黑色系周报：钢材

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 黑色系周报—钢材 2024年4月26日 研究员：李海啸 交易咨询：Z0019568审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures.com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 观点 2 逻辑分析 3 基本面 4 数据图 目录 本周观点 •螺纹：螺纹产量222.05万吨，环比增加4.18万吨，螺纹钢库存948.84吨，环比减少65.95万吨，螺纹钢表观需求288万吨，环比增加6.42吨。螺纹供需双增，库存去库明显，现阶段钢厂平均利润恢复良好，五一节前备货进一步刺激需求，外加钢材 出口好转弥补了部分地产衰弱减少的需求。螺纹10合约震荡，震荡区间3631-3705，螺纹关注3750压力。 •热卷：热卷产量315.6万吨，环比减少7.55万吨，热卷总库存409.99万吨，环比减少7.87万吨，热卷表观需求323.47万吨，环比减少1.99万吨。热卷供需双弱，库存轻微去库。焦炭多轮提涨对钢材形成价格支撑，下游汽车家电出口增长带动需求，此外“以旧换新”落地影响显现，固定资产投资新建和工器具购置数据明显提升，市场预期偏积极。热卷10合约震荡偏强，震荡区间3755-3869，热卷关注3950压力。 观点 2 逻辑分析 3 基本面 4 数据图 目录 逻辑分析 •向上驱动：1，2024年3月中国出口钢材988.8万吨，较上月增加271.8万吨，环比增长37.9%，达到2016年7月以来最高水平。2，固定资产投资完成额扩建和设备工器具购置同比增速上升至20%左右。3，钢厂平均盈利达127元/吨，周环比微增7元，创近9个月高位。4，焦炭第三轮提涨落地，5，五一前夕备货需求较大 •向下驱动：1，大部分基建企业资金一般偏紧，54.84%资金一般，35.48%资金情况较差，2，第一季度地产数据主要指标全部走弱并低于过去5年同期 逻辑分析：地产主要指标全线走弱，基建企业资金一般偏紧，下游钢材需求存在压力，但仍存在其他需求点弥补，近期3月钢材出口达到8年来单月最高水平，出口的明显好转对钢材需求形成了支撑，此外五一前夕的备货习惯也在短期内为钢厂带来了订单，实际需求仍然强劲，钢厂也恢复到平均盈利127元/吨，钢材基本面良好，此外“以旧换新”刺激已经在资金面上有所反映，固定资产扩建和设备工器具购置投资同比增长明显，市场预期积极 观点 2 逻辑分析 3 基本面 4 数据图 目录 •供应： •五大材产量863.98万吨，周环比增加3.52万吨，增加0.41%，年同比减少92.02万吨，减少9.63% •螺纹产量222.05万吨，周环比增加4.18万吨，增加0.19%，年同比减少61.44万吨，减少21.67% •热卷产量315.60万吨，周环比减少7.55万吨，减少2.39%，年同比减少5.09万吨，减少1.59%。 •铁水228.72万吨，周环比增加2.5万吨，增加1.11%，年同比减少14.82万吨，减少6.09% •300家钢厂废钢总日耗51.27万吨，周环比增加0.8万吨，增加0.016%，年同比减少3.18万吨，减少5.83% •钢厂废钢到货35.51万吨，周环比增加2.43万吨，增加7.40%，年同比减少1.36万吨，减少3.51% •需求： •五大材表观需求957.88万吨，周环比减少1.72吨，减少0.179%，年同比减少45.80吨.，减少4.56% •螺纹钢表观需求288.00吨，周环比增加6.42吨，增加6.42%，年同比减少41.32万吨，减少12.55%。 •热卷表观需求323.47万吨，环比减少1.99万吨，减少0.61%，年同比增加10.39万吨，增加3.32% •建材成交周度均值13.67万吨，周环比减少1.91万吨，减少0.12%，年同比减少0.68万吨，减少5.27% •热卷成交3.20万吨，周环比减少0.95万吨，减少22.91%，年同比增加0.24万吨，增加8.10% •库存： •五大材总库存1940.14万吨，周环比减少93.9万吨，减少4.62%，年同比增加0.06万吨，增加0.006%。 •螺纹钢总库存948.84万吨，周环比减少65.95万吨，减少6.50%，年同比减少45.68万吨，减少4.59%。 •热卷总库存409.99万吨，周环比减少7.87万吨，减少1.88%，年同比增加69.57万吨，增加20.44%。 •利润开工： •螺纹钢（高炉）利润-159.47元/吨，螺纹钢（电炉）利润-319.02元/吨，热轧板卷（毛利）-132.53元/吨，冷轧板卷 （毛利）-6.12元/吨 •盘面利润：螺纹钢2410合约173。 •基差 •螺纹10期货升水19，热卷10期货贴水33，螺纹10-1价差2，热卷10-1价差23，10卷螺差158 •进出口： •东亚期2货024年3月中国出口钢材988.8万吨，较上月增加271.8万吨，环比增长37.9%；1-3月累计出口钢材2580.0万吨，同比9 增长30.7%。 观点 2 逻辑分析 3 基本面 4 数据图 目录 1150 阳历五大材产量 1150 农历五大材产量 1100 1100 1050 1050 1000 1000 950950 900900 850850 800 800 750 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 750 2024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/12025/1/1 2016201720182019202020212022202320242018201920202021202220232024 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 150 2024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/1 200 250 300 350 400 螺纹钢产量农历 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2024/9/12024/10/12024/11/12024/12/1 2024/8/1 2024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/1 150 2024/1/1 200 250 300 350 400 螺纹钢产量 热卷产量 350 340 330 320 310 300 290 280 270 2024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-01 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 热卷产量（农历) 350 340 330 320 310 300 290 280 270 2018 2019 2020 2021 2022 2023 废钢消耗 1000000 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021 2022 2023 2024 1 1 1 9 7 5 3 五大材表观需求农历 0 0 0 00 00 00 00 2024/1/1 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 300 2024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-01 400 500 600 700 800 900 10 1000 1100 30 1200 50 1300 五大材表观需求 螺纹表观需求农历 600 500 400 300 200 100 0 -100 2024/1/1 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 -100 0 2024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-01 100 200 300 400 500 螺纹钢表观需求 热卷表观需求 热卷表观需求农历 380 380 360 360 340 340 320 320 300 300 280 280 260 260 240 240 220 2024/1/1 220 2024/12/1 2024/11/1 2024/10/1 2024/9/1 2024/8/1 2024/5/12024/6/12024/7/1 2024/4/1 2024/3/1 2024/2/1 2024/1/1 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2024 2023 2022 2021 2020 0 2024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-01 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 北方建材成交量 2024 2023 2022 2021 2020 0 2024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-01 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 400000 建材成交 水泥直供量 300 250 200 150 100 50 0 2022 2023 2024 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/1 2024/4/12024/5/12024/6/12024/7/1 2024/2/12024/3/1 0 2024/1/1 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 五大材农历产量 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 0 2024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/1 500 100