2023Q2，基础化工行业486家上市公司共实现营收627504亿元，同比减少 123，环比增加44；实现归母净利润40252亿元，同比减少545，环比增长09，共有241家上市公司23Q2实现环比盈利增长，占比496。23H1多数子行业盈利能力下滑，但23Q2环比改善较为明显。2023H1中信基础化工三级行业分类中仅有轮胎（188）、日用化学品（36）、民爆用品（26）3个子行业2023H1实现归母净利润同比增长。但是，2023Q2多数子行业的归母净利润环比改善较为明显，共有18个中信基础化工三级行业 的业绩实现环比增长，占比545，其中涂料油墨颜料（9266）、民爆用品（1665）、其他化学原料（1509）、橡胶助剂（1294）、轮胎 （1085）、氟化工（1017）的业绩环比增长均超100。 坚定看好国产替代主线，期待顺周期行业稳步复苏。国产替代方面，突破一系列的“卡脖子”的材料、设备与工艺技术是我国实现“安全发展”的必经之 路。随半导体库存的逐步去化，需求将有所复苏，另外，伴随国产面板厂OLED良率及稼动率的提升，出货量有望快速提升，从而提升上游材料的需求，在此背景下，建议关注半导体材料与OLED材料。顺周期方面，随着我国 宏观经济的逐步改善，相关化工品库存的逐步去化，各类化工品的景气度、盈利能力将提升。我们优先建议关注顺周期行业中的头部企业：（1）化纤：需求逐步回暖，持续看好产业链盈利能力改善；（2）聚氨酯：MDI价格上行，旺季将至需求有望好转；（3）农药：行业周期下行产品价格下跌，景气底部拐点将现；（4）钾肥：氯化钾价格已企稳，后续随需求好转高位库存有望逐步去化；（5）磷肥及磷化工：磷铵开工率快速回升，行业库存逐步去化；（6）轮胎：下游需求回暖叠加原材料价格回落，23H1轮胎企业业绩亮眼。 板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈涨势，本周上证 指数涨幅为226，深证成指涨幅为329，沪深300指数涨幅为222，创业板指涨幅为293。中信基础化工板块涨幅为29，涨跌幅位居所有板块第15位。过去5个交易日，化工行业各子板块大部分呈涨势，涨跌幅前五位的子板块为：橡胶助剂（77），电子化学品（68），钛白粉 （66），日用化学品（63），涤纶（57）。 投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石 化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源；煤制烯烃：宝丰能源。（3）新材料板块：建议关注半导体材料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份；风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业；OLED产业链：万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。 风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。 基础化工 增持（维持） 作者分析师：赵乃迪 执业证书编号：S093051705000501057378026 zhaondebscncom 分析师：周家诺 执业证书编号：S093052307000702152523675 zhoujianuoebscncom 联系人：胡星月 01056513142 huxingyueebscncom 行业与沪深300指数对比图 10 2 7 15 24 0722092212220423 基础化工沪深300 资料来源：Wind 目录 1、本周行情回顾3 11、化工板块股票市场行情表现3 12、重点产品价格跟踪5 13、本周重点关注行业动态基础化工行业23年半年报总结6 131、23H1需求弱复苏业绩承压，23Q2近半上市公司业绩环比改善6 132、政策刺激叠加基本面好转，静待顺周期行业稳步复苏8 133、半导体库存去化，OLED出货快速提升，持续关注半导体材料与OLED材料18 14、子行业动态跟踪21 2、重点化工产品价格及价差走势22 21、化肥和农药22 22、氯碱24 23、聚氨酯25 24、C1C4部分品种27 25、橡胶28 26、化纤和工程塑料29 27、氟硅31 28、氨基酸维生素32 29、锂电材料33 210、其它34 3、风险分析35 中庚基金 1、本周行情回顾 11、化工板块股票市场行情表现 板块表现 过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈涨势，本周上证指数涨幅为226，深证成指涨幅为329，沪深300指数涨幅为222，创业板指涨幅为293。中信基础化工板块涨幅为29，涨跌幅位居所有板块第15位。 图1：A股行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，化工行业各子板块大部分呈涨势，涨跌幅前五位的子板块为：橡胶助剂（77），电子化学品（68），钛白粉（66），日用化学品（63），涤纶（57）。涨跌幅后五位的子板块为：纯碱 （07），复合肥（00），氨纶（00），碳纤维（00），锂电化学品（03）。 图2：化工各子行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 个股涨跌幅 过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：康鹏科技 （5547），容大感光（2700），同益股份（2473），广钢气体 （2219），宏和科技（1905）。 