油脂期货周报：美盘豆油上涨提振中国油脂价格

油脂期货周报20230618 美盘豆油上涨提振中国油脂价格 发展研究中心农产品小组 鲍红波 从业资格：F0279498 投资咨询资格：Z0001913 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023/6/18 品种 主要观点 本周策略 上周策略 棕榈油进入增产季，但短期印尼、马来棕榈油库存压力不大。中国油 油脂脂处于消费淡季，国内豆油有增库压力，棕榈油库存去化较快，国内 油脂有中秋备货需求预期。 多单持有，豆油2309关注7400元一带的支撑，棕榈油2309关注6800元一带的支撑。 多单持有短线偏多 花生现货处于季节性淡季，市场需求低迷，整体销量不快，多数市场 花生价格平稳，随着气温的上升，个别地区花生现货稳中偏弱。 期货价格波动大，期现不同步。周边油脂市场上涨对花生期货有带动作用，花生期货2311关注9700元一带的支撑。 短线偏多观望 品种观点 目录 01行情回顾 02国际油脂 03中国油脂 04花生 05总结及展望 一、行情回顾 5 •美豆天气干燥，美豆价格上涨提振美盘豆油，美国政府计划放弃一项将电动汽车行业纳入美国生物燃料掺混项目的提议，利于豆油的生物柴油需求。 •马来棕榈油月度产量和库存超预期增加，国际棕榈油走势弱于豆油。 马盘棕榈油期货价格走势 美盘豆油期货价格走势 中国豆油期货价格走势 •中国油脂市场跟随外盘大幅回升。 •市场挺价心理加强，市场期待中秋备货的展开，油脂市场低位反弹。 中国棕榈油期货价格走势 二、国际油脂 •根据美国农业部6月供需数据：2023/2024年度全球植物油产量预估为2.23亿吨，增产611万吨，增幅2.82%。 •全球植物油消费量为2.18亿吨，消费增加696万吨，增幅3.30%。 全球植物油供需平衡表（单位：百万吨） 数据来源：USDA •2023/2024年度全球植物油库存为3034万吨，较上一年度增加13万吨，增幅0.43%；库存消费比14%； •新年度全球植物油库存小幅回升，供应小幅增加。 全球植物油产量和消费量（单位：百万吨） 全球植物油库存和库存消费比（单位：百万吨，%） •2023/2024年度全球棕榈油生物柴油消费量预计为2629万吨，较上一年度增加146万吨，增加5.9%； •2023/2024年度全球菜籽油生物柴油消费量预计为904万吨，较上一年度增加21万吨，增加2.4%； •2023/2024年度全球豆油生物柴油消费量预计为1370万吨，较上一年度增加112万吨，增加8.9%。 油脂生物柴油消费量（单位：千吨） 柴油与棕榈油价格对比（单位：美元/吨） •2023/2024年度豆油大幅增产，其他主要油脂品种增幅不大。 •豆油增产6.23%，棕榈油增产1.96%，菜籽油增产0.46%。 全球植物油产量（单位：千吨） •美国农业部公布的6月供需报告显示：美国2023/24年度供需数据较上月维持不变。美国豆油生物柴油用量较上年度增加7.7%。新年度美国豆油库存下降5.4%。 •美国环保署（EPA）决定推迟发布2023年、2024年和2025年的生物燃料掺混标准，这给贸易商带来了希望。他们猜测环保署可能会增加生物燃料掺混数量。 美国豆油供需平衡表（单位：百万磅） 美国豆油月度产量（单位：万吨） 美国豆油月度库存（单位：万吨） •美国全国油籽加工商协会（NOPA）发布的月度压榨数据显示，5月底豆油库存为18.72亿磅，这远低于市场预期的19.42亿磅，环比减少4.3%。 •2023年5月马来西亚棕榈油产量为151.75万吨，较4月的119.68万吨增加32.08万吨,环比增加26.8%。进口量为8.09万吨，较4月的4.31万吨增加3.78万吨,环比增加87.68%。出口量为107.9万吨，较4月的108.75万吨下降0.85万吨,环比下降0.78%。