豆油周报（20240422-20240426）：豆油出口销售改善，提振豆油价格

和合期货：豆油周报（20240422-20240426） ——豆油出口销售改善，提振豆油价格 作者：李欣竹 期货从业资格证号：F03088594期货投询资格证号：Z0016689电话：0351-7342558 邮箱：lixinzhu@hhqh.com.cn 摘要： 国外方面，美豆播种进度高于预期，南美大豆丰产收割逐步完成，买豆油卖豆粕的套利活跃，豆油出口销售显著改善，国际原油期货走强，提振豆油价格。国内方面，到港大豆逐步增加，油厂开工率不断提升；虽然豆油库存累库现象逐步缓解，但是整体仍处于高位，下游需求略显一般，预计节假日期间需求或有些许好转，对于豆油价格有一定提振作用。综上所述，预计豆油价格仍然维持区间震荡。 目录 一、本周行情回顾.................................- 3 - 1.1期货行情..- 3 - 1.2现货行情..- 3 - 二、国内基本面分析...............................- 4 - 2.1国内大豆价格维稳..- 4 - 2.2油厂压榨量继续回升..- 5 - 2.3豆油库存量较为稳定..- 6 - 2.4开机率持续增长..- 6 - 三、国外基本面情况...............................- 7 - 3.1美豆价格低位反弹..- 7 - 3.2CBOT豆油震荡回升.........................- 7 - 3.3美国农业部出口检验周报..- 8 - 3.4美国农业部压榨周报..- 9 - 3.5美国农业部出口销售周报..- 9 - 3.6美豆播种进度高于往年平均值..- 10 - 3.7巴西大豆收获进度低于去年同期..- 10 - 四、后市展望....................................- 11 - 风险揭示：..- 12 - 免责声明：..- 12 - 一、本周行情回顾 1.1期货行情 本周豆油价格暂时止跌，震荡反弹。本周豆油主力合约y2409本周开盘价7402元/吨，最高价7696元/吨，最低价7402元/吨，收盘价7618元/吨，较上周收盘价上涨178，涨幅2.39%，成交量273.3万手，较上周减少22.6万手，持仓量70.7万手，较上周减少5432手。 图1：大连豆油2409期货价格K线图数据来源：文华财经和合期货 1.2现货行情 截至4月26日，国内豆油现货均价为7880元/吨，周环比上涨120元/吨，涨幅1.55%。中国粮油商务网统计数据显示，2024年第16周，国内豆油现货成交量为156600吨，较前一周减少151350吨。豆油上周震荡偏弱，主要受美豆播种进度加快、南美供应压力、美豆油库存高于预期的拖累，加之美元走强、国际油价下跌以及国内棕榈油供应增加预期施压，豆油期价跌逾一个半月新低，现货随盘下跌。 图2：豆油现货市场价格 数据来源：我的农产品网和合期货 图3：豆油现货成交量 数据来源：中国粮油商务网和合期货 二、国内基本面分析 2.1国内大豆价格维稳 截至4月26日，国内大豆均价为4720元/吨，周环比持平。目前东北主产区进入大豆播种期，随着基层粮源减少，大型粮企个别库点停收。下游需求步入淡季，市场购销清淡，现货运行平稳。国产大豆供过于求的基本现状长期存在，目前现货滞涨，进入播种季后价格支持政策尚未兑现，预计暂时维持区间震荡状态。 图4：黑龙江大豆现货平均价 数据来源：我的农产品网和合期货 2.2油厂压榨量继续回升 国家粮油信息中心监测显示，4月19日一周，国内大豆压榨量195万吨， 周环比回升18万吨，月环比回升42万吨，较上年同期及过去三年均值分别高 36万吨、43万吨。后续油厂大豆压榨量将继续回升，预计本周压榨量在200万吨左右。随着进口大豆到港增多，上周油厂开机率明显回升。 国家粮油信息中心监测显示，截止4月19日，全国主要油厂进口大豆商业 库存391万吨，周环比持平，月环比回升54万吨，同比回升91万吨，较过去三 年均值高17万吨，处于历史同期中等偏上水平。 图5：国内油厂大豆压榨量 数据来源：国家粮油信息中心和合期货 图6：国内油厂大豆库存 数据来源：国家粮油信息中心和合期货 2.3豆油库存量较为稳定 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第16周末，国内豆油库存量 为96.5万吨，较上周的97.8万吨减少1.3万吨，环比下降1.30%。上周受部分地区工厂开机率将下降的消息影响，加之五一小长假前终端备货需求，豆油库存结束连续三周增势，然而巴西大豆陆续到港，后续豆油供应预计较为宽松。 图7：全国油厂豆油库存量 数据来源：中国粮油商务网和合期货 2.4开机率持续增长 中国粮油商务网监测数据显示，截止到第16周末(4月20日)，国内油厂平均开机率为53.18%，较上周的45.86%开机率增长7.31%。国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周大幅增长，整体上处于较高水平，大豆压榨量升至两个半月以来最高，也处于至少近五年以来同期最高。 图8：全国油厂开机率 数据来源：中国粮油商务网和合期货 三、国外基本面情况 3.1美豆价格低位反弹 截至4月25日收盘，CBOT美豆主连收盘价格为1179.25美分/蒲，周环比上涨13.75美分/蒲，涨幅1.18%。