表1：本周基础化工板块涨幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（） 月涨跌幅（） 688602SH 康鹏科技 1578 5547 4490 300576SZ 容大感光 4102 2700 691 300538SZ 同益股份 1710 2473 1206 688548SH 广钢气体 1250 2219 603256SH 宏和科技 850 1905 494 688019SH 安集科技 15755 1881 434 603125SH 常青科技 3259 1573 1130 688268SH 华特气体 6579 1546 1270 603519SH 立霸股份 1653 1487 1600 603073SH 彩蝶实业 2058 1389 619 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，基础化工板块跌幅居前的个股有：江盐集团（1886），建龙微纳（1416），天晟新材（1245），苏盐井神（ 1156），永悦科技（1076）。 表2：本周基础化工板块跌幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（） 月涨跌幅（） 601065SH 江盐集团 1342 1886 911 688357SH 建龙微纳 5256 1416 1472 300169SZ 天晟新材 83 1245 1740 603299SH 苏盐井神 956 1156 402 603879SH 永悦科技 904 1076 157 600929SH 雪天盐业 716 948 773 688269SH 凯立新材 5088 877 2000 002802SZ 洪汇新材 1203 873 371 002694SZ 顾地科技 68 823 1293 603906SH 龙蟠科技 1276 800 1919 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表3：本周化工产品价格涨幅前十 12、重点产品价格跟踪 近一周涨幅靠前的品种：氯化钾57粉青海盐湖（1962），氯化钾60粉青海盐湖（1822），硫酸（1729），炭黑N330山西市场 （1205），丙烯腈华东（833），醋酐（721），纯碱轻质华东 （702），WTI原油（579），纯碱重质华东（500），丙烯酸浙江卫星（441）。 产品 单位 最新价 周涨跌幅 近30日均价 30日涨跌幅 年涨跌幅 2022均价 2021均价 2020均价 氯化钾57粉青海盐湖 元吨 250000 1962 211733 131 2515 329981 257359 179361 氯化钾60粉青海盐湖 元吨 266000 1822 227733 121 2400 343542 272351 195361 硫酸 元吨 31200 1729 22933 4333 884 64847 60550 40078 炭黑N330山西市场 元吨 930000 1205 862000 1342 1143 880658 788082 517514 丙烯腈华东 元吨 910000 833 835167 311 471 1254068 1442329 889822 醋酐 元吨 613250 721 547267 678 1330 896162 1076661 602542 纯碱轻质华东 元吨 305000 702 234500 1439 1509 239064 215951 134724 WTI原油 美元桶 8363 579 8118 023 667 8095 6779 3999 纯碱重质华东 元吨 315000 500 250167 1371 1131 261827 238551 158724 丙烯酸浙江卫星 元吨 710000 441 656333 418 441 1260959 1321288 848607 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表4：本周化工产品价格跌幅前十 近一周跌幅靠前的品种：液氯江苏（2500），维生素B2国产（1042），电池级碳酸锂995安泰科（667），泛酸钙国产（600），汽油97无铅新加坡（337），汽油95无铅新加坡（326），汽油92无铅新加坡（256），二甲醚河南地区（228），柴油50ppm新加坡（206），柴油10ppm新加坡（196）。 产品单位最新价周涨跌幅近30日均价30日涨跌幅年涨跌幅2022均价2021均价2020均价 维生素B2国产 元千克10750 1042 12075 340 2356 9412 9588 10311 液氯江苏元吨1500025001200020001214310540515128883798 泛酸钙国产 元千克9400 600 10295 8493935 17457 8330 21219 电池级碳酸锂995安泰科万元吨210066724711015591430021209446 汽油95无铅新加坡 美元桶10787 326 10766 228 1313 9758 8022 4673 汽油97无铅新加坡美元桶10953337109362271288991381644777 二甲醚河南地区 元吨343500228344600 636 716384290371027268000 汽油92无铅新加坡美元桶10231256101902261074945278224510 柴油10ppm新加坡 美元桶11830 196 11946 042 175 10642 7752 4938 柴油50ppm新加坡美元桶11774206119000291611058677254929 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 13、本周重点关注行业动态基础化工行业23年半年报总结 131、23H1需求弱复苏业绩承压，23Q2