月末库存为168.68万吨，较4月的149.76万吨增加18.92万吨,环比增加12.63%。 •马来棕榈油库存仍处于相对低位，下半年厄尔尼诺天气容易导致东南亚干旱，后期棕榈油大概率减产，但按照时间影响周期，减产的时间要滞后。 马来西亚毛棕榈油产量（单位：吨） 马来西亚棕榈油库存（单位：吨） 马来西亚外籍劳工输入人数 •印尼棕榈油协会公布的数据显示，印尼4月棕榈油（包括精炼产品）出口量同比下降1.93%，至213万吨。4月印尼棕榈油和棕榈仁油产量为452万吨，月末库存为363万吨。 •印尼棕榈油产量增加较多，库存处于回升之势。 印尼棕榈油产量（单位：万吨） 印尼棕榈油库存（单位：万吨） 印尼棕榈油出口（单位：万吨） •印度炼油协会（SEA）称，2023年5月份印度植物油（包括食用油以及非食用油）进口105.8万吨，环比提高0.8%，同比减少0.3%。其中进口棕榈油43.9万吨，低于4月份的51万吨，创2021年2月以来的新低。作为对比，2022/23年度上半年（11月到4月），印度平均每月进口棕榈油81.8万吨。5月份豆油进口31.9万吨，环比增加21.5%；葵花籽油进口29.5万吨，环比增加18.5%。6月1日，印度食用油总库存294.1万吨，5月1日为337.4万吨，为今年迄今最低库存。 印度植物油库存（单位：千吨） 印度油脂价格（单位：元/吨） •印度将精炼豆油和葵花籽油的基础进口关税从此前的17.5%下调至12.5%。 1.2023/2024年全球植物油消费增幅大于产量增幅。 2.新年度全球库存小幅回升。 3.全球生物柴油消费继续增长，棕榈油、豆油生物柴油消费增幅较大。 4.马来棕榈油产量和库存处于低位，但产量处于季节性增产期。 5.美国生物柴油政策利多美盘豆油价格。 6.印度植物油库存偏高。 总结：全球植物油库存小幅回升，长期供应呈现小幅增加态势。国际市场关注美国生物柴油政策。 短期马来棕榈油库存处于低位，但棕榈油处于增产季，棕榈油有供应回升压力。 三、中国油脂 •中国海关公布的数据显示，2023年4月棕榈油进口总量为32.45万吨，较上年同期21.89万吨增加10.56万吨，同比增加48.23%，较上月同期49.96万吨环比减少17.50万吨。 •2023年4月大豆油进口总量为14810.27吨，较上年同期8451.29吨增加6358.98吨，同比增加75.24%，较上月同期12650.27吨环比增加2160.00吨。 中国棕榈油进口量（单位：万吨） 中国豆油进口量（单位：万吨） •中国海关公布的数据显示，2023年4月菜籽油进口总量为309271.75吨，较上年同期72839.56吨增加236432.19吨，同比增加324.59%，较上月同期179624.10吨环比增加129647.66吨。 •2023年4月葵花油进口总量为192955.87吨，较上年同期14175.38吨增加178780.49吨，同比增加1261.20%，较上月同期173190.81吨环比增加19765.07吨。 中国菜籽油进口数量（单位：万吨） 中国葵花籽油进口数量（单位：万吨） •棕榈油期货盘面进口核算处于亏损状态，棕榈油亏损幅度偏高。 •截止6月15日，广东24度棕榈油9月进口成本7705元/吨，盘面亏损近500元/吨。 我国棕榈油进口预报量（单位：万吨） 棕榈油进口利润（单位：元/吨） •中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第23周末，国内三大食用油库存总量为201.90万吨，周度增加2.77万吨，环比增加1.39%，同比增加35.74%。 