宏观周报：黑色系商品价格延续回暖

综合分析报告

供需动态

• 基建开工：近期石油沥青装置开工率下降，磨机运转率和水泥发运率虽有回升但仍在历史同期低位。
• 工业生产：汽车轮胎开工率保持高位，化工链开工率处于历史中低位，高炉和焦炉开工率整体上升。
• 需求状况：房地产链需求偏弱，轻纺城需求相对较强。工业需求中，电厂煤炭日耗下降，地产链需求低于历史同期水平；消费端，轻纺城成交量上升，义乌小商品价格指数亦有增长。

商品价格走势

• 国际大宗：原油价格波动，有色金属持续上升，黄金价格先升后降。
• 国内工业品：整体价格震荡上升，黑色系商品回暖，如铁矿石和螺纹钢价格回升；化工链商品价格涨跌不一，建材价格涨跌分化。
• 食品价格：农产品价格延续下跌，猪肉价格上涨。

房地产与流动性

• 房地产市场：二手房成交量表现尚可，商品房成交面积仍处于历史低位，土地市场成交面积同环比下降。
• 流动性：资金利率波动运行，逆回购以净回笼为主，流动性总体稳定。

交通运输

• 居民出行：地铁客运量同比微降，航班数下降。
• 物流运输：货运物流稳中有升，出口运价有所回升。
• 运价情况：出口运价上涨，大宗商品运价指数整体回升。

风险提示

• 商品价格波动可能超出预期。
• 政策力度的不确定性也存在风险。

结论

当前经济环境呈现出供需修复速度阶段性放缓的特点，特别是在基础设施建设、工业生产和需求端的某些领域。商品价格方面，有色金属持续上升，而国内黑色系商品呈现回暖迹象。房地产市场在二手房方面表现尚可，但整体成交量仍处于历史低位，土地市场活跃度降低。流动性层面，资金利率波动运行，逆回购操作显示货币政策保持稳定。交通运输领域，居民出行和物流运输有所恢复，出口运价上涨。然而，大宗商品价格的不确定性以及政策力度的潜在变化都构成了市场的风险因素。