2024年一季度报告点评：2024Q1业绩稳健增长，汽零+机器人共同驱动发展

公司2024年一季度报告显示，其营业收入达到56.88亿元，同比增长27.29%，环比增长2.50%；归母净利润为6.45亿元，同比增长43.36%，环比增长16.43%。这一业绩显著超出预期。

在收入端，公司实现了稳健的增长，其中2024年一季度的收入较上一季度有所提升，且增速远超乘用车行业的平均水平。尽管主要下游客户如特斯拉、吉利、上汽通用和问界等在该季度的批发销量出现了不同程度的环比下滑，但公司的表现依然强劲。

毛利率方面，公司2024年一季度的毛利率为22.43%，相比去年同期提高了0.58个百分点，但环比下降了1.67个百分点。期间费用方面，公司整体保持稳定，销售、管理、研发和财务费用率分别达到了1.38%、2.75%、4.49%和0.71%，与上一季度基本持平。

在产品布局方面，公司作为Tier0.5级供应商，在电动化和智能化零部件领域持续投入，已形成涵盖NVH减震系统、内外饰、车身轻量化、智能座舱部件、热管理系统、底盘系统、空气悬架和智能驾驶系统在内的八大产品线，每辆车的平均配套价值量达到3万元。此外，公司还积极拓展人形机器人执行器市场，并于2023年7月设立了机器人事业部，以促进与汽车零部件业务的协同效应。

基于上述业绩和战略规划，维持公司2024至2026年的归母净利润预测分别为28.33亿元、35.97亿元和45.51亿元，对应每股收益（EPS）分别为2.44元、3.09元和3.91元。考虑到市盈率分别为24.54倍、19.33倍和15.28倍，维持“买入”评级。

然而，公司面临的风险包括下游客户销量低于预期、新项目的开发进度不及预期以及原材料价格大幅上涨等不确定性因素。