中国三大油脂整体库存（单位：万吨） 中国油脂分品种库存（单位：万吨） •截止到2023年第23周末，其中豆油库存为100.35万吨，周度增加2.04万吨，环比增加2.08%，同比下降2.40%；食用棕油库存为43.36万吨，周度下降1.09万吨，环比下降2.45%，同比增加123.39%；菜油库存为58.19万吨，周度增加1.82万吨，环比增加3.23%，同比增加119.42%。 豆油库存季节性走势（单位：万吨） 棕榈油库存季节性走势（单位：万吨） 菜籽油库存季节性走势（单位：万吨） •本周工厂成交减少，盘面快速上涨，导致市场观望，担忧盘面之后暴跌。本周总成交11.50万吨，环比减少8.11万吨，较上月同期增加3.21万吨，同比增加2.86万吨。 •本周国内棕榈油价格表现为先弱后强的随盘大幅上涨走势，周初受盘面回调拖累而略有下滑，但是随后跟随连棕油走势展开了大幅度的上涨。本周累计成交0.63万吨，较此前的2.06万吨减少1.42万吨。 豆油成交（单位：吨） 棕榈油成交（单位：吨） •6月16日，张家港地区一级豆油现价与广州地区24度棕榈油现价价差560元/吨，现货价差低位回升。盘面9月合约豆棕价差554元/吨。 •一级菜油与一级豆油现货价差850元，期货盘面9月合约菜豆油价差746元/吨。 豆棕现货价差（单位：元/吨） 菜豆油价差（单位：元/吨） •截止6月9日，江苏地区油厂一级豆油现货6月基差最低报Y2309+420元。 •广东地区24度棕榈现货6月基差最低报P2309+400元。 豆油基差（单位：元/吨） 棕榈油基差（单位：元/吨） •豆油现货基差持稳，棕榈油现货基差偏强。 •截止6月16日，菜油期货仓单0张，有效预报500张。 •豆油期货仓单9335张。 •棕榈油期货仓单2335张。 豆油期货仓单量（单位：张） 棕榈油期货仓单量（单位：张） 菜籽油期货仓单（单位：张） 总结： •我国棕榈油库存下滑较快，市场有继续去库存预期。 •菜油库存上升到高位，库存高位对价格形成压力。 •豆油库存仍处于相对低位水平，但有累库预期。 •豆油、棕榈油现货基差仍然较高。 •6月份油脂仍处于消费淡季。 •但市场期盼中秋国庆的消费旺季备货需求支撑，油脂价格有反弹需求。 四、花生 •本周花生产区市场行情小幅下跌，内贸市场销量不快，刚需客户适量采购，贸易商多消耗库存为主，择机择价拿货。油厂收购基本收尾，到货有限。山东主产区花生统货米均价在6.13元/斤，河南主产区花生统货米均价在6.11元/斤。 •油厂收购进入尾声，到货量不大，成交价格保持平稳，苏丹进口花生报价10600-10650元/吨。 •本周（6月11日至6月17日，以下相同），国内花生油厂开机率为4.01%，较上周的4.01%增加0.00%，上月同期为8.83%，去年同期为10.94%。 •本周统计的花生油厂的花生加工量为10010吨，较上周的10010吨增加0吨，上月同期为22060吨，去年同期为25800吨。 •本周统计的花生油厂的原料收购量为0吨，较上周的0吨增加0吨，上月同期为6700吨，去年同期为11170吨。 •中国海关公布的数据显示，2023年4月花生进口总量为113945.77吨，较上年同期88510.50吨增加25435.26吨，同比增加28.74%，较上月同期193013.35吨环比减少79067.58吨。 •进口苏丹花生维持高位运行，报价10600元/吨左右，远期进口花生米订单价格偏高。 利多： •产区库存余量基本见底，供应偏紧。 •贸易商普遍库存低位。 •苏丹局势影响，远期进口米订单价格偏高。利空： •油厂榨利下滑，对原料价格支撑力度有限。 •进口花生、花生油数量仍偏高。 •吉林花生、河南夏花生种植面积预计大幅增加。总结： •花生现货处于季节性淡季，市场需求低迷，整体销量不快，多数市场价格平稳，随着气温的上升，个别地区花生现货稳中偏弱。 •期货价格波动大，期现不同步。周边油脂市场上涨对花生期货有带动作用，花生期货2311关注9700元一带的支撑。 五、总结 总结： •利多因素： 马来棕榈油月度库存处于低位