本周CBOT大豆震荡低位回升。受到地缘政治局势紧张，引发一轮逢低买盘，带动大豆价格低位反弹，另外未来一周美国中西部地区天气多雨，可能放慢大豆播种，提振大豆价格。 图9：CBOT大豆期货收盘价（连续）数据来源：文华财经和合期货 3.2CBOT豆油震荡回升 截至4月25日收盘，CBOT美豆油主连收盘价格为45.48美分/磅，周环比上涨0.54美分/磅，涨幅1.20%。本周在豆油创下合约低点后，大盘技术面超卖 严重，叠加油粕套利的支持，且豆油出口销售显著改善，提振豆油价格。 图10：CBOT豆油期货收盘价（连续）数据来源：文华财经和合期货 3.3美国农业部出口检验周报 美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）出口的大豆数量比一周前增长10%，比去年同期增长71%。截至2024年4月18日的一周，美 国对中国（大陆地区）装运219,144吨大豆，作为对比，前一周装运199,826吨大豆，2023年同期对华装运大豆128,089吨。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的50.3%，上周是46.2%，两周前是44.5%。 美国农业部出口检验报告显示，美国大豆出口呈现季节性下滑趋势，因为南美大豆正在进入收获上市高峰期。上周美国大豆出口检验量较一周前减少3%，但是比去年同期高出15%。截至2024年4月18日的一周，美国大豆出口检验量 为435,256吨，上周为修正后的446,570吨，去年同期为379,662吨。本年度迄今，美国大豆出口检验总量累计达到38,488,107吨，同比减少18.2%。上周是同比减少18.5%，两周前同比降低18.5%。本年度迄今美国大豆出口量达到全年出口目标的83.2%，上周是达到82.2%。 图11：美国大豆出口检验量数据来源：USDA和合期货 3.4美国农业部压榨周报 美国农业部发布的压榨周报显示，截至2024年4月19日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲2.11美元，比前一周上涨3.4%。作为参考，2023年的压榨利润平均为3.29美元/蒲。 图12：美豆压榨利润 数据来源：USDA和合期货 3.5美国农业部出口销售周报 美国农业部周度出口销售报告显示，截止到2024年4月18日，2023/24年 度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口总量约为2351万吨，去 年同期为3074万吨，同比降低23.3%。当周美国对中国装运22万吨大豆，一周 前20万吨。迄今美国对中国已销售但未装船的2023/24年度大豆数量约为31万吨，高于去年同期的30万吨。2023/24年度迄今，美国对华大豆销售总量（已 经装船和尚未装船的销售量）为2382万吨，同比减少23.3%，上周是同比降低23.8%，两周前同比降低24.1%。2023/24年度迄今美国大豆销售总量为4149万吨，比去年同期降低17.7%，上周是同比降低17.6%，两周前同比降低18.5%。2024/25年度美国大豆销售量约为85万吨，比一周前增长12万吨。截至4月18日当周，美国对中国（仅指大陆）销售16.8万吨大豆，2023/24年度交货。作为对比，之前一周美国对中国销售13.1万吨大豆，2023/24年度交货。 截至2024年4月18日当周，美国2023/24年度豆油净销售量为16,200吨，显著高于上周和四周均值。当周出口量为3,000吨，比上周高出84%，但是比四周均值低了49%。截至2024年4月18日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为210,900吨，比上周低了57%，比四周均值低了29%。当周出口量为417,500吨，比上周低了13%，比四周均值低了26%。 3.6美豆播种进度高于往年平均值 美国农业部全国作物进展周报显示，今年美国大豆播种进度高于往年平均进度。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至4月14日（周日），美国大豆播种进度为8%，上周3%，去年同期8%，五年同期均值为4%。 图13：美豆播种率 数据来源：USDA和合期货 3.7巴西大豆收获进度低于去年同期 巴西国家商品供应公司（CONAB）表示，截至4月21日，巴西2023/24年度大豆收获进度为86.8%，比一周前高出3.6%，但是低于去年同期的89.0%，这也是连续第六周低于去年同期进度。 四、后市展望 图14：巴西大豆收获率 数据来源：CONAB和合期货 国外方面，美豆播种进度高于预期，南美大豆丰产收割逐步完成，买豆油卖豆粕的套利活跃，豆油出口销售显著改善，国际原油期货走强，提振豆油价格。国内方面，到港大豆逐步增加，油厂开工率不断提升；虽然豆油库存累库现象逐步缓解，但是整体仍处于高位，下游需求略显一般，预计节假日期间需求或有些许好转，对于豆油价格有一定提振作用。综上所述，预计豆油价格仍然维持区间震荡。 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。